基金专题报告：富国基金王园园~深耕“衣食住行康乐购”七大板块

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2020 年 08 月 17 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 王喆 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520060005 wangzhe@tfzq.com 相关报告 1 《华宝基金代云锋_做投资最核心的工作是评估企业的内在价值》 2020-06-04 2 《华安基金饶晓鹏—了解行业轮动的使用边界》 2020-05-06 3 《华安基金李欣—在产业链中把握投资脉动》 2020-03-02 4. 《华安基金陈媛-“她经济”时代下的消费女神》2020-01-20 富国基金王园园 ——深耕“衣食住行康乐购”七大板块 作为富国基金的王牌基金经理之一，王园园女士所管理的富国消费主题基金今年以来的收益率达到了 56.71%，2019 年基金收益达 74.29%，在同类678 只基金中排名第 32 名。近几年，消费领域涌现出不少“大神”基金经理，在激烈的竞争下，她如何从一众基金经理中脱颖而出？本文中可以看到王园园女士对消费行业发展机遇的看法、组合的构建心得以及对回撤控制的思考等等，她对自己的能力圈有着清晰的界定，划定为“衣食住行康乐购”七大板块。同时，她对自己对行业深度和前瞻度的研究也有着较高的要求，她在组合上层面上将自己的研究成果进行了充分的暴露，她的持股集中度较高，换手率低，并且淡化仓位择时。相对而言，她会对个股的成长性、估值以及公司质量等方面进行严格把关，辅之以个股的回撤控制。 截止 2020-06-30，王园园女士总管理规模 34.03 亿元，目前担任富国消费主题、富国品质生活以及富国内需增长等基金的基金经理。她所管理的富国消费主题在绝对收益、超额收益、收益风险比等指标的衡量中表现优异，考察期内基金年化绝对收益 38.26%，同类基金排名 16/519（前 3.1%）；基金月度胜率较高，为 67.6%，基金在不同市场涨跌幅下以及市场处于不同风格下均能保持较高的同类排名。 根据 T-M 模型和 Brinson 分析，王园园女士具有显著的选股能力，在 2019年 2、3 季度以及 2020 年 3 月以来选股能力尤其突出。对基金行业配置超额收益贡献较高的行业主要为食品饮料、消费者服务、家电以及传媒等行业。 基金风格偏向成长风格，对食品饮料、轻工制造、医药以及商贸零售等行业的配置比例较高，基金持股集中度偏高，换手率与同类基金相比偏低。 综合来看，王园园女士所管理的富国消费主题收益及排名表现出色，能够较好地控制回撤及波动率，在不同市场涨跌情况下均能保持较高的同类排名。基金偏向消费、成长风格，建议后市看好消费板块或成长风格的投资者重点关注。 风险提示：本报告为基金历史业绩分析，基金管理变动和市场结构调整等因素皆有可能使得基金产品投资价值失效 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 基金经理访谈录 ............................................................................................................................ 4 2. 基金概况 ......................................................................................................................................... 7 2.1. 基金经理所管基金业绩概况 ....................................................................................................... 7 2.2. 基金基本信息介绍 .......................................................................................................................... 7 3. 基金业绩 ......................................................................................................................................... 7 4. 基金业绩归因 .............................................................................................................................. 10 4.1. 基金经理选股择时能力 ............................................................................................................... 10 4.2. 不同市场环境适应能力 ............................................................................................................... 12 4.3. 基于行业视角的超额收益分解 ................................................................................................. 13 4.4. 基金持仓个股收益 ........................................................................................................................ 15 5. 基金持仓偏好及风险控制 ......................................................................................................... 16 5.1. 基金持仓风格 ................................................................................................................................. 16 5.2. 行业选择偏好 ...........................................