基础化工行业三季报总结：子行业盈利分化，三季度业绩出现回落

第1页 / 共21页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明基础化工分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001gumh00@ccnew.com 021-50586308子行业盈利分化，三季度业绩出现回落——基础化工行业三季报总结证券研究报告-行业深度分析同步大市(维持)基础化工相对沪深 300 指数表现资料来源：中原证券研究所、聚源数据相关报告《基础化工行业月报：化工品价格整体回落，三条主线布局投资机会 》 2026-11-10《基础化工行业月报：化工品价格进一步回升，关注染料、涤纶长丝、有机硅及化工新材料板块 》 2026-10-16《基础化工行业深度分析：上半年业绩整体回暖，二季度同环比均进一步改善》2026-09-29联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼发布日期：2026 年 11 月 13 日投资要点：2026 前三季度基础化工行业收入利润保持较快增长态势，行业景气延续复苏。2026 年前三季度，中信基础化工行业实现总收入24413.80 亿元，同比增长 5.69%，实现净利润 1668.69 亿元，同比增长 742.34%。与中报业绩相比，三季报增长幅度有所回落。2026年三季度，行业营业收入、利润同比均保持增长，环比出现下滑。2026 年前三季度，基础化工 30 个子行业营业收入同比实现增长，23 个子行业净利润实现增长，盈利呈现较大分化态势。受益于新能源、AI 硬件等新兴领域以及农化需求增长，锂电化学品、复合肥、钾肥、其他化学原料和合成树脂等行业收入增速较快；膜材料、锂电化学品、有机硅、粘胶和其他化学原料等行业净利润表现较好。2026 年三季度，28 个子行业营业收入同比增长，多数子行业利润环比回落。行业盈利能力延续改善。随着行业产能扩张的放缓，基础化工行业的供需态势开始逐步好转，推动行业景气复苏。2025 年以来，行业盈利能力开始回升。2026 年前三季度，基础化工行业整体毛利率为 18.87%，净利率为 7.36%，同比分别提升 1.15 和 1.18 个百分点，较中报分别回落 0.84 和 0.79 个百分点。前三季度子行业盈利能力整体分化，钾肥、氨纶、有机硅、膜材料和印染化学品等子行业改善幅度较大。基础化工行业财务指标整体稳健，在建工程规模继续下行。2025年第三季度，基础化工行业资产负债率环比小幅提升，保持在较低水平。行业经营现金流小幅下降，固定资产投资力度继续放缓，在建工程规模保持下降态势。行业的存货周转天数同比小幅下降。河南省化工企业同比改善，增速弱于行业水平。2026 前三季度与三季度，河南省基础化工上市公司实现营收 643.04、212.60 亿元，同比增长 13.97%、12.50%；净利润 34.14、9.20 亿元，同比增长25.72%、21.03%；毛利率分别为 18.28%和 17.49%，净利率分别为 5.31%和 4.33%，整体盈利能力略低于行业水平。维持行业“同步大市”的投资评级。未来化工行业的投资思路上，一方面建议关注民营炼化、煤化工、轻烃化工等领域估值下移的龙头白马，另一方面建议关注受益反内卷和双碳政策的涤纶长丝、染料等行业，以及受益 AI 基建和半导体国产化趋势的电子化学品、封装材料等新材料板块。风险提示：需求复苏不及预期、行业竞争加剧、能源价格大幅上涨9473第 2页 / 共 21页基础化工本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明内容目录1. 前三季度业绩快速增长，行业盈利保持改善态势............................................41.1. 2026 年前三季度营收利润高增，三季度增速有所放缓................................................... 41.2. 子行业景气分化，三季度季度多数子行业利润环比提升.................................................42. 盈利能力延续改善态势................................................................................... 72.1. 基础化工盈利能力企稳，毛利率净利率同比回升............................................................72.2. 子行业表现分化，三季度盈利能力总体下行...................................................................83. 基础化工行业财务指标分析..........................................................................103.1. 资产负债率保持较低位置..............................................................................................103.2. 经营现金流回落............................................................................................................ 123.3. 在建工程规模保持下行态势，行业产能过剩压力有望缓解...........................................133.4. 存货周转天数同比小幅提升，营运能力有所下滑..........................................................154. 河南基础化工上市公司经营情况...................................................................165. 行业投资建议............................................................................................... 196. 风险提示.......................................................................................................20第 3页 / 共 21页基础化工本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明图表目录图 1：基础化工行业毛利率与净利率........................................................................................7图 2：基础