石油石化行业周报：美国强硬立场有所软化，但僵持现状仍支撑油价

石油石化周报 美国强硬立场有所软化，但僵持现状仍支撑油价 石油石化 2026 年 11 月 15 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业周报 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  石油石化：美国强硬立场有所软化，但僵持现状仍支撑油价。据 ifind数据，2026 年 11 月 6 日-2026 年 11 月 13 日，WTI 原油期货收盘价(ICE)下跌 1.76%至 87.62 美元/桶，布伦特油期货收盘价(ICE)下跌1.59%至 96.36 美元/桶。重点事件：11月 9 日，伊朗最高领袖下令结束“非战非和”状态，伊朗总统表示可以在维护自身尊严的前提下 通过谈判解决问题，并强调德黑兰致力于对话和外交途径；同日，特朗普表示伊朗战事已“事实上结束”， 美国重启对伊军事行动“可能性 相当小”，局势朝着结束冲突的积极方向发展。11 月 12 日，特朗普称美国不需要与伊朗达成协议，美国已经掌握了伊朗数千亿美元的资金以及霍尔木兹海峡；同日，特朗普表示，他本可以“立即结束”伊朗战 事，但应美国的中东盟友请求，他选择延缓对伊朗行动。11 月 13 日，伊朗革命卫队称处于“最高战备状态”， 一旦遭袭，伊朗将“深入敌方领土打击敌人，不受任何地理限制”。美国强硬立场有所软化后，短期美伊大规模战事重启的可能性有所下降，但双方通过让步达成协议仍非易事，美伊能否通过谈判打破当前“不战不和”的僵局仍有待观察，基于目前美伊和也门冲突仍在持续的现状，油价在回吐了部分地缘溢价后，短期支撑仍偏强；基本面上来看，沙特、阿联酋、伊拉克和科威特 10 月原油出口总量增长 10%，达到日均超 1500 万桶，原油偏紧的基本面好转对油价再度高涨形成一定压制。  氟化工：淡季内外贸需求转弱，工厂维持减产保价。据钢联数据，热门制冷剂 R32 和 R134a 价格高位持稳。供给端，头部工厂延续"减产保价"的心态，淡季期间主流制冷剂产品开工率仅在 5 成左右；原料成本端，萤石粉、氢氟酸货紧价涨局面延续。需求端，下游处于传统淡季，市场需求较疲软，11 月国内下游家用空调排产同比下滑 8.3%，汽车行业同样产销转弱；外贸市场处于集中出货阶段，但 1-9 月HFCs 累计出口量同比减少 26%，外贸需求难以扭转淡季行情。综上，虽然淡季下游需求走弱，但供给受配额刚需约束，企业维持减产保价现象，年度配额进入收尾阶段，核心制冷剂品种价格有望持稳。 -40%-20%0%20%40%60%80%24/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0426/0726/10沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 2/ 15 投资建议： 本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：近期油价虽回吐部分地缘溢价，但中东局势多变，美伊和也门僵局短期难破解，地缘风险对油价的支撑尚存。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多 元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开发方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注增产空间大 、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的中国石油、荣 盛石化、恒力石化。氟化工：虽然淡季下游需求走弱，但供给受配额刚需约束，企业维持减产保价现象，核心制冷剂品种价格有 望持稳。建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料： 终端需求向好，供应紧张，周期上行与国产替代形成共振，指数回调后或有反弹，建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化 微。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 化工市场行情概览 ................................................................................................................................ 4 二、 石油石化：美国强硬立场有所软化，但僵持现状仍支撑油价 ................................................................. 5 2.1 原油基本面数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 炼化产业链数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 6 三、 聚氨酯：地缘局势尚存不确定性，高原料成本支撑聚氨酯价格 ............................................................. 7 四、 氟化工：淡季内外贸需求转弱，工厂维持减产保价 ............................................................................... 8 五、 化肥：磷铵市场小幅反弹，下游采购依然偏谨慎................................................................................... 9 六、 化纤：原料成本仍偏高，聚酯龙头降