食品饮料行业周报：10月CPI同比继续上涨，PPI环比涨幅回落

10月CPI同比继续上涨，PPI环比涨幅回落2026年11月15日证券分析师请务必阅读正文后免责条款韦毓投资咨询编号：S1060525120002 王萌投资咨询编号：S1060522030001 张晋溢投资咨询编号：S1060521030001食品饮料周报食品饮料行业 强于大市（维持）食品饮料周报-观点 观点：京东双十一酒类持续增长，白酒销售渠道多元化发展。京东酒业发布京东名酒11.11全时期战报，从10月8日到11月11日，京东酒类成交整体增长25%。其中，茅台、五粮液、泸州老窖成交分别同比增长10%、13%、10%。我们认为，白酒线上化销量的快速增长，为白酒销售提供多元化选择，同时白酒厂商加大线上管控，行业有望规范化发展。我们推荐：一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、泸州老窖；二是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐今世缘、金徽酒。 观点：2026年10月份CPI同比继续上涨，PPI环比涨幅回落。10月份，居民消费价格指数（CPI）环比持平；同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.2个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.5个百分点；同比上涨5.7%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。后续大众品方面建议紧抓有业绩确定性且高分红的头部企业，以及围绕大健康主线寻找业绩持续超预期标的。 风险提示：宏观经济波动影响、消费复苏不及预期、行业竞争加剧风险、食品安全问题、原材料波动影响。酒类行业食品行业资料来源：国家统计局，平安证券研究所 本周食品饮料行业累计涨跌幅-1.54%，跑输万得全A指数0.50pcts，排名前三的子板块分别为乳品（+0.34%）、预加工食品（-0.41%）、肉制品（-0.51%）。食品饮料周报-涨跌幅数据 本周食品饮料行业累计涨跌幅-1.54%，跑输万得全A指数0.50pcts，排名前三的子板块分别为乳品（+0.34%）、预加工食品（-0.41%）、肉制品（-0.51%）。食品饮料标的中： 涨幅TOP3：ST交昂（+21.14%）、惠发食品（+20.41%）、ST椰岛（+14.44%）。 跌幅TOP3：煌上煌（-17.57%）、ST龙大（-13.83%）、南侨食品（-13.67%）。食品饮料-本周涨跌幅涨跌幅top-本周涨跌幅资料来源：wind，平安证券研究所食品饮料周报-酒类个股观点 【贵州茅台】2026年前三季度营收1309.71亿元，同比+1.96%；归母净利润644.67亿元，同比-0.25%；Q3单季营收402.67亿元，同比+3.08%，归母净利润199.51亿元，同比+3.78%。前三季度，公司茅台酒销售收入1129亿元，同比增长2.2%；系列酒收入180亿元，同比增长0.5%。第三季度，公司茅台酒销售收入352亿元，同比增长0.8%；系列酒收入50亿元，同比增长22%。公司品牌壁垒、基酒产能、渠道改革等竞争力持续夯实，经营业绩保持稳健，维持“推荐”评级。 【泸州老窖】2026年前三季度实现营收146.7亿元，同比-36.6%，归母净利润56.7亿元，同比-47.3%；Q3单季营收42.0亿元，同比-37.1%，归母净利润13.3亿元，同比-57.0%。前三季度，公司实现毛利率83.6%，较上年同期下降3.5个百分点；净利率39.0%，较上年同期下降7.7个百分点。第三季度，公司实现毛利率79.4%，较上年同期下降7.8个百分点；净利率32.0%，较上年同期下降14.6个百分点。截至三季度末，公司合同负债23.2亿元，较半年度末下降1.2亿元。公司聚焦全域营销攻坚，市场开拓稳步推进，深耕文化体系建设，品牌势能系统提升，我们看好公司长期发展，维持“推荐”评级。 【山西汾酒】2026年前三季度公司实现营业收入283.82亿元，同比-13.80%；归属于上市公司股东的净利润83.38亿元，同比-26.89%。第三季度实现营业收入73.38亿元，同比-18.11%；归母净利润18.99亿元，同比-34.52%。分产品来看，前三季度公司汾酒产品收入278.17亿元，同比-13.54%，其他酒类收入4.10亿元，同比-36.63%；分渠道来看，代理渠道收入261.43亿元，同比-15.06%，仍是营收基本盘。公司历史悠久，文化底蕴深厚，同时在清香型白酒行业，公司具有领先的制造能力，我们看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。 【迎驾贡酒】2026年前三季度实现营收48.29亿元，同比+6.93%，归母净利润15.75亿元，同比+4.25%；Q3单季营收14.13亿元，同比+4.25%，归母净利润4.14亿元，同比+8.58%。分产品来看，Q3单季中高档白酒收入10.8亿元，同比+6.4%；普通白酒收入2.6亿元，同比+0.2%。分渠道来看，Q3批发代理渠道收入12.3亿元，同比+3.9%；直销（含团购）渠道收入1.1亿元，同比+21.1%。分区域来看，省内收入9.2亿元，同比+5.1%；省外收入4.2亿元，同比+5.3%。公司收入、利润均实现增长，经营业绩稳健，维持“推荐”评级。食品饮料周报-酒类个股观点 【今世缘】2026年前三季度实现营收86.66亿元，同比-2.42%，归母净利润25.03亿元，同比-1.80%；Q3单季营收22.30亿元，同比+15.54%，归母净利润4.22亿元，同比+31.59%。分产品看，前三季度公司特A+类产品实现营收49.9亿元，同比下滑8.1%；特A类产品营收31.0亿元，同比增长8.0%；A类产品营收2.6亿元，同比下滑12.7%；B类产品营收1.1亿元，同比增长5.8%；C类、D类产品营收0.5亿元，同比增长9.4%；其他品类营收0.04亿元，同比增长13.6%。公司三季度业绩持续回升，省外市场表现优异，维持"推荐"评级。 【金徽酒】2026年前三季度实现营业收入23.39亿元，同比+1.45%；归母净利润1.78亿元，同比-44.90%；扣非归母净利润1.92亿元，同比-39.59%。分产品看，前三季度公司300元以上产品收入5.62亿元，同比+4.63%；100-300元产品收入12.04亿元，同比-1.93%；100元以下产品收入5.00亿元，同比+9.36%。公司省内市场保持稳定，省外市场持续深耕，维持“推荐”评级。 【青岛啤酒】2026年前三季度实现营收280.35亿元，同比-4.53%；归母净利润50.55亿元，同比-4.16%；扣非净利润46.31亿元，同比-5.91% 。Q3单季营收83.80亿元，同比-5.58%；归母净利润11.35亿元，同比-17.15%；扣非净利润9.64亿元，同比-25.31%。公司深化“青岛啤酒+崂山啤酒”品牌战略，持续推进产品创新与结构优化升级，完善差异化产品矩阵，培育结构性增量。前三季度，公司累计实现产品销量646.5万千升，青岛啤酒主品牌实现销量395万千升，其中，中高端以上产品销量达299.4万千升，同比增长2%；白啤产品继续保持双位数增长，轻干产品市场表现突出，快速成长为“零糖低卡”健康赛道的标杆品类；生鲜产品销量实现持续增长。公司锚定高质量