电子行业：消费电子5G创新趋势不改，半导体产业链国产替代加速

请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业深度模板 证券研究报告·行业深度·2020 年投资策略报告 消费电子 5G 创新趋势不改，半导体产业链国产替代加速 自 2019 年初以来，电子行业整体估值上升，其中半导体板块估值较高，国内电子产业景气度高，表现较优。2020 年上半年，新冠疫情产生的负面影响逐步被修复，行业整体景气度持续上升。 消费电子方面，下半年看好苹果产业链、可穿戴和代工板块。5G 商用将缩短换机周期，2020-2023 年新一轮换机潮开启，新冠疫情导致的全年发货量萎缩不改明年增长前景。终端厂商格局变化较大，下半年看好苹果产业链。其他终端方面，可穿戴等多品类终端市场空间被打开，TWS 率先为产业链带来机遇。代工方面，ODM/EMS 行业市场需求持续提升，竞争格局稳定，头部集中趋势明显。 半导体方面，重点关注半导体设备与材料板块。今年 5 月，美国进一步加强华为禁令，限制了华为使用美国设备和技术制造芯片的途径。半导体产业链尤其是 EDA、设备和材料的国产化替代迫在眉睫，国家政策、资金持续加码，大基金二期将重点关注半导体材料与设备。预计半导体设备和材料将加速国产替代，龙头企业具备较大成长空间，晶圆代工厂、半导体设备厂、半导体材料厂等将持续受益。 零部件方面，光学、射频、可穿戴相关和被动元件值得关注。光学元件：智能手机存量博弈下，摄像头性能成为关键竞争力，未来光学升级主要方向是大尺寸、高倍率的光学变焦、TOF 3D 应用场景。射频元件：国际大厂垄断，5G 到来之后，4G 时代中高端市场将降级为中低端市场，部分国产厂商将依靠成本优势切入滤波器、PA 中低端市场。围绕可穿戴终端可布局存储、声学、电源管理、射频等零部件，被动元件可关注电容（MLCC）和电感供需格局变化带来的阶段性投资机会。 光电显示方面，上下游强者恒强，新型显示技术商用时机成熟。产能逐渐向大陆转移，大尺寸高清化趋势下大陆高世代线占据优势，OLED 应用前景广阔，中国 OLED 技术逐渐突破产能增加。韩厂逐渐退出 LCD 市场，本土厂商承接产能逐步壮大。而 LED 芯片行业将逐渐走向集中趋势，上下游头部企业在洗牌结束后有望强者恒强。新型显示技术方面，三星、苹果等企业已推出 Mini LED 电视或商用显示屏，Mini LED 规模商用时机已成熟。 建议关注：苹果产业链（立讯精密、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技）、可穿戴（兆易创新、圣邦股份）、代工（闻泰科技）；晶圆代工（华虹半导体、华润微）、设备（北方华创、中微广胜寺）、材料（沪硅产业、安集科技）；光学（舜宇光学、水晶光电、欧菲光、韦尔股份），射频（卓胜微、信维通信、三安光电）、被动元件（三环集团、风华高科）、可穿戴相关；面板（国内面板龙头、TCL 集团）、芯片（三安光电）。 风险提示：智能手机出货不确定性；技术创新不达预期；国际贸易环境变化；新冠疫情影响需求回暖进度不及预期。 [table_invest] 证券代码 维持 强于大市 雷鸣 13811451643 leiming@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518030001 季清斌 0755-23953843 jiqingbin@csc.com.cn 执业证书编号：S1440519080007 研究助理 刘双锋 liushuangfeng@csc.com.cn 研究助理 孙芳芳 sunfangfang@csc.com.cn 研究助理 朱立文 zhuliwen@csc.com.cn 研究助理 王天乐 wangtianle@csc.com.cn 发布日期： 2020 年 06 月 24 日 市场表现 [table_industrytrend] 相关研究报告 [table_report] -8%42%92%142%2019/6/242019/7/242019/8/242019/9/242019/10/242019/11/242019/12/242020/1/242020/2/242020/3/242020/4/242020/5/24电子沪深300[table_indusname] 电子 行业深度研究报告 [table_page] 电子 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、5G 商用助推硬件创新，可穿戴等新型终端加速兴起 .................................................................................. 1 1.1 5G 商用加速，带来终端换机和功能创新大景气周期 ............................................................................ 1 1.1.1 5G 商用将缩短换机周期，2020-2023 年新一轮换机潮开启 ....................................................... 1 1.1.2 COVID-19 疫情带来全年发货总量萎缩，不改 2021 年增长前景 ................................................ 2 1.1.3 终端厂商格局变化较大，看好苹果产业链景气度...................................................................... 4 1.2 半导体国产化加速推进，大基金二期重点关注半导体材料设备 ......................................................... 5 1.2.1 半导体国产化及国产化替代加速领域核心逻辑 ........................................................................... 5 1.2.2 科创板半导体公司统计梳理 .......................................................................................................... 7 二、零部件：5G 创新带动电子元器件和模组充分受益 .................................................................................... 10 2.1 光学：创新升级趋势持续，新方案新应用推动行业成长 ................................................................... 10 2.1.1 智能手机存量博弈下，摄像头性能成为关键竞争力 ................................................................