上市银行2019年年报专题：银行资产负债结构的新变化

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 银行资产负债结构的新变化 证券研究报告 2020 年 05 月 20 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 陈宝林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519080002 chenbaolin@tfzq.com 许锐翔 联系人 xuruixiang@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：房企年报怎么看？-房企 2019 年财报解读》 2020-05-18 2 《固定收益：两会前瞻，我们要注意哪 些 问 题 ？ - 利 率 市 场 周 报(2020-05-18)》 2020-05-18 3 《固定收益：2020 年以来有哪些违约和 信 用 事 件 ？ - 信 用 周 报 （2020-05-17）》 2020-05-17 上市银行 2019 年年报专题 摘要： 资产规模：2019 年下半年商业银行资产规模继续扩张，但增速有所下行。 资产配置：2019 年银行资产端主要增配贷款，同业投资、证券投资（含债券、资管产品等）和现金的占比均有不同程度的下降。 贷款投向：企业贷款占比继续下降，而个人贷款和票据贴现占比上升。具体到个人贷款，目前银行主要发力方向依然是个人房贷和其他贷款。 证券投资：各类银行普遍增加了标准化债券的投资，而资管产品投资占比继续下降。债券配置方面，商业银行整体增持政府债券和企业债券，减持金融债券（包含同业存单）。资管产品方面，公募基金和资产支持证券的持仓占比有所提升，而商业银行继续减持理财、资管、信托产品。 银行理财：银行非保本理财规模抬升，可能与其收益率优势有关。 负债结构：存款占比小幅回落，同业负债和应付债券占比有所提升。 负债成本和净息差：生息资产收益率和负债成本均下行，净息差提升。生息资产各分项收益率均有所下行。银行计息负债成本小幅下行，主要得益于债券/存单发行和同业负债成本下降，而存款成本继续上升。 资本充足率：银行资本充足率继续改善，但核心一级资本补充压力仍存。资本充足率指标改善在一定程度上得益于银行永续债的集中发行，但无论大行还是中小银行均有补资本需求。 流动性监管指标：LCR 考核压力有所缓解，流动性比例有所改善，但仍需注意疫情的负面影响以及新监管指标（流动性匹配率）对银行流动性提出更高的要求。 风险提示：逆周期政策不确定性，海外疫情发展超预期，外部环境变化。 固定收益|固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 资产规模继续扩张，但增速有所下行....................................................................................... 4 2. 资产配置：继续增配贷款 ........................................................................................................... 5 3. 贷款投向：主要由个贷和票据支撑 ........................................................................................... 6 4. 证券投资：继续增持标准化债券、公募基金和 ABS ............................................................. 8 5. 银行非保本理财规模抬升 ......................................................................................................... 11 6. 负债结构：存款占比小幅回落，同业负债和应付债券占比有所提升 .............................. 13 7. 生息资产收益率和负债成本均下行，净息差提升 ................................................................ 15 8. 监管指标：资本充足率有所改善但仍有补资本需求，流动性考核压力有所缓解 ......... 17 图表目录 图 1：银行资产增速回升 ............................................................................................................................... 4 图 2：上市银行资产规模增速 ..................................................................................................................... 4 图 3：银行整体资产配置变化 ..................................................................................................................... 5 图 4：国有行资产配置变化 .......................................................................................................................... 5 图 5：股份行资产配置变化 .......................................................................................................................... 5 图 6：城商行资产配置变化 .......................................................................................................................... 5 图 7：农商行资产配置变化 .......................................................................................................................... 5 图 8：企业贷款占比下降 ............................................................................................................................... 6 图