业绩逐步改善，数智化布局引领价值重估

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2026 年 11 月 13 日 证 券研究报告•2026 年 三季报点评 当前价： 20.07 元 迪安诊断（300244） 医 药生物 目标价： ——元（6 个月） 业绩逐步改善，数智化布局引领价值重估 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：雷瑞 执业证号：S1250525110001 电话：021-68416017 邮箱：leir@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 6.25 流通 A 股(亿股) 5.01 52 周内股价区间(元) 14.54-29.5 总市值(亿元) 125.43 总资产(亿元) 137.33 每股净资产(元) 10.75 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  事件：公司发布 2026年三季报。2026年前三季度公司实现营业收入 74.1亿元（-2.1%），归母净利润 4.8 亿元（+750.3%），减值出清后公司利润端实现快速修复。  减值计提出清，业绩逐步改善。新冠疫情后核酸检测需求快速下降，叠加DRG/DIP 医院控费、IVD 集采持续落地、行业内卷加剧等因素，2020~2025 年公司持续计提资产减值，对利润端形成重大拖累。2024 年公司依据企业会计准则及商誉减值测试结果，对信用风险显著上升的资产计提信用减值损失 4.8亿元，并对相关商誉及资产计提减值约 4 亿元。随着相关风险因素逐步出清，2025 年逐步实现扭亏，2026 年前三季度公司利润端大幅增长，业绩逐步改善。  多重政策驱动，ICL 行业正从“规模扩张”转向“价值增长”。2020 年起，新冠疫情检测需求激增带动了 ICL行业规模的快速扩张，需求褪去后企业面临减值计提、设备折旧和价值重估等问题，同时近年来随着检验价格立项指南、DRG/DIP医保支付改革等政策全面落地，刺激 ICL企业转型创新，头部企业通过优化规模效应、共建区域检验中心、拓展 CRO业务或布局特检/AI/To C服务等巩固竞争优势行业，中小企业出清速度加快，龙头效应加剧。根据弗若斯特沙利文数据，2026 年我国第三方医学检验行业市场规模预计达 513 亿元，渗透率仍远低于发达国家，随着医院等公立医疗机构医保费用管控压力增加，诊断服务有望逐步从院内转向 ICL，同时紧密型县域医共体+分级诊疗有望合力打开 ICL 在县域的增量市场，ICL 市场持续扩容。  “服务+产品+数智化”，三位一体战略布局引领价值重估。近年来国家密集出台支持政策，明确人工智能赋能医疗卫生的战略定位和应用场景，人工智能赋能医疗卫生已上升为国家战略。公司前瞻性布局 AI医疗，构建“3+1”数智化战略体系：三大核心应用场景“AI for临床、AI for实验室、AI for 健康”和一个数据底座“多维医疗数据资产”形成了从海量数据积累、高质量标准化数据集构建，再到医疗 AI 大模型构建、多元化应用场景智能体落地的完整发展体系。2025~2027 年，集团整体 AI 业务年收入增长预计不低于 100%，打造中长期发展增长曲线。  盈利预测与投资建议：预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 100/105/110 亿元，同比增长-0.8%/4.7%/5.2%，首次覆盖建议关注。  风险提示：集采相关政策风险，行业竞争加剧风险，研发不及预期风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 10096.03 10018.24 10486.42 11029.90 增长率 -17.22% -0.77% 4.67% 5.18% 归属母公司净利润（百万元） 44.05 504.68 552.60 638.14 增长率 112.33% 1045.62% 9.50% 15.48% 每股收益 EPS（元） 0.07 0.81 0.88 1.02 净资产收益率 ROE 1.69% 6.96% 7.23% 8.06% PE 285 25 23 20 PB 1.95 1.85 1.76 1.66 数据来源：Wind，西南证券 -15%3%22%41%59%78%25/1126/126/326/526/726/926/11迪安诊断 沪深300 迪 安诊断（300244） 2026 年 三季报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 公司概况：业绩逐步改善，数智化布局引领价值重估..................................................................................................................... 1 2 ICL 行业：多重政策驱动，从“规模扩张”转向“价值增长” ...................................................................................................... 5 3 “3+1”数智化矩阵加速落地，开启行业发展新周期 .......................................................................................................................... 9 4 盈利预测 .......................................................................................................................................................................................................13 5 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................13 迪 安诊断（300244） 2026 年 三季报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图 1：公司发展历程....................................................