建筑装饰行业：各省装配式政策大PK，PC和PS谁主沉浮？

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2020 年 06 月 02 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030004 tangx@tfzq.com 岳恒宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517040005 yuehengyu@tfzq.com 肖文劲 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519040001 xiaowenjin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业专题研究:天风建筑土改系列一：此轮土改将显著增加建筑市场容量》 2020-05-17 2 《建筑装饰-行业研究周报:建议重视疫情冲击下的“大企业优势”》 2020-05-17 3 《建筑装饰-行业研究周报:央企财报体现稳定性，钢结构预计恢复较快； REITs 对行业影响深远》 2020-05-10 行业走势图 各省装配式政策大 PK：PC 和 PS 谁主沉浮？ 装配式建筑深入中西部地区，协同绿色、科技建筑助力建筑转型发展 近期发布装配式建筑发展计划的省区集中在中西部地区，而东部省区前几年发展计划较为集中，最近以技术规范、质量监管方法居多。这在一定程度上说明装配式建筑深入中西部地区，东部地区起到了引领示范作用。另外，装配式建筑不仅出现在专项文件内，也在绿色建筑、科技建筑的政策内占据较大篇幅，这表明装配式建筑作为绿色、科技建筑的有益补充，正努力实现建筑行业转型发展，符合国家发展策略。 PC 政策仍是重中之重，往细节发展；部分地区政策向 PS 倾斜 总体而言，PC 仍是装配式建筑的重中之重。住建部政府报告显示，2019 年新开工装配式混凝土结构建筑占新开工装配式建筑的比例为 65.4%，超过一半。其中 30 个文件提到了 PC，29 个文件提到了 PS，相差甚少；但考虑当同时提及钢结构和预制 PC 时，仅安徽、青海、贵州将钢结构列在预制 PC前重点强调。而且京津冀、长三角、珠三角的大部分地区发展重点落在 PC。多数政策围绕技术规范、设计标准、质量监控等细节进行，这也显示出各省区在完善管理体系上做出的努力。 但是，部分地区政策开始向 PS 倾斜。比如贵州省在 2020 年的发展文件中将钢结构排在了 PC 前面，山东、四川等试点省份的钢结构相关文件也在近期集中发布；此外，海南、辽宁、宁夏等非试点省区也在 2019-2020 年明确提出大力发展钢结构，并出台试点专项文件，这在一定程度上表明部分地区当前政策向 PS 的倾斜。其中农村危房、抗震房的建造所涉较多，而高层钢结构建造仍有一定限制。 木结构方面，由于存在易腐烂、生虫和着火的问题，主要应用于别墅等非高层建筑上，发展较受限制。虽然目前为止各省区提及较少，但基于人工速生林的应用和专业人才的增加，其建造和维护成本有望降低，考虑到我国拥有同纬度北美、欧洲地区发展木结构的条件，因此预计木结构装配式建筑具备一定的发展潜力。 政策梳理：全方位、标准化发展装配式建筑 具体而言，各省区的发展方法可以概括为业态培养、压低成本以及政策支持。业态培养主要指管理体系的改善，包括建立产业基地和示范城市、相关技术标准、老旧小区改造。各省区通过示范先行、规范技术、实践应用的方式培养健康良好的发展环境。压低成本则包括人才培养、发展全产业链模式，以此降低不同部门之间的沟通成本和协调成本。政策支持方面，相关的财税、用地优先、金融支持等政策助力装配式建筑的发展。未来，我们预计则会出现创新引领、全产业链发展、加强培训的局面。但这也对资金雄厚、风险承担力强的大企业更友好。 投资建议：目前，装配式建筑既有政策的加持，又有针对性方法的适用，有利于逐步降低成本，为大规模推广应用打牢基础。未来，预计 PC 仍是装配式建筑的重点，尤其是在京津冀、长三角及珠三角的大部分地区，但 PS 在贵州、山东及其他试点地区有较大的发展潜力，部分省区体现了一定的政策倾向。综上，维持对整个装配式行业的“强于大市”评级。 风险提示：成本优势不明显；关键技术有待研发；装配率与目标相比有差距 -16%-11%-6%-1%4%9%14%2019-062019-102020-02建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 装配式建筑深入中西部地区，协同绿色、科技建筑助力建筑转型发展 ............................ 3 2. PC 政策仍是重中之重，往细节发展；部分地区政策向 PS 倾斜 ......................................... 5 3. 政策梳理：全方位、标准化发展装配式建筑 .......................................................................... 8 4. 投资建议 ........................................................................................................................................ 8 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 9 图表目录 图 1：2019 年不同结构类型的装配式建筑占新开工装配式建筑的占比 ..................................... 7 表 1：1-5 月各省装配式建筑相关代表文件 .......................................................................................... 3 表 2：各省装配式建筑政策目标 ................................................................................................................ 4 表 3：1-5 月各省装配式建筑重点 ............................................................................................................. 5 表 4：1-5 月各省装配式建筑村镇改造相关文件 ................................................................................. 6 表 5：1-5 月各省装配式建筑具体关注方向 .......