电力设备与新能源行业专题研究：端侧AI推动电池技术升级

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 端侧 AI 推动电池技术升级 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 刘俊 研究员 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 边文姣 研究员 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 邵梓洋 研究员 SAC No. S0570526030002 SFC No. BYE410 shaoziyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2026 年 11 月 13 日│中国内地 专题研究 端侧 AI 催化密集，看好需求扩容与电池技术升级 模型能力正由理解、交互向规划与动作执行延伸，带动 AI 眼镜、无屏穿戴及机器人等硬件打开市场空间。我们认为，新增终端带来电芯及模组需求，持续感知和动态负载推动电池向高能量密度、高倍率及定制化升级。企业材料研发、精密制造与系统集成能力有望转化为产品附加值，前置参与客户开发的供应商有望受益。相关公司包括珠海冠宇、豪鹏科技、蔚蓝锂芯等。 需求端：眼镜与机器人打开增量空间，AIPC 渗透持续提升 模型能力持续进步，为硬件应用扩张提供支撑。近端看，Meta Glasses 及Ray-Ban Meta Gen 3 等新品持续推出，Omdia 预计 26 年 AI 眼镜出货超1500 万台、同比增超 72%。远期看，IDC 预计 30 年全球无屏/显示类眼镜出货 2730/1220 万台，对应 26—30 年 CAGR 约 19%/42%；IDC 预计 30年全球人形机器人出货超 75 万台，Omdia 预计 30 年 AI PC 出货占比达79%。我们看好新增硬件扩容与存量终端升级共同拉动电池需求。 技术端：性能要求提高，材料与精密制造构筑进入门槛 持续感知、轻薄化及动态负载推动电池向高能量密度、高倍率和定制化升级，材料协同、精密制造良率及客户认证构筑量产壁垒。珠海冠宇的高硅与钢壳技术、豪鹏科技的微型钢壳叠片与系统方案、蔚蓝锂芯的高倍率圆柱能力分别匹配不同应用。我们认为，技术积累与前置客户开发有望共同转化为新品放量和产品附加值提升。 产业端：平台能力与客户积累各有侧重，关注项目放量 消费电芯企业具备材料和客户积累，微型电池厂商则通过钢壳叠片、定制开发切入 AI 穿戴。珠海冠宇预计 27 年端侧 AI 收入约 10 亿元；豪鹏科技已向头部 AI 眼镜品牌批量供货，目标 28 年 AI 端侧收入占比超 30%；蔚蓝锂芯已向机器人客户供货，截至 26 年 10 月累计出货超 300 万颗。我们看好率先实现稳定量产、完成头部客户认证的供应商承接新品放量。 风险提示：终端新品需求不及预期；技术迭代及客户验证不及预期；量产良率与交付不及预期；行业竞争加剧；原材料及税费波动；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (32)(20)(9)315Nov-25Mar-26Jul-26Nov-26(%)电力设备与新能源沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 需求增量：眼镜与机器人扩容，AIPC 持续升级 模型能力持续进步，为硬件应用扩张提供支撑。Fable 5.2 在内部双臂机器人仿真评测中成功率达 64.9%；GR00T 2 经每项 5 次示范微调后在 50 项新任务中成功率达 95%。我们认为，感知、规划与执行能力进步，有望配合工程积累推动 AI 眼镜、无屏穿戴及机器人等场景落地。 眼镜从新品催化走向持续渗透，无屏普及与显示升级共同打开空间。26 年 6 月 Meta 推出299 美元起的 Meta Glasses，9 月再发布 Ray-Ban Meta Gen 3 及纯音频眼镜，扩大款式与价格覆盖。Omdia 统计 25 年 AI 眼镜出货 870 万台，预计 26 年超过 1500 万台，对应同比增超 72%。远期看，IDC 预计 26/30 年全球无屏智能眼镜出货 1360/2730 万台、显示类眼镜出货 300/1220 万台，对应 CAGR 约 19%/42%。我们认为，终端形态扩展将带来新增电池需求，显示化及持续感知有望进一步提高供电与空间适配要求。 AI PC 渗透提升，存量终端升级推动高性能电池应用。Omdia 预计 AI PC 出货占比由 25年 33%升至 27 年 60%、30 年 79%，五年提升 46pct；Counterpoint 预计 27 年 GenAI 手机占比达 52%。我们认为，端侧 AI 在存量手机及 PC 中渗透，有望推动高硅负极、钢壳及快充等方案应用，供应商的成长弹性取决于终端销量、产品配置与客户份额。 人形机器人向多场景应用拓展，电芯与训练配套需求有望扩张。据 IDC，25 年全球人形机器人出货约 1.85 万台，26H1 出货近 2.5 万台、同比+432.1%；预计 30 年出货超 75 万台，按 1.85 万/75 万台测算 25—30 年 CAGR 约 110%。豪鹏已进入机器人客户供应链，并向头部客户批量供应训练数采设备电池。我们认为，机器人及训练配套为高倍率电芯和电池系统打开中远期空间。 图表1： 无屏智能眼镜全球出货预测 图表2： 显示类眼镜全球出货预测 资料来源：IDC，华泰研究 资料来源：IDC，华泰研究 图表3： 全球人形机器人出货预测 图表4： 全球 AI PC 出货渗透率预测 资料来源：IDC，华泰研究 资料来源：Omdia，华泰研究 1,3602,73005001,0001,5002,0002,5003,0002026E2030E出货量（万台）26–30E CAGR 19.0%3001,22002004006008001,0001,2001,4002026E2030E出货量（万台）26–30E CAGR 42.0%1.8575+0102030405060708020252030E出货量（万台）25–30E CAGR约109.7%33%60%79%0%20%40%60%80%100%20252027E2030EAI PC出货占比25–30E渗透率 +46pct 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电力设备与新能源 技术升级：端侧 AI 提高电池续航 空间适配与倍率要求 性能要求全面提升，材料、制造与客户认证共同构筑壁垒。我们认为，端侧 AI 对电池的要求由提升容量进一步转向能量密度、空间适配、倍率与安全的综合平衡。技术突破需要高硅材料、异形钢壳叠片及电源管理协同，量产壁垒则来自配方与寿命验证、精密制造良率，以及前置开发和客户认证。珠海冠宇、豪鹏科技、