通信行业动态报告：中国移动发布智能网，生态聚合促应用落地

行业动态报告 · 通信行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 -50%0%50%100%150%2025/11/122025/12/122026/1/122026/2/122026/3/122026/4/122026/5/122026/6/122026/7/122026/8/122026/9/122026/10/12SW通信沪深300 中国移动发布智能网，生态聚合促应用落地 眽眻眽睁 年 眼眼 月 眼眽 日核心观点  事件：近日，2026 移动网络大会在广州举行。中国移动提出贯彻落实“六张网”建设部署，一体建强通信网、算力网、智能网。  运营商发布智能网加码算网投资，三网贯通赋能 Token 全流程：眼眼 月 睁日，中国移动正式发布智能网。该智能网是与通信网、算力网协同构建的网络化人工智能基础设施，作为智能要素的“交换机”和“路由器”，通过促进智能要素融合融通，支撑上层智能应用。人工智能对移动网络的影响呈现三个特征：人工智能驱动移动网络流量加速增长，眽眻眽睁 年手机上网流量增长眼睃%、增速是去年的两倍，AI 生成内容带来的流量增长 着 倍；人工智能引发数据传送结构显著变化，全网平均上下行流量为 眼∶睄，AI 应用为 眼∶睁，未来部分应用可能达 眼∶眼 甚至更高；人工智能呼唤网络与算力融合协同，Token 调用时延平均 睂眻眻 毫秒，其中移动网络侧仅 眾着 毫秒，云端平台侧睁睁着 毫秒、占总时延的 睄着%，是端到端时延的主要瓶颈。中国移动董事长表示，每一种经济形态，都有与之相适应的基础设施；新的智能经济，需要有新型基础设施。面向 眽眻眽睂 年，中国移动计划进一步提升采购总量，预计总金额在 着眻眻眻 亿元以上，其中算力投资 眼眻眻眻 亿元以上、终端采销 眼眻眻眻 亿元以上；加大移动网络、芯片、模型、量子和具身智能等领域的资本合作。  系统级组网弥补单卡差距，四层价值传导光互联弹性领先:国产算力的现实路径，是把更多加速卡组织成高效率集群，用系统级组网弥补单卡差距，通信环节在其中所占价值量持续上升。集群从万卡走向十万卡后，瓶颈由芯片转向互联：卡间通信决定单集群可用算力，集群间通信决定扩展半径，供电散热决定单位面积承载能力，算网调度决定算力如何变现。按价值传导，通信环节可拆为四层：算内互联（光模块、光芯片/光器件、铜连接、交换芯片与交换机、超节点整柜）解决单集群内高速互联，技术迭代最快、单位价值量随速率升级提升最明显；算间光网（眿眻眻G/睃眻眻G OTN、OCS、光纤光缆）解决多集群组网，需求直接来自运营商骨干网与 DCI；算力承载（AIDC、液冷、服务器电源）解决算力在哪落地、如何供电散热；算网运营，即电信运营商的算力网、新一代通信网、智能网，解决谁组织算力、如何调度变现。我们认为，在“设备—网络—载体—运营”四层环节中，越靠近光与芯片，迭代越快、弹性越大。  投资建议：华为昇腾 睄着眻 超节点计划于 眽眻眽睁 年四季度上市，光互联与交换用量随集群规模非线性增长；光模块从 睃眻眻G 向 眼.睁T 切换，硅光、LPO/CPO 并行，掌握光芯片、光引擎的厂商或将更易获得份额和毛利；运营商资本开支结构转向算力网与智能网，算力网成为“十五五”确定性增长方向。建议沿“运营调度—光互联—交换组网—承载配套”四条主线布局。建议关注运营商相关标的：中国移动、中国联通、中国电信；光互联相关标的：中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技等；交换组网相关标的：锐捷网络等；承载配套相关标的：润泽科技、润建股份、亚康股份等。  风险提示：算力网投资落地不及预期的风险；国产芯片等关键技术突破不及预期的风险等。 通信行业 推荐 维持评级 分析师 赵良毕：眻眼眻-睃眻睄眽-睂睁眼睄 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽眽眻眾眻眻眻眾 刘璐 ：yj.liulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽睁眻眾眻眻眻眼  相对沪深 眾眻眻 表现图 眽眻眽睁-眼眼-眼眼 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究1. 【银河通信】行业周报_智联价值提升，AI 驱动网络三重增长 2. 【银河通信】行业点评报告：国产化逻辑再加强，长周期确定性提升 3. 【银河通信】行业动态报告_算力网加速统一调度，万亿投资促全链协同 行业动态报告 · 通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 全栈贯通 Token 链，生态聚合促智能服务落地 ...................................................................................... 眾（一） 算内互联：系统级组网补单卡差距，速率与形态双线升级 ....................................................................... 眾（二） 算间光网与算力承载：AIDC 沿高功率绿色化抬升承载价值 .................................................................... 眿（三） 算网运营：资本开支向算力倾斜，算网收入验证第二增长极.................................................................... 着二、 投资建议 ........................................................................................................................................ 着三、 风险提示 ........................................................................................................................................ 睁 行业动态报告 · 通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、全栈贯通 Token 链，生态聚合促智能服务落地 近日，眽眻眽睁 移动网络大会在广州举行。中国移动提出贯彻落实 “ 六 张 网 ”建 设 部署 ，一体建强通信网、算力网、智能网。人工智能对移动网络的影响呈现三个特征：人工智能驱动移动网络流量加速增长，眽眻眽睁 年手机上网流量增长 眼睃%、增速是去年的两倍，AI 生成内容带来的流量增长 着 倍；人工智能引发数据传送结构显著变化，全网平均上下行流量为 眼∶睄，AI 应用为 眼∶睁，未来部分应用可能达 眼∶眼 甚至更高；人工智能呼唤网络与算力融合协同，Token 调