农林牧渔行业周报：生猪养殖亏损扩大，三机构10月能繁再降

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告生猪养殖亏损扩大，三机构 10 月能繁再降de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2026-11-14[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：生猪养殖亏损加剧，本周淘母折扣价转降 2026-11-72. 华安农业周报：本周生猪价格跌破 9.1 元，巴西大选拖累短期国际糖价 2026-10-30主要观点：生猪养殖亏损扩大，三机构 10 月能繁再降①生猪均价回升至 8.8 元/公斤，淘母折扣价再降。本周六，全国生猪均价 8.8 元/公斤，周环比+2.9%。涌益咨询(11.6-11.12)：175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.94 元/斤、1.73 元/斤，周环比+0.11 元/斤、+0.21 元/斤，同比+0.3 元/斤、+0.71 元/斤；50 公斤二元母猪价格 1251 元/头，周环比-0.6%，同比-19.2%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 164 元/头，周环比-8.9%，同比-45.3%；高胎淘母折扣价 65.1%，周环比-0.7pct，从 5 月高点-13.2pct，低胎淘母折扣价 79.3%，周环比-0.7pct，从 5 月高点-8.1pct；②生猪出栏均重微降至 130.11 公斤。涌益咨询(11.6-11.12)：全国出栏生猪均重 130.11 公斤，周环比-0.06公斤，其中，集团出栏均重 126.41 公斤，周环比+0.33 公斤，同比+2.23 公斤，散户出栏均重 148.64 公斤，周环比-0.53 公斤，同比+4.85公斤；全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.65%，周环比-0.11pct；150kg以上生猪出栏占比 4.45%，周环比-0.19pct；③自繁自养头均亏损达447 元，新生仔猪头均最大亏损 210 元。i）市场层面，本周五自繁自养头猪亏损 446.7 元，本周全国 7kg 仔猪周度均价 70 元/头，周环比-9.3 元/头，同比-66.5%，市场主流价格 60-80 元/头，最大亏损 210元/头，多数区域有价无市，养殖端少量刚需补栏。2025 年 7 月-2026年 9 月统计局能繁母猪累计去化 10.9%，近期猪价底部震荡，我们预计 Q4 将延续去化，10 月三家生猪产业咨询公司--上海钢联、卓创资讯、涌益咨询能繁母猪存栏量环比分别-1.57%、-1.09%、-0.58%；ii）政策层面，2026 年以来生猪产能调控政策趋严，大型猪企 2027年出栏量要求下降 4%；④10 月 18 家上市猪企出栏量同比-8.1%。2026 年 1-10 月，18 家上市猪企出栏量 15,225 万头，同比+5.5%。2026 年 10 月，18 家上市猪企出栏量 1,495 万头，同比-8.1%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原（育肥猪）591、温氏 326（育肥猪）、新希望 134、正邦 95、中粮家佳康（育肥猪）50、天邦 54、唐人神 50、天康生物 41、巨星农牧（育肥猪）28、大北农（控股公司育肥猪）22、傲农生物 29、神农集团 43、立华股份 20、华统 15、京基智农 17、东瑞 13、金新农 8、罗牛山 7、正虹科技 1；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技 143%、傲农生物 55%、天康生物36%、神农集团 28%、立华股份 4%、正邦 4%、罗牛山 3%、温氏-6%、东瑞股份-7%、牧原（育肥猪）-16%、京基智农-17%、唐人神-19%、新希望-20%、天邦-21%、华统-38%、大北农（控股公司育肥猪）-39%、巨星农牧（育肥猪）-39%、金新农-53%；⑤估值处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2026 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,940 元、温氏股份 2,130 元、新希望 2,208 元、德康农牧 1,713 元、天康生物 2,469 元、立华股份 2,745 元、天邦 642 元、正邦 2,094 元、巨星 1,727 元、神农 5,057 元、东瑞 2,414 元，猪企[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 41证券研究报告估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。本周白羽鸡产品吨价 8180 元，黄羽鸡价格周环比下降①本周白羽鸡产品吨价 8180 元。本周五，白羽鸡产品价格 8180 元/吨，周环比+0.4%，同比-8.1%；肉鸡苗价格 2.13 元/羽，周环比+4.9%，同比-39.0%。2026 年第 43 周（10.26-11.1）：在产祖代种鸡存栏量149.58 万套，周环比-2.2%，处于 2019 年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量 2340.44 万套，周环比+0.6%，处于 2019 年以来同期最高；父母代鸡苗销量 186.37 万套，周环比+3.8%，处于 2019 年以来同期最高；父母代鸡苗价格 35.53 元/套，周环比-6.6%，同比-12.4%；②黄羽鸡价格周环比下降。11 月 13 日，三黄鸡均价 16.56 元/公斤，周环比-7.1%，同比+2.3%；11 月 12 日，青脚麻鸡均价 5.3 元/斤，周环比-3.6%，同比+3.9%。26/27 年全球大豆库消比预测值环比-0.2pct，玉米、小麦环比上升①26/27 全球玉米库消比预测值环比+0.2pct。USDA11 月供需报告预测：26/27 年全球玉米库消比 18.5%，较 10 月预测值+0.2pct，同比-1.6pct，处 14/15 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 11 月报：由于玉米深加工行业景气度好于预期，上调 25/26年、26/27 年工业消费至 8600 万吨、8700 万吨，26/27 年预期结余量降至 364 万吨，预测值环比-150 万吨，结余同比+698 万吨。新季玉米收割进入尾声，市场供应量增加，淀粉行业开机率小幅回升，饲料企业需求保持高位，陈玉米库存加快消化，叠加中储粮持续开展轮换收购，后期玉米价格有望以稳为主；②26/27 全球小麦库消比预测值环比+0.4pct。USDA11 月供需报告预测：26/27 年全球小麦库消比 27.0%，较 10 月预测值+0.4pct，同比持平，处 23/24 年以来高位；③26/27 全球大豆库消比预测值环比-0.2pct。USDA11 月供需报告预测：26/27 年全球大豆库消比 19.4%，较 10 月预测值-0.2pct，同比-0.8pct，处于 23/24 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 11 月报：本月根据海关数据将 25/26 年中国大豆进口量上调至 11162 万吨，出口量下调至 13 万吨，26/27 年市场供需预测数据不作调整，26/27 年结余 175 万吨，预测值环比不变，