电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：AI企业管理层调整，模型产品迭代，算力基建扩张

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2026 年 11 月 13 日 海外新兴产业日报 20261113 推荐 （维持） AI 企业管理层调整，模型产品迭代，算力基 建扩张 华创证券研究所 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 证券分析师：袁凤婷 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com 执业编号：S0360525110001 证券分析师：韩家宝 邮箱：hanjiabao@hcyjs.com 执业编号：S0360525120004 本日报关注美国宏观（含油气价格）、AI 及半导体、数据中心电源等相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，10 月成屋销售环比下降 5.5%，年化销量降至 375 万套，高房贷利率持续抑制住房需求。11 月 12 日 Brent 原油收于 95.82 美元/桶，日涨 3.30%，欧亚及美国天然气期货价格上涨，Henry Hub 现货近期回升后持平。AI及半导体方面，黄仁勋辞去英伟达总裁、CEO 及董事职务，现任 CFO 出任临时 CEO。思科将全年超大规模云客户 AI 基础设施收入目标上调至 90 亿美元。谷歌发布 Gemini 4 Hydrogen 模型，面向日常编程及智能体工作流。数据中心电源方面，Nebius 部分算力容量因建设及供电延期，预计推迟至 2027 年上半年投运，全年营收预计处于此前指引区间低端。SpaceX 计划投资超过 740 亿美元建设两座 AI 超级计算园区，得州项目拟自建燃气发电能力。 一、美股隔夜市场概览 图表 1 美股隔夜市场概览及重点板块趋势 海外新兴产业日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 资料来源：iFinD，英为财情，华创证券 注：市场数据截至 2026 年 11 月 12 日收盘，新闻信息统计截至 2026 年 11 月 13 日。 二、美国宏观：住房需求承压，国际油气价格上涨 （一）美国房地产：10 月成屋销售环比下降 5.5%，年化销量降至 375 万套。美国全国房地产经纪人协会 11 月 12 日公布，10 月成屋销售降至 2010 年以来最低水平，7%以上的房贷利率与高通胀持续压制购房需求。当月在售库存同比增加 4.6%至 159 万套，相当于 5.1 个月的供应量。成屋销售中位价为 41.67 万美元，同比上涨 0.4%，价格涨幅有所放缓。（华尔街见闻） （二）油气价格跟踪：国际原油及欧亚气价上涨，美国天然气期货同步走高。截至 11 月12 日，Brent 原油价格为 95.82 美元/桶，日涨 3.30%，较 2 月底上涨 32.20%。亚洲 JKM天然气价格为 31.365 美元/百万英热单位，日涨 0.13%，较 2 月底上涨 192.45%。英国天然气价格为 31.95 美元/百万英热单位，日涨 9.35%，较 2 月底上涨 203.86%。欧洲 TTF天然气价格为 31.85 美元/百万英热单位，日涨 7.43%，较 2 月底上涨 193.19%。NYMEX天然气期货价格为 3.361 美元/百万英热单位，日涨 3.57%，较 2 月底上涨 17.64%。Henry Hub 现货近期回升后持平，价格为 3.00 美元/百万英热单位，较 11 月 10 日持平，较 2 月底上涨 0.33%。 图表 2 2022 年至今主要油气价格变化 资料来源：同花顺 iFinD，英为财情，EIA，华创证券 注：布伦特原油、美国天然气期货、英国天然气主连、亚洲 JKM 及荷兰 TTF 数据截至 2026 年 11 月 12 日；Henry Hub 现货价格截至 2026 年 11 月 11日。 海外新兴产业日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 三、AI 及半导体：管理层交接推进，AI 网络与模型产品持续发展 （一）英伟达：黄仁勋辞任，现任 CFO 出任临时 CEO。11 月 12 日，英伟达董事会宣布，黄仁勋辞去总裁、首席执行官及董事职务，即刻生效。执行副总裁兼 CFO Colette Kress出任临时 CEO，并继续兼任原有职务。董事会同时任命 Harvey C. Jones 为首任董事长，并将从公司内部及外部遴选正式 CEO。公司仍计划于 11 月 17 日公布第三财季业绩。（IT之家） （二）思科：全年超大规模云客户 AI 基础设施收入目标上调至 90 亿美元。思科 2027 财年第一财季营收 185.17 亿美元，同比增长 24%，其中网络业务营收增长 43%。非 GAAP每股收益为 1.40 美元，同比增长 40%。公司将全年营收预期上调至 748 亿至 758 亿美元，非 GAAP 每股收益预期上调至 5.47 至 5.53 美元，并预计面向大型云服务商的 AI 基础设施收入达到 90 亿美元，较上一财年增长一倍以上。（界面新闻） （三）谷歌：发布 Gemini 4 Hydrogen，面向编程及智能体工作流。据 11 月 13 日报道，谷歌正式推出 Gemini 4 Hydrogen 模型，支持 100 万 Token 上下文窗口，输入、输出价格分别为每百万 Token 1.50 美元和 7.50 美元。模型将通过 Gemini API、AI Studio 及 Gemini应用等渠道陆续开放。谷歌同步推出智能调度功能，可在同一会话中根据任务切换不同模型。（IT 之家） 四、数据中心电源：建设及供电影响交付，新增算力园区投资推进 （一）Nebius：部分算力投运推迟至 2027 年上半年，全年营收预计处于指引低端。11 月12 日，Nebius 表示，部分通过第三方合作数据中心获取的算力容量，因建设及供电进度延迟，将由原定 2026 年投运推迟至 2027 年上半年。公司预计全年营收处于此前 30 亿至34 亿美元指引区间的低端，实现年化营收规模超过 70 亿美元的目标也将推迟约两个月。同时，公司将 2026 年资本开支预期上调至约 270 亿美元。（财联社） （二）SpaceX：拟投资超 740 亿美元建设两座 AI 超级计算园区。11 月 12 日，SpaceX宣布，计划在美国得克萨斯州和亚利桑那州投入超过 740 亿美元建设两座 AI 超级计算园区。其中，得州项目投资超过 240 亿美元，拟自建燃气发电能力，为模型训练提供电力。亚利桑那州项目投资约 500 亿美元，拟采用干式冷却，并与当地电力合作社升级区域电网。（IT 之家） 五、风险提示 1. 油气价格大幅波动风险：若原油运输受阻或天然气供应中断，油气价格可能进一步上涨，推高发电、运输及工业生产成本。 2. 核心管理层交接风险：若英伟达管理层交接期间决策衔接或技术路线执行不顺，可能影响产品研发进度、客户合作及经营计划推进。 3. 数据中心建设及供电延