农产品深度分析报告：关注南方强降雨对粕类的影响

1 国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处。 M Table_Title 2020 年 7 月 9 日 农产品 Table_BaseInfo 深度分析报告 Table_FirstSt 董甜甜 高级分析师 期货从业资格号：F0302203 投资咨询从业证书号：Z0012307 dongtt@essence.com.cn 相关报告： 1、 周报《豆菜粕价差稳步走扩》20200707 2、 半年报《国投安信期货油脂油料半年度策略展望》20200706 3、 深度分析报告《近期菜系市场因素分析与策略展望》20200328 关注南方强降雨对粕类的影响  厄尔尼诺次年，我国易遇强降雨，南方入汛后表现更为显著。2019 年为弱厄尔尼诺状态，或许表明 2020 年南方汛期可参考 2003 年和 2010 年（厄尔尼诺次年）情况。  南方汛期的强降雨将对粕类消费构成短期利空影响。水产养殖因主要集中在两湖、江苏、两广地区，因此受降雨的影响或大于生猪养殖。  强降雨或导致区域间运输成本提升，尤其是沿江运输。  本季菜籽已经收获，未受到不利影响；部分区域大豆生长或受到不利影响。  策略上，粕类 7 月份消费可能出现显著下滑，其中菜粕或尤为显著，可关注豆菜粕价差走扩的策略机会。  长江中下游汛情严峻，我们相信众志成城，防汛区域定能防灾克险！ 国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 2 一、历次南方汛期的强降雨情况 1、1991 年 5-7 月华东洪水 1991 年入汛后，华东多流域出现特大洪水，淮河、长江支流滁河、洞庭湖的澧水和安徽的水阳江都受到影响，其中淮河发生了建国后仅次于 1954 年的大洪水，太湖水位超过 1954 年的历史最高水位。全国有 18 个省市区遭受洪涝灾害，受灾耕地面积 1.3 亿亩，各项经济损失总和达 160 亿元。 2、1998 年 6-8 月长江洪水 1998 年的长江洪水为继 1931 年和 1954 年两次洪水后，20 世纪发生的又一次全流域型的特大洪水之一；嫩江、松花江洪水同样是 150 年来最严重的全流域特大洪水。农田受灾面积 3.34 亿亩，成灾面积 2.07 亿亩，直接经济损失 2551亿元。江西、湖南、湖北、黑龙江、内蒙古、吉林等省（区）受灾最重。 3、2003 年 8-10 月黄河秋汛 2003 年 8 月下旬至 10 月中旬，黄河流域出现了近 20 年来未曾有过的强降雨，黄河中下游遭遇了罕见的“华西秋雨”天气，渭河流域先后出现了 6 次洪峰。农作物受灾面积 3.06 亿亩，成灾面积 1.95 亿亩，绝收面积 0.65 亿亩，直接经济损失 1301 亿元。受灾较重的有江苏、安徽、河南、山东、陕西、广东、湖北、湖南等省。 4、2010 年 6-8 月长江暴雨洪水 2010 年主汛期 6-8 月，长江流域两湖水系、长江中下游干流附近、长江上游嘉陵江和岷江流域、汉江上中游先后出现强降雨过程。汛期长江流域共有 1000多个县（市、区）遭受水灾，直接经济损失超过 1000 亿元。 5、2016 年 6-7 月长江洪水 2016 年长江流域入汛早、降雨过程频繁、暴雨强度大，发生了自 1999 年以来最严重汛情，直接经济损失达 1661 亿元，其中湖北、湖南、安徽、江西、江苏等地受灾损失占到流域洪灾总损失的 90%。 超强的暴雨天气背后原因种种，我国很多年份的南方强降雨均可归因于厄尔尼诺。厄尔尼诺指太平洋东部和中部的热带海洋海水温度异常地持续变暖的一种反常现象，使全球气候模式发生变化，全球一些地区干旱、另一些地区降雨过多。 图表 1. 1990 年以来厄尔尼诺事件 数据来源：国投安信期货 rMtPoMyQyQ8O9R6MnPmMoMrRiNnNpQeRnMrR7NoPsPxNnOsQvPoNrR 国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 3 通常的厄尔尼诺影响表现为以下规律：当年南美沿海岸的国家会出现暴雨洪涝灾害，当年东南亚、澳大利亚东部、非洲东南部会出现少雨干旱，当年中国北方暖冬，次年中国夏季南方易洪涝、北方易低温。我国受厄尔尼诺的影响往往滞后，一般次年的汛期会在水汽条件和环流系统共同作用下出现异常天气。2019 年全球处于非常弱的厄尔尼诺状态，按照以往规律即使弱厄尔尼诺也会构成次年中国南方汛期雨水偏多。结合图表 1 强弱厄尔尼诺时间表和历次南方强降雨的规律看， 2003、2010 年的强降雨经验对 2020 年或具有更多参考意义，因为其同属于弱厄尔尼诺状态后的次年。 图表 2. 厄尔尼诺指数 ONI 数据来源：NOAA，国投安信期货 图表 3. 厄尔尼诺指数 ONI（2014 年至今） 数据来源：NOAA，国投安信期货 2014-0.4-0.4-0.20.10.30.20.100.20.40.60.720150.60.60.60.811.21.51.82.12.42.52.620162.52.21.710.50-0.3-0.6-0.7-0.7-0.7-0.62017-0.3-0.10.10.30.40.40.2-0.1-0.4-0.7-0.9-12018 -0.9 -0.8-0.6-0.4-0.10.10.10.20.40.70.90.820190.80.80.80.70.60.50.30.10.10.30.50.520200.50.60.50.30 国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 4 二、淡水养殖的全国分布 按照养殖方式划分，淡水产品养殖分为天然生产和人工养殖，其中人工养殖占到 95%。按照养殖品种划分，淡水产品包括鱼类、虾蟹类、贝类和其他，其中鱼类占比为 85%，虾蟹类占比为 12%，其余品类占比为 3%。 从地区分布上看，前六大省份依次为湖北、广东、江苏、江西、湖南、安徽，2018 年国内淡水产品产量为 3156 万吨，前六大合计占比为 61%，养殖分布较为集中。 图表 4. 2018 年淡水产品产量分布 数据来源：国家统计局，国投安信期货 01235101416171823242833385362648487981251261381542252472563543934580100200300400500西藏甘肃青海北京山西上海内蒙古陕西新疆宁夏吉林贵州天津河北海南重庆黑龙江云南辽宁福建河南山东浙江广西四川安徽湖南江西江苏广东湖北万吨 国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 5 三、生猪养殖的全国分布 以 2018 年肉猪出栏数据看，生猪养殖大省前五名为四川、河南、湖南、山东、湖北，前五大合计占比为 41%，生猪养殖的集中度较水产养殖低，前十大省份合计占比 67%。 图表 5. 2018 年肉猪出栏头数 数据来源：国家统计局，国投安信期货 181131171491692795275626928158969121151142115701758187019642496268128373124346637103757385143645082599464026638010002000300040005