汽车连接器深化客户布局，高速互联产品持续拓展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 11 月 12 日 公司点评 买入 / 维持 电连技术(300679) 昨收盘:36.22 汽车连接器深化客户布局，高速互联产品持续拓展 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 4.25/3.59 总市值/流通(亿元) 153.87/130.2 12 个月内最高/最低价(元) 74.2/32.24 相关研究报告 证券分析师：张世杰 E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001 证券分析师：罗平 E-MAIL：luoping@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524030001 事件：电连技术发布《2026 年第三季度报告》，2026 年前三季度实现营收40.00 亿元，同比下降 0.97%；实现归母净利润 3.21 亿元，同比下降13.98%。其中，2026Q3 实现营收 13.79 亿元，同比下降 8.96%；实现归母净利润 1.15 亿元，同比下降 11.85%。 汽车智能化带动需求扩容，新兴业务盈利水平提升。2026H1，新能源汽车智能化、网联化进程提速，带动公司汽车连接器出货数量及产值同比稳步增长；AI 算力、数据中心建设带动高速互联组件需求释放，新兴业务随制造工艺优化及规模效应显现，单位生产成本下降、盈利水平提升。在盈利能力方面，2026 年前三季度公司毛利率为 29.02%，同比降低 0.56 个百分点。半年报披露，影响毛利率的因素包括部分产品调价、原材料价格波动上行、扩产带来的折旧摊销增加及低毛利产品收入占比提升。 研发投入持续增加，管理费率同比下降。2026 年前三季度公司发生销售费用 1.26 亿元，销售费率 3.15%，同比增长 0.41 个百分点；发生管理费用 2.95 亿元，管理费率 7.37%，同比降低 0.85 个百分点；发生研发费用3.42 亿元，研发费率 8.55%，同比增长 0.46 个百分点；发生财务费用 0.39亿元，同比增加 0.35 亿元，主要系汇兑损失增加。 汽车连接器批量交付，高速互联及前沿技术持续布局。①汽车连接器：截至 2026H1，Fakra、Mini-Fakra、以太网高速连接器已导入国内头部整车厂，实现大批量量产交付，汽车连接器产品已进入比亚迪、吉利、理想、赛力斯等车企及供应体系。②高速互联：2026H1，公司加大 BTB 及数据中心高速线缆产品培育力度，加速推进头部客户的市场布局与导入。③前沿技术：公司在半年报中提出，将推进 5G 毫米波射频技术与互连产品研发及成果转化，布局光电连接融合技术方案，深化与上游芯片企业研发协同，聚焦 5G 毫米波射频芯片模组、相控阵天线、光连接及射频 BTB 类模组产品开发与场景化应用。 盈利预测 我们预计公司 2026-2028 年实现营收 59.50、76.00、94.60 亿元，实现归母净利润 5.02、6.82、8.68 亿元，对应 PE 30.68、22.58、17.74x，维持公司“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险。 (40%)(20%)0%20%40%60%25/11/1226/1/2326/4/526/6/1626/8/2726/11/7电连技术沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 汽车连接器深化客户布局，高速互联产品持续拓展 ◼ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 5,407 5,950 7,600 9,460 营业收入增长率(%) 15.99% 10.05% 27.73% 24.47% 归母净利（百万元） 270 502 682 868 净利润增长率(%) -56.68% 86.02% 35.90% 27.28% 摊薄每股收益（元） 0.63 1.18 1.60 2.04 市盈率（PE） 57.07 30.68 22.58 17.74 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P3 汽车连接器深化客户布局，高速互联产品持续拓展 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 937 1,169 1,448 1,842 2,297 营业收入 4,661 5,407 5,950 7,600 9,460 应收和预付款项 2,099 2,211 2,526 3,220 3,987 营业成本 3,093 3,788 4,180 5,310 6,543 存货 763 965 1,064 1,345 1,661 营业税金及附加 29 35 38 48 60 其他流动资产 382 185 199 213 232 销售费用 164 165 208 266 331 流动资产合计 4,181 4,530 5,238 6,621 8,178 管理费用 352 420 476 608 757 长期股权投资 621 354 354 354 354 财务费用 -14 12 50 20 20 投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -20 -303 0 0 0 固定资产 1,711 1,819 1,549 1,280 1,011 投资收益 29 2 35 31 38 在建工程 79 105 105 105 105 公允价值变动 1 6 0 0 0 无形资产开发支出 127 119 119 119 119 营业利润 670 283 560 761 969 长期待摊费用 24 69 69 69 69 其他非经营损益 -7 -7 -7 -7 -7 其他非流动资产 4,853 5,238 5,954 7,337 8,894 利润总额 663 275 553 754 962 资产总计 7,415 7,705 8,152 9,265 10,553 所得税 30 -14 28 38 48 短期借款 0 13 13 13 13 净利润 633 289 525 716 914 应付和预收款项 1,604 1,783 2,030 2,582 3,163 少数股东损益 11 20 24 35 46 长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 622 270 502 682 868 其他负债 656 754 789 888 1,002 负债合计 2,260 2,550 2,832 3,482 4,178 预测指标 股本 424 425 425 425 425 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 2,047 1,947 1,947 1,947 1,947 毛利率 33.