钴锂金属行业周报：钴锂周报，利空预期充分反映，钴锂价格触底修复

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色金属行业 ⚫ 周期研判：利空预期充分反映，钴锂价格触底修复。锂板块：碳酸锂现货价格暂稳，基差偏弱运行。期货端：无锡盘 2701 合约周度跌 1.74%至 9.02 万元/吨；广期所 2701 合约周度跌 2.46%至 9.06 万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为1230 美元/吨，环比上周五下降 10 美元/吨；锂盐：供给制增长确定性较高，需求预期仍偏弱，下游观望情绪强，现货基差偏弱运行。钴方面：供应收缩预期驱动，资金与贸易商主导钴价延续反弹，而基本面需求仍维持谨慎。 ⚫ 碳酸锂现货价格暂稳，基差偏弱运行。锂矿端，本周锂盐厂保持平稳的采购节奏，但后点价动作依旧保持谨慎；锂矿库存暂稳，未出现持续累库，部分环渤海代工厂产能利用率有所提升，锂矿库存开始逐渐向盐端传导；四季度持续关注澳洲矿山产能释放进度及津巴锂矿到港效率带来锂盐的供给弹性。碳酸锂方面，本周下游采买观望情绪较强，叠加当前厂家长协及客供比例较高，现货市场成交清淡，而贸易商报价与成交基差均偏弱运行，持货与收货意愿萎靡。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降 0.43%、周度库存量环比下降 1.70%。供给端，锂矿与锂盐进口持续增量、枧下窝复产进程顺利，供给偏强确定性较高；需求端，据乘联分会，11 月 1-8日全国新能源乘用车零售同比下降 7%，环比增长 27%，渗透率 74.9%，暂缺亮点，需关注 12 月储能侧排产。我们认为，此前市场提前交易的 2027-2028 年供给宽松预期已经大部分反映，当前盘面价格企稳部分由空头平仓驱动，叠加锂价已接近部分高成本锂资源支撑线，再次深度下行的可能性不大，但也面临上方压力。据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 9.05-9.25 万元/吨，均价较前周下降 1.77%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 8.13-8.33 万元/吨，均价较前周下降 1.53%。 ⚫ 供应收缩预期驱动，电解钴领涨。中间品方面，本周中间品与 MHP 持货方观望电钴走势，普遍惜售待涨，钴中间品到中国主港中间价升至 13 美元/磅，报盘偏紧；低成本库存已基本出清，剩余高成本库存持货方为避免账面亏损暂缓出货。电解钴方面，本周电解钴领涨全市场，上涨驱动集中于供应收缩预期，行情由资金与贸易商主导；MHP 减产协议重新推进、嘉能可三季度钴产量同比大幅缩减强化看多情绪，叠加金川新货市场流通偏少、厂家优先保障直供下游；基本面上，供应端四季度复产增量与收缩预期并存，需求侧硬质合金与磁材采买谨慎，难以消化高价。钴盐方面，本周钴盐跟随电解钴走强，但实单成交匮乏；需求侧采买偏谨慎，未现集中补库，供给端冶炼厂开工平稳，高成本库存去化缓慢，挺价与弱需求博弈。根据SMM 数据，上周电解钴价格为 25.25-27.50 万元/吨，均价较前周上升 16.56%。 ⚫ 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价4.17-4.22 万元/吨，均价较前周下降 0.95%。三元材料 622 价格为 13.71 万元/吨，均价较前周下降 0.22%。 短期来看，锂价接近部分高成本锂资源支撑线，深度下行可能性不大，空头平仓或驱动锂价延续企稳。钴板块方面，电钴价格反弹延续，但主要由资金及贸易商推动，需求侧承接力度仍偏低，中间品和钴盐修复仍需等待下游集中补库及需求改善信号出现。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 11 月 14 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 香港证监会牌照：BYB820 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 ningziwei@orientsec.com.cn 021-63326320 金哲敦 执业证书编号：S0860126040030 jinzhedun@orientsec.com.cn 021-63326320 有色周报：中选落地稳预期，金价或震荡抬升 2026-11-08 钴锂周报：支撑与压力并存，锂价进入底部区间：——钴锂金属行业周报 2026-11-08 钴锂周报：淡供需预期未改，震荡筑底行情：——钴锂金属行业周报 2026-11-01 钴锂周报：利空预期充分反映，钴锂价格触底修复 钴锂金属行业周报 看好（维持） 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：利空预期充分反映，钴锂价格触底修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、周期研判：利空预期充分反映，钴锂价格触底修复 ................................. 5 二、公司与行业动态 ...................................................................................... 6 三、新能源材料核心数据：锂钴产量与价格均见分化..................................... 7 3.1 新能源金属材料：10 月钴系材料产量延续下降 ........................................................... 7 3.2 锂产品进出口：9 月碳酸锂进口回落，氢氧化锂净出口环比转正 ................................ 8 3.3 锂盐周度数据：产量环比下降，库存环比下降 .......................................................... 10 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比下降 ........ 11 3.5 钴环节库存：10 月电解钴及钴盐库存下降，中间品库存延续回升 ............................ 12 3.6 新能源金属材料价格：锂价弱震荡，钴价大幅反弹 ................................................... 12 3.7 稀有金属与小金属价格：稀土、钨钼价格反弹 .......................................................... 16 风险提示 ...................................................................................................... 18 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：利空预期充分反映，钴锂价格触底修复