北交所信息更新：成立合资公司开展天基信息计算和智能应用服务，2026Q1-3实现营收1.40亿元

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 星图测控（920116.BJ） 2026 年 11 月 14 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/11/13 当前股价(元) 37.37 一年最高最低(元) 156.88/33.00 总市值(亿元) 83.59 流通市值(亿元) 83.59 总股本(亿股) 2.24 流通股本(亿股) 2.24 近 3 个月换手率(%) 57.96 《GW 与千帆星座加速组网，2026H1实现商业航天营收 2,069.80 万元占比23%—北交所信息更新》-2026.8.30 《推进 AI 赋能产品体系+商业航布局，2025 年商业航天营收同比+62%—北交所信息更新》-2026.4.29 成立合资公司开展天基信息计算和智能应用服务，2026Q1-3 实现营收 1.40 亿元 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 余中天（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yuzhongtian@kysec.cn 证书编号：S0790525050003 ⚫ 2026Q1-3 实现营收 1.40 亿元、归母净利润 2416 万元，维持“增持”评级 星图测控公布三季报，2026Q1-3 实现营收 1.40 亿元，同比下降 25.85%；归母净利润 2416 万元，同比下降 61.59%。参考三季报情况，我们下调盈利预测，预计2026-2028 年实现归母净利润 0.53/1.18/1.51 亿元（原值 1.18/1.40/1.70 亿元），对应 EPS 为 0.24/0.53/0.67 元，当前股价对应 PE 为 156.9/70.8/55.5X。考虑到星图测控已完成“星眼 01 星”发射任务，太空感知星座建设稳步推进，我们维持“增持”评级。 ⚫ 持股 3.33%与中科星图等成立合资公司开展天基信息计算和智能应用服务 2026 年 10 月公告，星图测控拟认缴人民币 5,000.00 万元，持股 3.33%，与中科星图、中科卫星、中科曙光、海光信息、曙光数创、国科发展及其他 9 家投资方共同投资发起设立参股公司，注册资本为人民币 15 亿元。公司拟设立于安徽省合肥市，主要从事设计、制造及运营天基信息基础设施，开展天基信息计算和智能应用服务。2026 年 11 月公告，拟投资设立的参股公司已完成工商注册登记手续，并取得了合肥市市场监督管理局下发的《营业执照》，名称：中科星云太空智能科技（合肥）有限公司。 ⚫ 市场对太空感知数据需求迫切，星图测控已完成“星眼 01 星”发射任务 公司已完成“星眼”太空感知星座的自主设计，未来通过验证卫星能力并进行组网，构建起太空态势感知（SSA）能力体系，持续获取空间目标轨道信息、空间碎片信息及在轨卫星信息等太空环境数据。其商业模式预计可分为三类：一是直接提供数据服务；二是基于太空感知数据提供碰撞预警、卫星定轨等增值服务；三是依托太空感知数据提供定制化开发服务。当前，市场对太空感知数据的需求较为迫切，相关数据具有较高价值，后续随着“星眼”太空感知星座的正式组网，公司的数据服务能力将进一步提升。2026 年 11 月 7 日 7 时 37 分，公司“星眼”太空感知星座首发星，即“星眼 01 星”，在酒泉卫星发射中心搭乘谷神星二号运载火箭发射升空，卫星准确进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。 ⚫ 风险提示：技术更新迭代风险、国家及行业政策风险、收入季节性波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 288 321 294 434 523 YOY(%) 25.9 11.4 -8.4 47.4 20.7 归母净利润(百万元) 85 101 53 118 151 YOY(%) 35.7 18.7 -47.2 121.7 27.5 毛利率(%) 52.8 50.8 46.9 51.5 52.5 净利率(%) 29.5 31.4 18.1 27.2 28.8 ROE(%) 17.9 17.2 8.6 16.3 17.6 EPS(摊薄/元) 0.38 0.45 0.24 0.53 0.67 P/E(倍) 98.4 82.9 156.9 70.8 55.5 P/B(倍) 17.6 14.2 13.5 11.6 9.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 649 712 673 777 922 营业收入 288 321 294 434 523 现金 261 208 245 195 338 营业成本 136 158 156 210 249 应收票据及应收账款 251 240 262 298 377 营业税金及附加 2 1 2 2 3 其他应收款 4 6 3 10 6 营业费用 16 16 14 20 24 预付账款 34 56 26 94 51 管理费用 15 21 21 23 28 存货 50 128 80 60 64 研发费用 40 50 53 61 68 其他流动资产 49 74 57 119 85 财务费用 0 -0 3 3 3 非流动资产 78 128 164 196 182 资产减值损失 -1 -2 -4 -3 -3 长期投资 2 3 4 4 5 其他收益 19 40 20 20 20 固定资产 2 31 65 96 103 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 3 13 10 8 6 投资净收益 -0 0 0 0 0 其他非流动资产 70 81 86 88 68 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 727 840 837 973 1104 营业利润 82 108 52 123 159 流动负债 208 232 195 228 229 营业外收入 10 2 6 6 5 短期借款 16 26 0 2 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 169 167 162 188 194 利润总额 92 110 58 129 164 其他流动负债 23 39 33 38 34 所得税 7 9 5 11 14 非流动负债 43 22 22 22 22 净利润 85 101 53 118 151 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 43 22 22 22 22 归属母公司净利润 85 101 53 118 151 负债合计 251 253 217 250 250 EBITDA 94 113 66 141 181 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.38 0.45 0.24 0.53 0.67