传媒行业八月策略：推荐财报兑现及下半年绩优公司，密切关注边际变化如头条合作、电影

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2020 年 08 月 02 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报: 一周观点：市场波动持续中，围绕业绩把握核心龙头》 2020-07-26 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：短期调整不改主线，东财、芒果及游戏头部公司等攻守兼备》 2020-07-19 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：券商搭台成长表现，关注东财、芒果、游戏绩优公司》 2020-07-12 行业走势图 八月策略：推荐财报兑现及下半年绩优公司，密切关注边际变化如头条合作、电影 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 4.6%，上证综指上涨 3.5%，深证成指上涨5.4%，创业板指上涨6.4%。上周纳斯达克中国科技股指数上涨 4.2%，恒生中国企业指数下跌 0.4%。 八月策略：七月传媒指数上涨 4.0%，上证综指上涨 10.9%，创业板指上涨 14.7%。其中，持续提示在线理财【东财（+32%）】，点评融媒体营销平台【宣亚（+40%）】，电影板块底部提示边际改善，【华谊（+30%）、横店（+22%）、光线（+22%）、取得超额收益；本周市场表现回升，游戏【掌趣（+20%）、凯撒（+14%）、吉比特（+8%）】均有不错表现；营销【宣亚（+35%）、三人行（+12%）】涨幅居前。持续看好财报季绩优公司及高景气赛道龙头公司投资机会，对于在线消费&5G 相关主线推荐观点不变（游戏、在线券商、视频、电商）；游戏行业ChinaJoy 周末召开，三季度新上线游戏表现是重要因素（前期完美、吉比特，掌趣 8 月上线），字节跳动考虑中国业务上市，虽 Tiktok 谈判还在继续，但已经公告签约发行的凯撒、富春增量可期；电影院陆续恢复开放，影院复工首周票房破亿，持续关注行业修复力度。 1）游戏中长短逻辑皆具，超额收益来自下半年产品表现，中长期 5G 云游戏VR 支撑长线估值，CJ 周末举办，疫情影响暑假延长，字节跳动考虑上市拉动，三四季度新游上线。关注【完美（20H1 净利+21.5%~25.5%，《新神魔大陆》iOS畅销榜最高第三表现喜人，7 月 31 日第六，Q3 可期）、三七（《荣耀大天使》期待上线）、掌趣（二次回购+《真红之刃》可期+腾讯多款游戏上线）、世纪华通（林芝腾讯举牌持股比例升至 5%）、凯撒（《火影忍者》头条合作发行）、姚记（20H1 净利+440%~490%，《小美斗地主》竖版可期）、巨人（参股子公司收购重启赐比间接持有 Playtika 约 20.6%股权、参股蚂蚁金服，腾讯合作）、吉比特（旗下参股青瓷研发《最强蜗牛》）、游族（20H1 净利+20%~25%，收入增长超 44.5%）、宝通（20H1 净利+30%~50%，EFUN 代理《造物 2》日本上线首日免费榜第 2，VR 游戏《奇幻滑雪》预计第三季度上线、B 站代理自研《终末战线》可期）、顺网（顺网云玩 CJ 首发开售）、昆仑（20H1 净利+478%~512%，Grindr 增厚投资收益）、头条合作富春天舟文化、三国 IP 运营盛天、及赛为智能旗下开心网】、以及港股【腾讯、网易、心动、祖龙、中手游、友谊时光】等。 2）在线理财，2 月初开始重点提示，市场情绪活跃度超过 2 季度，中长期持续受益资本市场改革，推荐业绩兑现【东财】（20H1 净利 18.1 亿，+107.7%），关注【同花顺、恒生电子】等。 3）电影板块，截至 7 月 30 日已有 6000 余家影院复工，经典影片重映或带动热度提升。重点关注优质龙头或边际改善公司及整体上座率情况。关注制作及发行【光线（动画电影《妙先生》）、华谊（《八佰》近期定档，与招银合作）、猫眼】，院线龙头【万达、横店】，一并关注【上影、中影、金逸】等。 4）长视频&大屏视听，密切关注行业平台变化及 ARPPU 提升，关注平台【芒果（20H1 净利润+29.4%~41.9%）、B 站、爱奇艺、新媒】；短期有储备公司受益消化加速，推荐电视剧龙头【华策、唐德、慈文等】，视频库【捷成股份（20H1新媒体版权运营 2.9 亿利润，业务出现向上拐点）】。 5）营销板块，618 验证电商营销高景气，后续关注业绩兑现，新股【三人行】，MCN【中视传媒、值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择，港股微盟、有赞】等，中概【阿里、拼多多、京东、唯品会】，综合营销【蓝标、利欧（新能源理想汽车上市，【利欧股份】A 股唯一持股）、省广、宣亚（SaaS 产品“巨浪引擎”）】，企稳 Q2 拐点【分众、视觉、每日互动】。 6）广电 20 年为整合收官之年，两会后开始兑现判断。深改委强调国企改革+融媒体，移动与广电将 1:1 比例出资共建 700M 5G 无线网络，国网成立受疫情以及沟通工作略有推迟，12 月 30 日发起人完成资产注入；广电平台关注【歌华有线】等，国企融媒体【中视、人民网、新华网、浙数】。 7）其他方面，在线阅读，免费模式带来行业新增量，建议关注“付费+免费”模式持续释放业绩兑现高增长【掌阅】，内容巨头【阅文】管理层变更或将带来公司经营战略转变，一并关注【平治、中文在线（框架合作字节跳动）】；VR/AR 关注【号百、恒信东方、岭南股份】等；独角兽关注【三六零、拉卡拉】；盲盒我们看好行业空间，关注龙头上市日程及相关【奥飞、美盛】等。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -6%4%14%24%34%44%54%2019-082019-122020-04传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 ......................................................................................................................................... 4 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股一周概况 ................................................................................................................................... 6 1.3. 港股一周概况 ......