AI周观察：谷歌与Anthropic更新旗舰模型，Coreweave财报表现良好

敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要 - 本周 AI 海外方面，谷歌发布编程与推理速度大幅跃升的 Gemini 4 Hydrogen，以及成功落地奔驰产线的机器人模型 Gemini Robotics 2.5；Anthropic 推出支持千级子智能体协同的 Claude Fable 5.2 与 Mythos 5.2，并发布 Claude Sheets 等办公套件正面挑战传统软件巨头；Runway 则开源了登顶权威榜单的世界动作模型 Praxis-1。国内方面，阿里率先在千问 App 接入 Qwen 4-Max 预览版，美团开源 1.6 万亿参数原生多模态模型 LongCat-2.5，MiniMax 开源支持 4K 直出的图像模型 H3 Image，国产开源生态持续释放活力。 - CoreWeave 2026 年第三季度实现营收 37 亿美元，同比增长 168%，环比增加超过 10 亿美元，高于此前业绩指引上限，主要受到 AI 云基础设施需求强劲、GPU 租赁价格上涨及新增算力投入运营推动。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 海外市场行情回顾 ............................................................................... 3 谷歌与 Anthropic 更新旗舰模型 ................................................................... 4 CoreWeave 三季度收入增长 168%，GPU 租赁价格持续上涨 ............................................. 4 风险提示 ....................................................................................... 5 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 海外市场行情回顾 图表1：截至 11 月 13 日海外 AI 相关个股行情 来源：Reuters、国金证券研究所 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 谷歌与 Anthropic 更新旗舰模型 谷歌于当地时间周四发布新一代主力大模型 Gemini 4 Hydrogen，默认高推理档位下运行速度较 Gemini 3.8 Flash 提升 2.5 倍，Terminal-Bench 4.1 编程测试得分从 18.2%飙升至 57%且幻觉率显著降低，该模型支持 100 万词元输入与输出，API 定价为每百万词元输入 1.50 美元、输出 7.50 美元，面向免费用户开放自动调用并同步推出多模型动态任务分配功能 Orchestrator。Anthropic 发布 Claude Sheets、视频通话助手及数据仪表板等办公工具挑战微软与谷歌，同时允许 Adobe 等企业将应用嵌入 Claude；随后于当地时间 11月 9 日发布共用底层模型的 Claude Fable 5.2 与 Mythos 5.2，其中 Fable 5.2 可协调1000 多个子智能体连续 8 天构建出可启动的操作系统原型，在 FrontierCode 2.0 的 High档得分达 45.3%，标准 API 定价较上代下调 20%至每百万输入 token 8 美元、输出 40 美元。 具身智能与世界模型领域，谷歌发布基于 Gemini 4 Argon 加速的 VLA 机器人模型 Gemini Robotics 2.5，任务成功率提升 30%至 100%，在奔驰生产线实现 96%的零部件拣选打包成功率，配套开源的 ASIMOV-Jailbreak 基准越狱抵御率达 99.5%；Runway 则以 Apache 2.0协议开源 270 亿参数 MoE 世界动作模型 Praxis-1，以 46.2%的成功率登顶 NVIDIA 旗下RoboLab-120 榜单。 国内模型方面，阿里宣布新一代千问大模型 Qwen 4 即将全面发布，在知识理解、世界感知、编码与智能体能力上实现全面进阶，千问 App 已抢先接入 Qwen 4-Max 预览版；美团于 11 月 10 日以 MIT 协议开源原生多模态模型 LongCat-2.5，总参数 1.6 万亿、每 token激活约 480 亿参数并支持百万上下文，强化长程智能体与专业办公端到端交付能力；MiniMax 发布并开源图像生成模型 H3 Image，定位开源图像 SOTA 并可在 10 到 20 秒内直接生成 4K 图像。 CoreWeave 三季度收入增长 168%，GPU 租赁价格持续上涨 CoreWeave 2026 年第三季度实现营收 37 亿美元，同比增长 168%，环比增加超过 10 亿美元，高于此前业绩指引上限，主要受到 AI 云基础设施需求强劲、GPU 租赁价格上涨及新增算力投入运营推动。公司第三季度 Adjusted EBITDA 达到 23 亿美元，同比增长 169%、环比增长 49%，Adjusted EBITDA 利润率达到 62%，创近五个季度新高。调整后营业利润达到 3.79 亿美元，高于此前 2 亿至 2.6 亿美元的指引区间，调整后营业利润率达到 10%，较第二季度的 5%和第一季度的 1%持续改善。第三季度经营现金流达到 20 亿美元，但资本支出高达 145 亿美元，季度自由现金流仍然大幅为负。 图表1：Coreweave 收入及增速（百万美元） 图表2：Coreweave 毛利率 来源：路透、国金证券研究所 来源：路透、国金证券研究所 公司表示，公司 7 月份将各类产品价格整体上调约 25%，随后在第三季度晚些时候再次上调约 10%，第四季度价格继续上涨，且涨幅超过成本增幅。按单位电力容量计算，新部署基础设施的四至五年长期合同定价已上升至每 MW 每年 2000 万至 2500 万美元，而部分短期合同定价超过每 MW 每年 4000 万美元。与此同时，公司 Ampere 及 Hopper 架构 GPU 的第三季度租赁价格环比上涨 30%至 50%，已经高于原有合同水平。管理层进一步披露，2027年将有超过 13 万颗 GPU 到期，2028 年另有约 17 万颗 GPU 到期。按照当前租赁价格测算，2027 年到期设备续约预计能够带来接近 40 亿美元的增量年化收入，加上 2028 年到期设0%50%100%150%200%250%01000200030004000FY2026Q1 FY2026Q2 FY2026Q3 FY2026Q4 FY2027Q1营业收入(M)营业收入预期(M)同比增速(%)环比增速(%)-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%65%65%66%66%67%67%68%68%FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3G