基金研究：美国如何构建ESG产品？

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2020 年 08 月 13 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-市场情绪一览 2020-08-12》 2020-08-12 2 《金融工程：金融工程-“成长因子”的未雨绸缪与分位点增速因子的提出》 2020-08-12 3 《金融工程：金融工程-海外文献推 荐 第 146 期》 2020-08-12 美国如何构建 ESG 产品？ 全球可持续发展规模持续扩大 ESG 投资起源于社会责任投资（SRI），核心是希望可以探索出一条可持续发展的道路，将传统投资与 ESG 的相关理念结合起来，寻求商业价值与社会责任之间的平衡。全球可持续发展投资规模正在持续扩大，2018 年初，在欧洲、美国、日本、加拿大和澳大利亚/新西兰地区的可持续发展投资规模接近 30.68 万亿美元。 ESG 投资策略 ESG 投资策略主要分为七类：负面/排它筛选、正面/最优筛选、基于标准的筛选、ESG 整合、企业参与和股东行为、影响力/社区投资和可持续发展主题投资。不同策略下的资产管理规模也有较大分化。截至 2018 年，在上述的七类全球可持续发展投资策略中应用最广泛的是负面/排它筛选，该策略下的资产规模达 19.8 万亿美元，其次是 ESG 整合策略，该策略下的资产规模达 17.5 万亿美元。美国地区偏向于 ESG 整合策略和负面筛选策略，规模分别为 7.9 万亿美元和 9.5 万亿美元。 美国开放式 ESG 基金 目前美国 ESG 基金共有 9 种类型，分别是开放式基金、ETF、SMA、Fund of Funds、可变年金、封闭式基金、ETN、UIT 和 CIT，其中开放式基金有 219只（截至 2020 年 6 月 30 日），合计规模达 1486 亿美元以上。 Parnassus Investments 是美国最大的纯 ESG 共同基金公司，该公司旗下共有 5 只 ESG 产品，其中有 4 只基金为股票型基金，合计规模达 274 亿美元（截至 2020 年 6 月 30 日）。PRBLX 为该公司旗下基金，截至 2020 年 6 月30 日，该基金规模已达 183 亿美元，是规模最大的美国开放式 ESG 基金。 Putnam Investment 旗下共有 2 只关于可持续发展的基金，合计规模达 54亿美元（截至 2020 年 6 月 30 日）。PNOPX 是该公司旗下规模最大的开放式 ESG 基金，截至 2020 年 6 月 30 日，该基金规模近 50 亿美元。 美国 ESG ETF 美国 ESG ETF 规模最大的 3 只基金均来自 IShares，分别是 ESGU、ESGE和 ESGD，合计规模为 126 亿美元。ESGU、ESGE 和 ESGD 的基准为 MSCI旗下指数，指数均采用 MSCI Extended ESG Focus Indexes 的编制方案。整体来看，在“母指数”最大限度地暴露于积极的环境、社会和治理(ESG)因素中后，业绩均有提升。 中国 ESG 指数编制方案 截至 2020 年 6 月 30 日，中国共有 117 只 ESG 投资基金，合计规模约为1025 亿元，其中 ESG ETF 共有 4 只，合计规模为 33.42 亿元。 以指数基日至 2020 年 7 月 1 日为样本期，180 治理指数的年化收益率为-0.82%，年化夏普比近乎为 0；责任指数的年化收益率为 2.94%，年化夏普比为 0.12；中证环保指数的年化收益率为 3.71%，年化夏普比为 0.16；持续发展指数的年化收益率为 12.92%，年化夏普比为 0.51。 风险提示：本报告基于历史数据和相关文献，不构成投资建议。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. ESG 投资：发展历程和现状 ........................................................................................................ 5 1.1. ESG 投资简介 .................................................................................................................................... 5 1.2. ESG 投资发展里程碑....................................................................................................................... 5 1.3. 国外 ESG 投资发展现状 ................................................................................................................ 6 2. ESG 投资策略 ................................................................................................................................. 7 3. 美国开放式 ESG 基金 ................................................................................................................... 8 3.1. Parnassus Core Equity Fund（PRBLX） ................................................................................... 8 3.1.1. Parnassus Investment ......................................................................................................... 8 3.1.2. Parnassus Core Equity Fund（PRBLX） ....................................................................... 9 3.1.3. 基金点评 ..............................................................................