计算机行业研究：AI漫剧边界扩展

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑：  模型加速迭代，AI 影视规模化生产条件进一步成熟。1）视频模型持续提质降本，人物、场景、动作及多模态参考能力不断提升，生成画面的连贯性、可控性和制作效率持续改善。Seedance 2.5 flash 生成速度提升一倍，720P 价格约 0.99 元/秒，较 Seedance 2.5 降低约 34%，使高频镜头生成、筛选和批量制作更加经济。2）世界模型推动 AI 内容由视频生成向实时交互拓展，Google Genie 3、昆仑万维 Matrix-Game 4.0 已展示动态环境生成及实时探索能力，字节实时空间视频研发与 PICO 空间交互生态有望形成协同，AI 内容的表现形式进一步丰富。3）制作 Agent 推动生产流程自动化，逐步打通剧本拆解、分镜设计、角色及场景资产管理、视频生成和后期交付等环节。根据短剧自习室公众号对巨日禄 AI 的采访，6 人团队月产能由 1 部提升至 5 部，单分钟总制作成本由约 1,000 元降至约 400 元。视频模型持续提质、生成成本下降与 Agent 提升生产效率相结合，推动 AI 影视由单点工具辅助走向全流程协同生产，规模化制作条件进一步成熟。  AI 从短剧走向更广泛的内容，互动影游、长剧院线、出海多线拓展。1）AI 制作由短剧、漫剧向中长剧和电影升级，《后西游记》进入卫视黄金档，《灵魂摆渡》“浮生梦”系列累计分账突破 1,000 万元，《三星堆：未来往事》形成100 分钟 AI 制作院线长片，AI 内容正从短篇、强情节叙事向更长篇幅和更复杂的影视制作延伸。2）内容形态向互动影游、综艺及电商扩展，互动影游将内容消费由观看延伸至剧情选择和用户参与，华策《心动再开机》将 AI 艺人引入综艺，淘宝电商短剧联盟及 IP 衍生品则进一步拓展品牌营销和内容变现方式，AI 内容的应用场景由影视制作向更广泛的商业领域延伸。3）平台与海外市场共同打开增量空间，头部平台从资金保底、IP 资源、流量扶持和发行渠道等环节加大投入，推动内容供给持续扩张；新华社预计 2026 年中国以外的海外微短剧市场规模超过 60 亿美元，同比增长 67%，截至 9 月底出海微短剧中 AI 剧占比超过六成。国内厂商依托内容制作和平台运营优势加快出海，AI 译制、本地化改编及多语言生产进一步降低海外内容供给成本，海外成熟市场的付费能力也为产品商业化提供更大空间。  重申 AI 漫剧延续高景气，制作工具有望率先受益。1）用户规模持续扩大，红果免费漫剧月活由 2 月 2,404.4 万增至 9 月 7,883 万，漫剧逐步形成独立内容消费入口，用户基础持续扩张。2）新剧供给与播放量同步增长，DataEye统计 9 月抖音原生端 AI 剧/漫剧新剧 5.18 万部、新剧播放增量 2,093.04 亿，分别环比增长 10.7%、27%；10 月抖音AI 剧/漫剧百强作品播放增量 776.11 亿，红果《万妖图录传第十三季》峰值热度1.50 亿，百强榜中带有“第 N 季”标识的作品 54 部，行业不仅供给数量增加，爆款作品及系列化内容也在持续涌现。3）产能扩张带动模型调用和制作工具需求，模型降本、Agent 提效及平台资源投入共同推动创作者扩大生产规模，同时角色、场景和画风资产能够在续作中复用，进一步提高系列化制作效率。我们认为，随着 AI 漫剧从单部作品生产走向持续更新和批量制作，模型调用、视觉资产管理、导演调度及团队协作等环节的需求有望持续增长，具备全流程制作能力的 AI“卖铲人”有望率先受益。 相关标的 AI 漫剧：德才股份、华是科技、昆仑万维、万兴科技、卓易信息、中文在线、荣信文化等； 其他应用：智谱、minimax、深信服、绿盟科技、鼎捷数智、金蝶国际、达梦数据、星环科技、金山办公、合合信息、汉得信息、迈富时、中控技术、用友网络、泛微网络、海致科技集团、汉朔科技、软通动力、广立微、汇量科技、拓尔思、金斯瑞生物科技、英矽智能、晶泰控股、百普赛斯、药明康德等。 风险提示 AI 应用商业化不及预期的风险；企业 IT 预算恢复不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；海外宏观及汇率波动风险。 行业专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、视频/世界模型加速迭代，Agent 推动规模化生产 ................................................ 3 1.1 Seedance 2.5 flash 发布，视频生成进一步提质降本 ........................................ 3 1.2 世界模型加速迭代，AI 内容由生成走向实时交互 ............................................ 3 1.3 制作 Agent 加速成熟，AI 剧规模化生产提速 ................................................ 5 二、头部平台加码，AI 剧边界扩展 ................................................................ 7 2.1 AI 内容向多元场景扩展，影视制作边界持续拓宽 ............................................ 7 2.2 头部平台加大投入，保底、分成与流量扶持并举 ............................................ 10 2.3 AI 剧加速出海，中国厂商打开海外增量市场 ............................................... 11 三、AI 漫剧延续高景气，供需同步扩张 ........................................................... 11 四、相关标的 .................................................................................. 14 风险提示 ...................................................................................... 15 图表目录 图表 1： Seedance 2.5 与 flash 形成不同品质和成本选择 ............................................ 3 图表 2： Genie 3 官方交互演示：场景细节与实时导航能力提升 ....................................... 4 图表 3： Matrix-Game 4.0 官方场景演示：支持自然语言定制与实时交互 ............................... 4 图表 4： PICO OS 6 Shared Space 实际界面：2D 应用、3D 角色与空间游戏共存 .