建材行业6月水泥玻璃产量数据点评：产能收缩致玻璃景气度持续上升，看好雨季结束后、水利投资加码下基建需求释放

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020 年 07 月 17 日 分析师：濮阳 S1070519050001 ☎ 021-31829703  pyang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<5 月下游投资增速复苏显著，水泥当月产量高增 8.6%>> 2020-06-15 <<从防水发展白皮书看防水建材行业空间>> 2020-05-23 <<4 月水泥产量快速复苏，持续看好基建需求>> 2020-05-17 产能收缩致玻璃景气度持续上升，看好雨季结束后、水利投资加码下基建需求释放 ——6 月水泥玻璃产量数据点评 事件：近期国家统计局公布了 6 月水泥、玻璃产量情况，对此点评如下： 水泥玻璃产量：6 月下游需求保持复苏，增速为 8.4%，与 5 月相比基本持平 ◼ 6 月水泥产量同比增长从 5 月的 8.6%略有下降到 8.4%；6 月下游需求保持复苏，增速与 5 月相比基本持平。2020 年前 6 个月全国水泥产量累计同比-4.8%；2020 年前 5 个月全国水泥产量累计同比-8.2%；2019 年前 6个月全国水泥产量累计同比 6.8%。2020 年 6 月全国水泥产量当月同比8.4%；2020 年 5 月全国水泥产量累计同比 8.6%；2019 年 6 月全国水泥产量当月同比 6.0%。 ◼ 6 月平板玻璃产量同比增速从 5 月的-0.6%下降到-3.9%。2020 年前 6 个月全国平板玻璃产量累计同比-0.4%；2020 年前 5 个月全国平板玻璃产量累计同比 0.5%；2019 年前 6 个月全国平板玻璃产量累计同比 6.8%。2020年 6 月全国平板玻璃产量当月同比-3.9%；2020 年 5 月全国平板玻璃产量当月同比-0.6%；2019 年 6 月全国平板玻璃产量当月同比 9.7%。 下游投资情况：6 月当月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长2.1%、8.3%、6.8%，复苏显著。6 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比增长 2.1%、11.4%、8.9%、-6.6%。6 月百城住宅价格指数同比 3.2%，增速基本和上月持平；广义库存去化周期略有上升。6 月固定资产投资、房地产投资、基建投资当月同比增长 1.1%、8.3%、6.8%，除基建投资较 5 月增速9.6%略有下降外，固定资产投资和房地产投资较 5 月增速 0.9%和 8.1% 水泥玻璃价格：雨季持续，近期水泥价格下跌；产能、库存双降，玻璃价格持续反弹 ◼ 雨季持续，近期水泥价格继续回调。截止 7 月 15 日，全国水泥价格指数137.5 点，周环比下降 0.8%，月环比下降 5.4%，同比下降 5.4%。 ◼ 4 月 30 日玻璃价格指数达到低点，此后反弹至今。截止 7 月 15 日，玻璃期货活跃合约收盘价 1605.0 元/吨，周环比上升 4.9%，月环比上升 10.5%，同比上升 7.4%。截止 7 月 15 日，中国玻璃价格指数 1121.2 点，周环比上升 1.7%，月环比上升 5.4%，同比上升 1.5%。 ◼ 今年玻璃在产产能下降 3.8%，集中冷修停产抑制供给；生产线库存持续下降。截止 7 月 10 日，浮法玻璃在产产能比去年年底下降 3.8%。其中，3 月到 6 月，沙河停产 5 条生产线（3950 吨/日），占去年年底产能的 2.5%。-20%-10%0%10%20%30%建材沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 建材行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 截止 7 月 10 日，浮法玻璃生产线开工率 61.6%，周环比上升 0.3 个百分点，月环比上升 0.5 个百分点，同比下降 0.7 个百分点。截止 7 月 10 日，浮法玻璃产能利用率 65.3%，周环比下降 0.3 个百分点，月环比下降 0.8 个百分点，同比下降 2.0 个百分点。截止 7 月 10 日，浮法玻璃生产线库存 4875.0万重量箱，周环比下降 1.3%，月环比下降 2.1%，同比上升 11.9%。 华中、华东、华南受雨季影响水泥价格下降幅度较大，看好雨季后需求复苏。从各省省会水泥价格较 5 月底前期高点跌幅数据来看，华中、华东、华南区域的郑州、上海、南京、杭州、福州、合肥、武汉等地跌幅较大，跌幅分别达到19.7%、18.6%、16.1%、15.1%、10.9%、6.9%、6.2%。长江中下游地区，通常每年六月中旬到七月上旬前后，是梅雨季节，看好雨季后需求复苏。 基建项目申报金额、专项债发行金额快速增长，万亿水利投资拉动基建需求 ◼ 今年前 6 个月，全国基建项目申报金额达到 21.0 万亿元，同比增长 75%。4 月、5 月、6 月，全国基建项目申报金额分别达到 5.8、1.2、3.0 万亿元、，同比增长 167%、-30%、20%。基建项目快速申报，给后续基建项目启动开工奠定基础。 ◼ 1 万亿专项债新增限额提前发布，前 6 个月专项债发行规模同比增长53%，刺激基建投资。1）1 万亿专项债新增限额提前发布：5 月 6 日召开的国务院常务会议提出，在年初已发行地方政府专项债 1.29 万亿元基础上，再提前下达 1 万亿元专项债新增限额，力争 5 月底发行完毕。扩大地方专项债发行规模，是财政部门对冲疫情负面影响的一个抓手。此前下达的专项债投向了交通基础设施、市政和产业园基础设施等七大领域，财政部副部长许宏才在 4 月初的国新办发布会上表示，新一批专项债将体现疫情防控需要和投资领域需求变化，比如将国家重大战略项目单独列出、重点支持；增加城镇老旧小区改造领域，允许地方投向应急医疗救治、职业教育、城市供热供气等市政设施项目；加快建设 5G 网络、数据中心、人工智能等新型基础设施。2）前 6 个月专项债发行规模同比增长 53%，发行利率维持低位。今年前 5 个月专项债发行规模 2.3 万亿元，同比增长133%。3）今年将提高专项债作为重大项目资本金的比例：去年 6 月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。去年 9 月，国务院常务会议明确，按规定提前下达 2020 年专项债部分新增额度。将专项债可用作项目资本金范围明确为符合上述重点投向的重大基础设施领域。以省为单位，专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为 20%左右。今年 4 月，在 4 月 3 日的国务院联防联控机制新闻发布会上，财政部副部长许宏才表示将提高专项债作为重大项目资本金的比例。去年的比例是 20%，今年允许地方适当提高比例，加大社会资本投入，提高专项资金发挥作用。 ◼ 超万亿投资的 150 项水利工程将用于受灾地区恢复建设，有利于拉动水泥需求。据应急管理部 7 月 8 日消息，针对灾情，财政部、应急管理部当日向安徽、江西、湖北、广西、重庆、贵州 6 省（区、市）下拨中央救灾资金 6.15 亿