传媒互联网行业2026三季报综述：盈利短期承压，板块表现分化

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] 传媒互联网行业 2026 三季报综述：盈利短期承压，板块表现分化 报告要点 [Table_Summary]2026Q1-Q3 长江传媒互联网板块实现营收 4203 亿元，同比增长 3.7%；其中，2026Q3 传媒互联网板块实现营收 1448 亿元，同比增长 4.2%。2026Q1-Q3 传媒互联网板块实现归母净利润 299 亿元，同比下滑 8.2%；其中，2026Q3 传媒互联网板块实现归母净利润 63 亿元，同比下滑 39.7%，盈利能力整体承压。游戏业绩持续兑现，看好板块长线表现；广告大盘略有承压，梯媒赛道表现稳健；暑期档票房亮眼，影视院线业绩延续承压；互联网用户使用时长创新高，盈利能力有所改善；IP 全链模式已验证，新增长曲线加速成型。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 杨云祺 孙伯阳 朱子愉 SAC：S0490516080001 SAC：S0490524090002 SAC：S0490525030001 SFC：BUX177 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 媒体Ⅱ cjzqdt11111 [Table_Title2] 传媒互联网行业 2026 三季报综述：盈利短期承压，板块表现分化 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 传媒互联网行业 2026 三季报综述 行业整体：营收稳中有进，盈利整体承压。2026Q1-Q3 长江传媒互联网板块实现营收 4203 亿元，同比增长 3.7%；其中，2026Q3 传媒互联网板块实现营收 1448 亿元，同比增长 4.2%。 2026Q1-Q3 传媒互联网板块实现归母净利润 299 亿元，同比下滑 8.2%；其中，2026Q3 传媒互联网板块实现归母净利润 63 亿元，同比下滑 39.7%，盈利能力整体承压。 游戏：业绩持续兑现，看好板块长线表现。2026Q3 游戏板块实现营收 317 亿元（同比+17.1%、环比+5.4%），游戏板块自 2023Q2 以来连续 14 个季度实现营收同比正增长，但营收同比增速略有放缓；实现归母净利润 26.6 亿元（同比-48.7%、环比-65.3%），利润端受非经因素扰动承压。由于重点游戏进入稳定运营期，叠加长线产品的稳健基本盘，大部分 A 股游戏公司业绩稳中有增；个别公司因投资亏损业绩不及预期。 营销：广告大盘略有承压，梯媒赛道表现稳健。2026 年 7-8 月广告大盘略有承压，根据 CODC数据，2026 年 7-8 月户外视频媒体整体承压，投放额分别同比下滑 4.7%/1.1%，但楼宇液晶媒体逆势增长。2026Q3 广告营销板块实现营收 516.7 亿元，同比+4.6%；实现归母净利润 12.6亿元，同比-35.7%，主要系部分公司媒体资源成本相对刚性、存在一定经营杠杆所致。未来随着市场需求逐步回暖，板块业绩有望继续改善。 影视院线：暑期档票房亮眼，业绩延续承压。暑期档票房亮眼，2026 年暑期档电影票房为 124.98亿元，观影人次为 3.4 亿，分别同比增长 4.45%、5.86%。2026Q3 院线板块实现营收 54.9 亿元，同比下滑 3.7%，实现归母净利润 2.3 亿元，同比下滑 43.2%；2026Q3 影视制作板块实现营收 39.1 亿元，同比+5.5%，实现归母净利润-0.8 亿元，业绩延续承压，同比 2025Q3 亏损幅度略有收窄。 互联网：用户使用时长创新高，盈利能力有所改善。移动互联网用户大盘趋于稳定，全网月人均使用时长首破 200 小时。收入端，2026Q3 互联网板块实现营收 109 亿元，同比+19.20%。利润端，2026Q3 互联网板块实现归母净利润 4.1 亿元，同比-38.53%，主要由于内容制作成本前置且相对刚性所致。 IP：IP 全链模式已验证，新增长曲线加速成型。部分重点公司 IP 运营链路跑通。以上海电影为例：1）《浪浪山小妖怪》验证“内容投资+发行放映+IP 运营”全链模式，IP 合作品牌超 60家、授权及自研产品超 800 款；2）奇谭宇宙可持续性凸显，《中国奇谭 2》2026 年 1 月 1 日B 站独播，2 月收官时播放量突破 7100 万、追番近 680 万；截至目前累计播放已近 1 亿次、追番约 680 万，验证“先短片试水、后大电影开发”的孵化路径。 风险提示 1、修复情况不及预期的风险； 2、技术发展不及预期的风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：iFinD 相关研究 [Table_Report]•《游戏产业跟踪（36）：合成/SLG 驱动出海高增，《影之刃零》发售在即，AI 互动影游催化密集》2026-10-28 •《AI 系列跟踪（100）：Meta AI 赋能广告逻辑持续兑现，Muse 商业化路径逐步清晰》2026-10-23 •《AI 系列跟踪（99）：AI 短剧、长剧、电影多点开花，AI 影视工业化拐点渐近》2026-10-12 -30%-10%10%30%2025/112026/32026/72026/11媒体Ⅱ沪深3002026-11-13%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 21 行业研究 | 专题报告 目录 传媒互联网行业 2026 三季报综述 ................................................................................................ 5 行业整体：营收稳中有进，盈利整体承压 ...................................................................................................... 5 游戏板块：业绩持续兑现，看好板块长线表现............................................................................................... 6 营销板块：广告大盘略有承压，梯媒赛道表现稳健 ..................................................................................... 11 影视院线板块：暑期档票房亮眼，业绩延续承压 ......................................................................................... 14 互联网板块：用户使用时长创新高，盈利能力有所改善 ..................................................