医药生物行业周报：《商业健康保险药品保障推荐清单(第一版)》发布，拓宽创新药保障渠道

行业周报行业研究证券研究报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 14行业周报《商业健康保险药品保障推荐清单（第一版）》发布，拓宽创新药保障渠道——医药生物行业周报分析师：侯雅楠SAC NO:S11505241200012026 年 11 月 13 日医药生物证券分析师侯雅楠houyn@bhzq.com022-23839211研究助理子行业评级化学制药中性中药Ⅱ中性医疗服务中性医疗研发外包看好重点品种推荐恒瑞医药增持药明康德增持凯莱英增持三生国健增持艾力斯增持近三月行业指数走势图相关研究报告创新产业链表现亮眼，器械企稳 修 复 — — 医 药 生 物 行 业2026 年三季报业绩综述2026.11.12中生制药再次达成大额 BD，创新药出海势头延续——医药生物行业周报2026.11.06三季报顺利收官，关注创新产业链——医药生物行业 11 月投资策略展望2026.11.03行业要闻（1）国家卫生健康委员会、国家医疗保障局、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局共同制定印发《关于进一步做好创新药安全合理配备使用工作的通知》；（2）中国保险行业协会发布《商业健康保险药品保障推荐清单（第一版）》。公司公告（1）药明康德：自愿性公告；（2）荣昌生物：①与烟台荣昌制药股份有限公司签署许可协议暨关联交易；②与 Vor Bio 就《许可协议》签署修订协议；（3）恒瑞医药：获得药品注册批准。行情回顾本周（2026/11/6-2026/11/12）上证综指下跌 0.92%，深证成指下跌 2.38%，SW 医药生物下跌 2.86%，子板块全部下跌（中药 II -2.12%＞医药商业-2.31%＞医疗器械-2.69%＞化学制药-2.85%＞医疗服务-3.30%＞生物制品-3.39%）。2026 年 11 月 12 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为 40.27 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 200%。本周策略本周医药生物板块随大盘明显回调，行业基本面无虞，我们持续看好行业底部修复机遇。政策方面，本周《关于进一步做好创新药安全合理配备使用工作的通知》印发，有望进一步推动创新药入院，增强支付的可及性，从政策层面促进创新药安全合理配备使用。同时，中国保险行业协会发布《商业健康保险药品保障推荐清单（第一版）》，有望为商保覆盖创新药提供参考，进一步拓宽创新药保障渠道，提升患者用药可及性和保障水平，缓解创新药支付端压力，助力相关产品商业化放量。我们长期看好国产创新药发展趋势，行业景气度向上，出海持续演绎，建议关注创新药、CXO 及生命科学上游产业链等的投资机遇，关注订单质量与业绩兑现能力。此外，关注器械板块低位修复和中药、药店等板块的防御性机遇。综上，我们维持行业“中性”评级，维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）、三生国健（688336）、艾力斯（688578）“增持”评级。风险提示海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 14目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 73. 公司公告........................................................................................................................................................ 84. 行情回顾...................................................................................................................................................... 105. 本周策略.......................................................................................................................................................116. 风险提示...................................................................................................................................................... 12行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 14图 目 录图 1： 维生素 B1/D3/E/B6 价格走势（元/千克）......................................................................................7图 2： 维生素 K3/A/B2/泛酸钙/生物素价格走势（元/千克）....................................................................7图 3： 中药市场价格指数（综合 200）.....................................................................................................7图 4： 亳州中药材价格指数（点）............................................................................................................7图 5： 连翘市场价及同比增长................................................................................................................... 8图 6： 党参市场价及同比增长....................................