我爱我家2026年三季报点评：营收同比下降，利润同比高增

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 11 月 13 日 公司点评 增持 / 维持 我爱我家(000560) 目标价: 最新收盘:2.91 我爱我家 2026 年三季报点评：营收同比下降，利润同比高增  走势比较  股票数据 总股本/流通(亿股) 23.56/23.43 总市值/流通(亿元) 68.55/68.17 12 个月内最高/最低价(元) 4.1/1.95 相关研究报告 单击或点击此处输入文字。 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 事件： 公司发布 2026 年三季报，2026 年前三季度公司实现营业收入 71.09亿元，同比下降 12.93%，归母净利润 1.08 亿元，同比增长 155.40%。 要点： 前三季度营收和住房总交易金额均同比下降 2026 年前三季度公司实现营收 71.09 亿元，同比下降 12.93%，主要由于资产管理业务推出的新产品“相寓优选”采用“净额法”确认收入所致，公司累计实现住房总交易金额（GTV）约为 1887 亿元，同比减少约3.8%。其中经纪业务、新房业务和资产管理业务实现 GTV 分别占比78.43%/13.94%/7.63%，同比分别-5.5%/+1.5%/+5.1%。单看第三季度，公司实现营收 24.07 亿元，同比下降 3.96%。住房总交易金额（GTV）约为609 亿元，同比增长 4.1%。其中经纪业务、新房业务和资产管理业务实现GTV 分别占比 76.52%/14.94%/8.54%，同比分别+1.7%/+19.7%/+2.0%。 多因素影响下，归母净利润实现明显提升 2026 年前三季度公司实现归母净利润 1.08 亿元，同比增长 155.40%，实现扣非归母净利润约 1.39 亿元，同比增长 155.62%，归母净利润较去年同期增长明显，主要受益于交易活跃度提升以及成交结构优化，公司买卖业务佣金率有所改善；以及公司进一步进行有效成本及费用管控，销售费用和管理费用分别同比下降 4.21%和 9.86%至 4.34 亿元和 6.04 亿元，此外 2026 年前三季度公司销售毛利率为 12.15%，同比增长 3.07 个百分点。 经纪业务规模稳健增长，资管业务房屋管理规模提升 2026 年 1-9 月，公司经纪业务仍然保持稳健增长，北京、上海、杭州等核心城市的经纪业务二手房成交量累计达到 4.4 万套，同比提升约16.4%。资产管理业务是公司旗下“相寓”品牌所运营的住房租赁管理业务，经过多年的市场培育，公司相寓业务覆盖北京、上海、杭州、苏州、南京等全国核心一线及新一线城市，截至 2026 年 9 月底，在管房源规模达到约 36.6 万套，较年初增加约 2.9 万套，出租率约 95%，继续在行业保持头部运营效率水平。 投资建议： 2026 年前三季度公司在核心城市的二手房成交量及市占率取得显著增长，降本增效成果显著，归母净利润明显提升，盈利能力持续修复，我们预计公司 2025/2026/2027 年归母净利润为 1.65/2.10/2.52 亿元，对应 25/26/27 年 PE 分别为 41.42X/32.60X/27.23X，给予“增持”评级。 (40%)(24%)(8%)8%24%40%25/11/1226/1/2426/4/726/6/1926/8/3126/11/12我爱我家沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 我爱我家 2026 年三季报点评 风险提示：房地产行业政策风险；业务拓展不及预期；行业竞争加剧风险  盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 10,480 10,282 10,380 10,630 营业收入增长率(%) -16.40% -1.89% 0.95% 2.41% 归母净利（百万元） -97 165 210 252 净利润增长率(%) -231.63% 271.27% 27.04% 19.73% 摊薄每股收益（元） -0.04 0.07 0.09 0.11 市盈率（PE） — 41.42 32.60 27.23 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P3 我爱我家 2026 年三季报点评 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 3,238 3,159 3,350 3,610 3,945 营业收入 12,536 10,480 10,282 10,380 10,630 应收和预付款项 1,600 1,076 1,073 1,049 1,054 营业成本 11,311 9,512 9,273 9,343 9,570 存货 217 429 154 143 157 营业税金及附加 59 50 49 48 49 其他流动资产 5,647 4,320 4,027 3,984 4,004 销售费用 622 574 545 519 532 流动资产合计 10,701 8,983 8,603 8,786 9,160 管理费用 977 928 823 779 776 长期股权投资 97 100 102 104 106 财务费用 631 445 396 342 280 投资性房地产 2,865 2,801 2,811 2,821 2,801 资产减值损失 1 0 -1 -1 -1 固定资产 816 757 696 635 574 投资收益 106 6 21 31 18 在建工程 0 0 1 1 2 公允价值变动 -42 -94 -20 -20 -20 无形资产开发支出 1,345 1,324 1,333 1,335 1,324 营业利润 141 -85 182 241 297 长期待摊费用 476 409 394 374 354 其他非经营损益 -15 26 19 14 7 其他非流动资产 24,637 19,261 16,811 16,673 16,686 利润总额 125 -59 201 255 304 资产总计 30,237 24,651 22,147 21,943 21,847 所得税 55 31 40 51 61 短期借款 1,177 1,553 1,653 1,803 1,903 净利润 70 -90 161 204 243 应付和预收款项 1,029 661 664 660 683 少数股东损益 -3 7 -5 -6 -9 长