通信行业周报：超节点部署迫在眉睫，交换网络成主角

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 通信 2026 年 11 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《AI 算力逐浪：“光、超节点、液冷”三重奏—2027 年度通信行业投资策略》-2026.11.11 《AI 算力逐浪：“光、超节点、液冷 ” 三 重 奏 — 行 业 投 资 策 略 》-2026.11.8 《维谛上调业绩指引，液冷企业前瞻指标强劲，重视业绩兑现和新技术方向—行业点评报告》-2026.11.2 超节点部署迫在眉睫，交换网络成主角 ——行业周报 蒋颖（分析师） 杨昕东（分析师） 杜致远（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 yangxindong@kysec.cn 证书编号：S0790526030005 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790526070004 ⚫ AI 短剧等 Tokens 消耗增长明显，国内算力需求或大幅提升 11 月 3 日，移动互联网商业智能服务平台 QuestMobile 发布《中国移动互联网秋季大报告》，数据显示中国移动互联网月人均使用时长维持较高增速，AI原生、短剧内容、社区交易、本地决策与即时履约等，正在成为大厂重构流量矩阵、争夺用户决策起点的新主战场。在用户使用时长上，短剧视频、短视频的增长贡献率达到 111.5%。以字节 AI 短剧产品红果免费短剧为例，2026年 9 月红果去重总用户量达到 4.3 亿，在字节内部已超过豆包成为仅次于抖音的第二大应用，9 月月活用户达 42969 万，同比增长 81.8%，在短剧视频行业中取得断层第一。我们认为 AI 生成降低了内容创作的门槛，或吸引更多 AI短剧创作者并向量产转型，进而催生更多算力需求。 ⚫ 外部环境动荡，国产超节点突围窗口或已至 11 月 12 日，英伟达董事会宣布公司创始人黄仁勋已辞去总裁、首席执行官及董事会成员职务。据中财网报道，黄仁勋因个人事务辞职后，美国国会两党议员或将加速推动对先进人工智能芯片出口实施更严格限制。目前国会正考虑将多项法案附加到年度国防授权法案中，包括 AI 监督法案、芯片安全法案、匹配法案和远程访问安全法案。我们认为，海外先进 GPU 管制进一步收紧将加剧高性能算力供给短缺，一方面引导国内算力相关资本开支流向国产算力芯片，另一方面或倒逼国产算力芯片以超节点等方式向高端演进，国产算力有望迎来替代窗口期。具体来看，华为 910C 的 CM384 超节点便以 5.3 倍于英伟达 GB200 NVL72 的卡数，实现了 1.7 倍于 NVL72 的算力性能；曙光的ScaleX640 通过 640 张 GPU 堆叠，亦能实现超 600 PFLOPS 算力，比肩国际先进集群水平。我们认为，国产算力正以超节点的形式追赶国际先进水平，或迎来突围机会。 ⚫ 交换网络成为超节点关键，交换芯片与 GPU 配比大幅提升 相较于传统服务器，超节点内部新增了 GPU 互联的需求，进一步拉动交换需求增长。从交换芯片和 GPU 配比来看，传统 2 层 Spine-Leaf 架构 64 端口交换机与 GPU 配比约为 3:64，而英伟达 NVL72 包含 72 颗 GPU 和 9 个交换托盘，GB NVL72 柜内交换托盘各配备 2 颗交换芯片，交换芯片与 GPU 配比达 1:4，最新 VR NVL72 柜内交换托盘配备交换芯片数翻倍，交换芯片与 GPU 配比进一步提升至 1:2。我们认为，随着 Scale out 和 Scale up 双线演进，交换网络在计算集群中所占权重或逐步提升，随着 AI 模型参数规模持续扩张，算力增长的关键已从单芯片性能瓶颈转向系统级互连效率，受单芯片物理功耗密度、互连带宽及内存容量限制，单纯堆叠 GPU 的边际效益持续递减，交换网络成为决定集群整体性能的关键。推荐标的：盛科通信、锐捷网络、紫光股份；受益标的：星网锐捷、中兴通讯。 ⚫ 风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等。 -29%0%29%58%86%115%144%2025-112026-032026-07通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 超节点部署迫在眉睫，交换网络成主角.................................................................................................................................. 3 1.1、 AI 短剧等 Tokens 消耗增长明显，国内算力需求或大幅提升 ..................................................................................... 3 1.2、 外部环境动荡，国产超节点突围窗口或已至 ............................................................................................................... 3 1.3、 交换网络成为超节点关键，交换芯片与 GPU 配比大幅提升 ..................................................................................... 3 1.4、 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 4 1.5、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 2、 通信数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 6 2.1、 5G：2026 年 9 月，我国 5G 基站总数达 525.4 万站 .............................