机械行业周机汇：2026Q3海外高空作业平台行业跟踪

机械周机汇1108：2026Q3海外高空作业平台行业跟踪长江证券研究所机械研究小组2026-11-13%%%%%%%%research.95579.com1分析师赵智勇联系人王硕SAC执业证书编号：S0490517110001SFC执业证书编号：BRP550分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com2目 录01022026Q3海外高空作业平台行业跟踪机械细分板块观点%research.95579.com3012026Q3海外高空作业平台行业跟踪%%%%%%%%research.95579.com42026Q3 URI 营业收入达48.93亿美元，同比+15.7%，创单季度历史新高。其中设备租赁收入中，专业租赁板块（Specialty Rentals）增速较高，Q3收入17.04亿美元，同比+34.7%，通用租赁（General Rentals）板块三季度收入为26.12亿美元，同比+8.8%。车队规模扩大与生产力提升：Q3整体车队生产力+6.5%，前值+3.4%。管理层表示基于客户信心充足、在手订单饱满以及在大型项目中看到的良好势头，公司上调了全年业绩预期。联合租赁：营收加速增长，2026全年资本开支计划上调资料来源：URI官网，长江证券研究所图：2026Q3联合租赁机队生产率同比+6.5%，前值+3.4%图：2026Q3 URI 营业收入同比+16%图：2026Q3联合租赁general rentals收入同比+9%， Specialty收入同比+35%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q12026Q3Fleet Productivity-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%01020304050602015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q12026Q3United Rentals营业收入（亿美元）同比-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%05001000150020002500300035004000450050002012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q12026Q3general rentals（百万美元）Specialty（百万美元）general rentals同比（右轴）Specialty同比（右轴）%%%%%%%%research.95579.com5联合租赁2026Q3财报进一步上调了全年资本支出指引：全年总租赁资本支出目标由先前的48.5至52.5亿美元上调至52至55亿美元，中值同比+28%；净租赁资本支出目标由先前的34至38亿美元上调至37.5至40.5亿美元，中值同比+40%。资料来源：URI官网，长江证券研究所表：公司年度资本开支计划（亿美元）公告时间净租赁资本支出gross purchases下限上限均值下限上限均值2025年实际：27.7641.892026年展望：2025年年报28.532.530.543.047.045.02026年一季报29.533.531.544.048.046.02026年二季报34.038.036.048.552.550.52026年三季报37.540.539.052.055.053.5图：2026Q3 URI 租赁设备资本支出同比+11%图：2026E联合租赁资本开支计划高位增长，同比+28%-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%05001,0001,5002,0002,5002016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q12026Q3Purchase of Rental Equipment（百万美元）同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%01000200030004000500060001996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023202420252026E租赁设备资本支出（百万美元）同比联合租赁：营收加速增长，2026全年资本开支计划上调%research.95579.com6营收维持高增：2026Q3公司Access Equipment（AE）业务收入13.40亿美元，同比+20.7%。其中，AWP业务收入6.58亿美元，同比+18.3%。订单同比大幅增长：2026Q3公司AE业务新签订单20.37亿美元，同比+217%，单季新签规模突破20亿美元；截至2026Q3，AE业务在手订单达26.56亿美元，同比+268%。资料来源：Oshkosh官网，长江证券研究所Oshkosh：2026Q3高机业务营收、订单同比大幅增长图：2026Q3 Oshkosh Access Equipment在手订单同比+268%图：2026Q3 Oshkosh Access Equipment新签订单同比+217%图：2026Q3 Oshkosh AWP营收同比+18%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%010020030040050060070080016Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q325Q125Q326Q126Q3高空作业平台营收（百万美元）同比-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%05001,0001,5002,0002,50017Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q325Q125Q326Q126Q3Access Equipment新签订单（百万美元）同比-200%-100%0%100%200%300%400%500%600