高端装备行业：新三板高端装备行业2017年报明星榜，7家明星企业值得关注

证券研究报告 专题报告 新三板高端装备行业 2017 年报明星榜，7 家明星企业值得关注 2018.05.06 赵巧敏（分析师） 电话： 020-88836110 邮箱： A1310514080001 执业编号： zhaoqm@gzgzhs.com.cn 投资摘要： 高端装备整体业绩平稳，205 家企业营收规模超 2 亿：目前新三板高端装备行业 1,460 家公司中 1,380 家 2017 年年度报告已基本披露完毕，总计实现营收 1,600.75 亿元，平均营业收入 1.16 亿元，较上年平均营收同比增加5.45%，其中 205 家企业营收超 2 亿元；归母净利润总额达 103.14 亿元，平均归母净利润为 747.39 万元，较上年平均归母净利润同比减少 4.23%，净利润 1,000 万元以上企业的归母净利润增速中位数为 8.31%。 高端装备行业盈利分层，26 家企业归母净利润超 5,000 万：在业绩分布上，归母净利润超 5,000 万的企业 26 家，较去年减少 8 家，占比较去年减少0.45pct 至 1.88%；归母净利润位于 1,000-5,000 万元之间的企业 394 家，较去年减少 10 家，占比较去年增加 0.88pct 至 28.55%。 六大高端装备明星榜 TOP30： 1.做市企业总市值：1,380 家企业中有 168 家企业做市转让，总市值超过20 亿的企业有 7 家，分别为京源环保、景津环保、东管电力、昀丰科技、阿波罗、摩诘创新、联赢激光； 2.营收规模及同比增长率：1,380 家企业合计实现营收 1,600.75 亿元，平均营业收入 1.16 亿元，景津环保以 22.11 亿的营收规模再次成为冠军，聚业装备以 803.47%的高营收增速高居榜首； 3.归母净利润及同比增长率：1,086 家企业盈利，其中 26 家企业归母净利润超过 5,000 万。景津环保以 2.06 亿的归母净利润勇夺第一，新昶虹以7,307.64%的归母净利润同比增长率排名第一； 4.净资产收益率：20 家企业的净资产收益率超过 50%，其中光舵微纳、爱廸新能和科英激光 3 家企业净资产收益率超过 65%。 建议关注新三板高端装备明星标的：综合考虑总市值、营收规模及其同比增长率、归母净利润及其同比增长率、净资产收益率 6 个排名指标，我们推荐归母净利润大于 1,000 万，且 6 个榜单中上榜次数 2 次及以上的明星企业 7家：联赢激光、嘉泰数控、春晖智控、爱廸新能、中际联合、正星科技和芬尼科技。 风险提示：宏观经济下滑风险、经营情况不及预期风险 相关报告 1.【智能制造专题】智慧工厂-进军制造强国必经之路； 2.《2017 年新三板高端装备专题研究：机器人行业一二级市场融资并购剖析，2015 业绩对赌87.5%完成，产业整合刀锋出现》； 3.【金鳞榜】联赢激光（833684）：专注激光焊接，成就细分领域龙头地位； 4.【金鳞榜】大地和（831385）：国内最早的研发团队之一，专注新能源汽车驱动系统； 5.【极客点睛】安达科技（830809）：产能持续释放，归母净利润超 10 倍增长。 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第2页共17页 专题报告 目录 1. 高端装备明星榜：TOP30 ................................................................................................................................................. 4 1.1 整体业绩平稳，高端装备企业 205 家营收规模超 2 亿 ....................................................................... 4 1.2 总市值 30 强 .............................................................................................................................................. 6 1.3 营收规模及其同比增长率 30 强 .............................................................................................................. 7 1.4 归母净利润及同比增长率 30 强 .............................................................................................................. 9 1.5 净资产收益率 30 强 .................................................................................................................................11 2. 7 家值得关注的新三板高端装备企业 ........................................................................................................................... 12 2.1 联赢激光（833684.OC）：动力电池激光焊接领域龙头供应商 ....................................................... 13 2.2 嘉泰数控（838053.OC）：高端数控机床的整体服务提供商 ........................................................... 13 2.3 春晖智控（831475.OC）：精密机电行业控制阀制造商 ..................................................................... 13 2.4 爱廸新能（831513.OC）：光伏领域的综合服务商 ........................................................................... 14 2.5 中际联合（831344.OC）：高空作业设备制造商 .............................................................................. 14 2.6 正星科技（839850.OC）：智慧加油机开拓者 ................................................................