生物医药行业2026Q3公募基金持仓报告：医药仓位明显回升，CXO成为加仓主线

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 11 月 13 日 推荐（维持） 医药仓位明显回升，CXO 成为加仓主线 消费品/生物医药 我们以医药主题基金和四类主动偏股公募基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）为样本，分析了 2026Q3 公募基金的医药持仓变化。 q 医药主题基金规模回升，主动基金增速更快。26Q3 医药主题基金规模合计 3,580 亿元，环比增加 293 亿元（+8.9%）。其中主动 1,772 亿元（+13.6%），被动 1,808 亿元（+4.6%）。被动规模占比从 52.6%降至50.5%。 q 公募医药仓位明显提升，非医药主动基金由低配转为小幅超配。全部公募基金医药仓位从 6.50%升至 9.96%（+3.46pct）。非医药主动基金从 2.58%升至 6.00%（+3.42pct），由低配转为小幅超配。 q 子行业：资金增量集中流入医疗研发外包（CXO）。26Q3 公募基金医药重仓市值增加 869.7 亿元，其中医疗研发外包增加 677.5 亿元，占 77.9%。其占医药重仓市值的比例升至 41.1%（+11.0pct），超过化学制剂（27.4%，−8.0pct），成为第一大持仓子行业。分基金类型看，主动医药基金、被动医 药 基 金 和 非 医 药 主 动 基 金 的 医 疗 研 发 外 包 占 比 分 别 为 37.6%（+10.6pct）、31.9%（+4.1pct）和 49.7%（+13.0pct）；主动医药基金调仓幅度较大，化学制剂占比下降 10.4pct。 q 个股方面：CXO 龙头获集中增持，创新药个股持股占比下降。增持方面，药明康德为三类基金共同的第一大重仓股，主动医药基金对其持股比例提升 1.67pct 至 10.55%。康龙化成、泰格医药新进主动医药基金前十，持有基金数分别从 28 只增至 73 只、从 27 只增至 51 只。减持方面，恒瑞医药、百利天恒在主动医药基金中的持股比例分别下降2.67pct和2.29pct；全部公募基金中，三生制药、荣昌生物、泽璟制药等创新药公司的持股占比下降。 q 风险提示：研发风险、销售风险、政策风险、地缘政治等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 473 9.1 总市值（十亿元） 5787.3 5.7 流通市值（十亿元） 5324.4 5.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.6 -8.5 -11.6 相对表现 2.1 9.8 1.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《四部门联合发文推动创新药安全合理配备使用，有望缓解医院准入与支付约束等难题，利好创新药商业化》2026-11-13 2、《从 Anthropic 战略布局出发，看AIDD 行业全球竞争格局与投资机会（AIDD 专题之二）》2026-11-12 3、《国内脑机接口企业先行者，首证落地开启商业化新篇—博睿康深度报告》2026-11-09 梁广楷 S1090524010001 liangguangkai@cmschina.com.cn 许菲菲 S1090520040003 xufeifei@cmschina.com.cn 生物医药行业 2026Q3 公募基金持仓报告 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、 医药主题基金规模回升，主动基金增速快于被动 ..................................... 3 二、公募基金医药仓位明显提升，非医药主动基金由低配转为小幅超配 .......... 3 三、子行业配置：公募基金一致加配医疗研发外包 ........................................... 4 3.1 主动医药基金持仓分析 ............................................................................... 5 3.2 被动医药基金持仓分析 ............................................................................... 6 3.3 非医药主动基金持仓分析 ........................................................................... 7 四、医药基金重仓股分析 .................................................................................. 7 4.1 主动医药基金重仓股分析 ........................................................................... 7 4.2 被动医药基金重仓股分析 ........................................................................... 8 4.3 非医药主动基金重仓股分析 ........................................................................ 9 4.4 全部公募基金增减持个股 .......................................................................... 10 图表目录 图 1：2026Q2–2026Q3 医药主题基金规模（亿元） ........................................ 3 图 2：2026Q2–2026Q3 公募基金医药重仓市值（按子行业，亿元） ............... 4 图 3：2026Q2-2026Q3 主动医药基金医药子行业持仓占比（%） .................... 6 图 4：2026Q2-2026Q3 被动医药基金医药子行业持仓占比（%） .................... 6 图 5：2026Q2-2026Q3 非医药主动基金医药子行业持仓比例 .......................... 7 表 1：2026Q2-2026Q3 公募基金医药仓位及超配情况 .................................... 4 表 2：2026Q2-2026Q3 各子行业公募基金医药重仓市值变化及资金来源（亿元） .......................................................................................................................... 5 表 3：2026Q3 主动医药基金前十大重仓股 ........................................