基金研究：华宝基金代云锋，做投资最核心的工作是评估企业的内在价值

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2020 年 06 月 04 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 王喆 联系人 wangzhe@tfzq.com 相关报告 1 《华安基金饶晓鹏 了解行业轮动的使用边界》 2020-05-09 2 《华安基金李欣 华安智能装备主题基金评价》 2020-03-02 3 《华安基金陈媛 华安生态优先基金评价》 2020-01-20 4 《工银瑞信袁芳 工银瑞信文体产业基金评价》 2019-04-03 5 《农银汇理张峰 自上而下的行业配置专家》 2019-03-04 6 《谢振东华安科技动力 以市场后 30%的低回撤获取市场前 4%的高收益》 2018-12-21 华宝基金代云锋 ——做投资最核心的工作是评估企业的内在价值 代云锋先生，南开大学工学学士，中国人民大学金融学硕士。2012 年 7 月毕业之后直接进入华宝基金，历任研究员、基金经理助理、基金经理，期间所覆盖领域包括 TMT、新能源车、光伏、机械、军工等，近年来对医药、电商、白酒等消费行业也有着较为深入的研究。截止 2020-03-31，代云锋先生总管理规模 14.25 亿元，目前担任华宝创新优选、华宝服务优选基金的基金经理。 代云锋先生所管理的华宝创新优选在绝对收益、超额收益、收益风险比等指标的衡量中表现优异。自有效起始日期 2018-01-15 至 2020-05-29，基金业绩突出，基金年化绝对收益 21.37%，同类基金排名 33/548（前 6.0%）；基金月度胜率较高，为 64.3%，基金在上涨行情中或市场风格偏向小盘的情况下表现出色。 根据 T-M 模型和 Brinson 分析，基金经理代云锋先生具有显著的选股能力。根据 T-M 模型的分析结果，基金具有正向的择时能力。基金风格长期稳定为成长风格，2019 年 3 季度以来，基金对小盘成长的风格配置有所减弱，对中盘成长的风格配置有所增强。行业配置偏好方面，基金整体对电子、计算机、传媒以及机械等行业的配置比例较高。 综合来看，代云锋先生所管理的华宝创新优选收益及排名表现出色。推荐后市看好成长风格以及 TMT、新能源车、光伏、机械、军工等大制造领域的投资者进行重点关注。 风险提示：本报告为基金历史业绩分析，基金管理变动和市场结构调整等因素皆有可能使得基金产品投资价值失效 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 基金经理访谈录 ............................................................................................................................ 4 2. 基金概况 ....................................................................................................................................... 11 2.1. 基金经理所管基金业绩概况 ..................................................................................................... 11 2.2. 基金基本信息介绍 ........................................................................................................................ 11 3. 基金业绩 ....................................................................................................................................... 12 4. 基金业绩归因 .............................................................................................................................. 14 4.1. 基金经理选股择时能力 ............................................................................................................... 14 4.2. 不同市场环境适应能力 ............................................................................................................... 16 4.3. 基于行业视角的超额收益分解 ................................................................................................. 16 4.4. 基金持仓个股收益 ........................................................................................................................ 19 5. 基金持仓偏好及风险控制 ......................................................................................................... 20 5.1. 基金持仓风格 ................................................................................................................................. 20 5.2. 行业选择偏好 ................................................................................................................................. 21 5.3. 基金资产配置、持股集中度、换手率 ................................................................................