家电行业研究：10月家电出口量双位数以上增长

敬请参阅最后一页特别声明 1 国金证券研究所 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 分析师：王刚（执业 S1130524080001） wang_g ＠gjzq.com.cn 分析师：蔡润泽（执业 S1130525090001） cairunze＠gjzq.com.cn 10 月家电出口量双位数以上增长 10 月家电出口量双位数以上增长 10 月家电出口延续较快增长，累计增速进一步抬升。海关总署数据显示，2026 年 10 月我国家用电器出口 4.02 亿台，同比增长 14.1%；出口金额 89.56 亿美元，同比增长 20.9%。1—10 月累计出口 40.09 亿台、同比增长 8.0%，累计出口金额 893.65 亿美元、同比增长 10.4%。尽管 10 月单月增速较 9 月有所回落，累计增速已连续三个月抬升。三季度以来出口改善明显，9—10 月合计出口金额同比增长 26.4%至 191.4 亿美元，出口数量同比增长 19.9%至 8.61 亿台，整体表现仍然强劲。增速逐季抬升，2026Q1—Q3 出口金额同比分别增长 1.5%、10.5%、16.0%，10 月进一步增长 20.9%，出口增长势头持续向好。 出口均价持续改善，价格对出口金额增长的贡献增强。10 月出口均价为 22.30 美元/台，同比增长 5.9%，高于 9 月的22.14 美元/台；1—10 月累计均价为 22.29 美元/台，同比增长 2.3%。分季度看，2026Q1 出口均价为 20.90 美元/台，同比下降 7.3%；Q2 回升至 21.86 美元/台，同比增长 0.3%；Q3 进一步升至 22.54 美元/台，同比增长 5.6%。 四季度同期基数不高，出口增速有望延续不错增长。2025 年 11 月、12 月家用电器出口金额同比分别下降 5.8%、6.9%，出口数量同比分别下降 1.6%、3.5%。在海外渠道库存相对良性的背景下，较低基数有望为今年 11—12 月出口同比增长提供支撑，看好家电出口继续改善。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深 300 指数-0.94%，申万家电指数+0.78%。个股中，本周涨幅前三名分别为日出东方（+54.62%）、小崧股份（+11.03%）、星帅尔（+7.06%）；本周跌幅前三名分别为德业股份（-7.37%）、海信视像（-7.02%）、海信家电（-6.71%）。 2）原材料价格：本周（11/9-11/13）以来铜价指数-2.99%，铝价指数+0.11%，冷轧板卷指数-0.52%，中国塑料城 ABS指数-1.49%。本月以来铜价指数-5.35%，铝价指数+1.79%，冷轧板卷指数-0.52%，中国塑料城 ABS 指数-4.41%。26 年以来，铜价指数+8.27%，铝价指数+5.51%，冷轧板-3.05%，中国塑料城 ABS 指数+21.95%。 3）汇率与海运：截至 2026 年 11 月 13 日，美元兑人民币汇率中间价报 6.72，周跌 0.05%，年初至今-4.38%；近期集装箱航运市场运价小幅回落，本周中国出口集装箱运价综合指数环比-0.28%。 4）房地产数据：2026 年 9 月住宅新开工、施工、竣工及商品房销售全国累计面积同比增速分别为-25.47%、-13.18%、-25.55%、-13.69%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。 投资建议 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国需求仍有不错韧性，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM 出海空间广阔，推荐 TCL 电子、海信视像、美的集团、海尔智家。 风险提示 内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。 家电行业研究 2026 年 11 月 14 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、周观点：10 月家电出口双位数增长，三季度以来出口提速 .......................................... 3 2、行业重点数据跟踪 ............................................................................ 3 2.1、市场及板块行情回顾 .................................................................... 3 2.2、原材料价格跟踪 ........................................................................ 4 2.3、汇率及海运价格跟踪 .................................................................... 5 2.4、房地产数据跟踪 ........................................................................ 5 3、重点公司公告及行业动态 ...................................................................... 6 3.1、重点公司公告 .......................................................................... 6 3.2、行业动态 .............................................................................. 6 4、投资建议 .................................................................................... 6 5、风险提示 .................................................................................... 6 图表目录 图表 1： 家用电器出口金额与当月同比 ............................................................. 3 图表 2： 家电出口金额与数量同比（分季度） ....................................................... 3 图表 3： 申万一级行业涨跌幅（1