石油化工行业周报：美以选举相继落地，布油风险溢价回吐

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 11 月 13 日 美以选举相继落地，布油风险溢价回吐 看好 —— 石油化工行业周报(2026/11/2—2026/11/8) 相关研究 - 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 美以选举相继落地，布油风险溢价回吐。11 月 3 日美国中期选举民主党同时夺回参众两院，11 月 4 日以色列中央选举委员会公布第 26 届议会选举结果、11 月 8 日总统赫尔佐格正式授权埃森科特组阁，两场选举叠加推动 11 月 4 日布伦特原油下跌 8.7%至 94.6 美元/桶、WTI 下跌 8.3%至 88.1 美元/桶，双双刷新 9 月 4 日以来最低。油价下跌的逻辑是美伊战争风险溢价回吐：投资者预期民主党掌控国会将加大制衡，迫使美国政府通过谈判结束战争、恢复霍尔木兹海峡通行；以色列方面内塔尼亚胡阵营失去议会多数、反对派获授权组阁，也强化了冲突走向缓和的预期。高盛 10 月估算布伦特价格中约含 25美元/桶的战争溢价，若美伊达成协议、海峡通行恢复，溢价回吐将打开 80—90 美元/桶的下行空间；反之谈判破裂或油轮遇袭升级，溢价将快速回摆。但溢价回吐节奏最终仍取决于霍尔木兹海峡通行量的实际修复。 ⚫ 上游板块：本周 Brent 油价下跌，自升式钻井日费下跌。至 11 月 6 日收盘，Brent 原油期货收于 98.32 美元/桶，较上周末环比下降 16.42%；WTI 期货价格收于 90.83 美元/桶，较上周末环比下降 12.76%；周均价分别为 99.92 美元/桶和 92.40 美元/桶，涨跌幅分别为-13.49%和-9.51%。美元指数收于 101.81，较上周下降 0.27。10 月 30 日，美国商业原油库存量 4.10 亿桶，比前一周下降 86.50 万桶；美国汽油库存总量 2.09 亿桶，比前一周下降 22.20 万桶；馏分油库存量为 0.99 亿桶，比前一周下降 356.50 万桶。丙烷/丙烯库存 104.11 百万桶，比前一周下降 1.63 百万桶。10 月 30 日，美国石油战略储备 2.82 亿桶，下降 39.9 万桶；美国商业石油库存总量下降 818.2 万桶。10 月 30 日，美国原油产量为 1400.30 万桶/天，环比上升 1.10 万桶/天，同比增加 14.10 万桶/天。11月 6 日，美国钻机数 604 台，周环比增加 1 台，同比增加 57 台；加拿大钻机数 223台，周环比减少 3 台，同比增加 39 台。11 月 6 日，美国采油钻机 463 台，环比增加 1台，同比增加 49 台。截至 2026 年 11 月 5 日，日费方面，自升式平台 250-、361-400英尺水深日费分别为 79421.8、96149.88 美元，环比持平、下降 2909.09 美元；截至2026 年 11 月 5 日，半潜式平台 3001-5000 英尺水深日费为 146800 美元，环比持平；截至 2026 年 11 月 5 日，使用率方面，自升式平台 250-英尺水深使用率为 70.42%，环比下降 0.59pct，半潜式平台 3001-5000 水深使用率为 66.67%，环比持平。 ⚫ 炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差整体上涨。2026 年 10 月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为 1521 元/吨，月环比上涨 164 元/吨，同比上涨 593 元/吨。至 2026 年 11 月 6 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 44.1 美元/桶，较之前一周上涨 4.6 美元/桶。至 2026 年 11 月 6 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 25.4美元/桶，较之前一周下降 1.3 美元/桶，历史平均为 25.3 美元/桶。烯烃方面，至 2026年 11 月 6 日当周石脑油裂解乙烯综合价差 267 美元/吨，较之前一周上涨 58 美元/吨；乙烯与石脑油价差为 255 美元/吨，较之前一周上涨 97 美元/吨，历史平均 399 美元/吨。至 2026 年 11 月 6 日当周丙烯与丙烷价差 372 美元/吨，较之前一周上涨 42 美元/吨，历史平均价差为 249 美元/吨。 ⚫ 聚酯板块：PTA 盈利上涨，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，截至 11 月 4 日，周内亚洲 PX 市场均价 1315.47 美元/吨，周环比下跌 0.74%。至 2026 年 11 月 6 日当周PX 与石脑油价差为 278 美元/吨，较之前一周下降 17 美元/吨，价差历史平均为 375 美元/吨。至 2026 年 11 月 6 日当周乙二醇价差为-84 元/吨，较之前一周下降 208 元/吨，历史平均为 1018 元/吨。至 2026 年 11 月 6 日当周 PTA-0.66*PX 价差为 424 元/吨，较之前一周上涨 17 元/吨，历史平均为 768 元/吨。涤纶长丝 POY 价差为 1504 元/吨，较之前一周上涨 244 元/吨，历史平均为 1381 元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。 ⚫ 投资分析意见：油价中枢向上，2026 年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，建议关注弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，建议关注【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利空间，建议关注【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，建议关注【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶片优质企业【万凯新材】。 ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共22页 有信仰 敢担当 守正创新 追求卓越 1. 本周观点及