证券公司行业季度观察2026年第三季度

www.lhratings.com 研究报告 1 证券公司行业季度观察 ——2026 年第三季度 联合资信 金融评级二部|证券行业组 www.lhratings.com 研究报告 1 摘要： 2026 年第三季度，证监会等监管机构继续紧扣全面深化改革主线，健全资本市场制度体系，为市场长期稳定健康发展注入新动能。证券公司行政处罚及行政监管措施数量环比明显增加，但未出现重大风险事件；证券公司债务融资工具发行规模环比下降，整体增速较第一、二季度明显有所放缓，净融资规模为负。结合市场发展情况，联合资信预计证券公司在 2026 年第三季度的财富管理板块收入保持稳定，自营权益类收益环比大幅下降；投资银行收入回暖；资产管理产品存续规模小幅提升，对证券公司营业收入贡献度仍较弱；综上，证券行业整体业绩预计将保持稳定，但部分证券公司以自营业务为主要收入来源，业绩可能低于预期。整体证券公司经营风险可控，信用水平保持稳定。  2026 年第三季度，我国证券公司债务融资工具发行规模环比大幅下降，融资到期规模同比增长，环比小幅下降，净融资规模为负，公司债仍为发行规模最大的品种，科创债发行期限偏长，整体发债增速明显放缓。  2026 年第三季度，证券市场交投活跃程度同比小幅增长、环比有所下降；期末市场两融余额同比小幅增长、环比有所下降，预计财富管理利息收入增速放缓，收入保持稳定；股票市场指数震荡下行，债券市场指数波动上行，受权益类收益下降影响，预计自营业务收入承压。  IPO 发行规模同比大幅增长，再融资规模同比大幅增长，股权融资业务有所回暖；债券主承销规模同比增长，发展稳定，预计投资银行业务收入增长；2026 年 9 月，新发资产管理产品份额小幅下降，发行只数增长，整体市场仍保持扩充态势。 www.lhratings.com 研究报告 1 一、监管动态 1、监管机构要闻 2026 年第三季度，证监会等监管机构紧扣全面深化改革主线，持续健全资本市场制度体系，为市场长期稳定健康发展注入新动能。 2026 年第三季度，监管层接续推进资本市场全面深化改革，围绕交易规则落地、再融资制度优化、券商并购重组制度实践、中介机构执业监管、投资者权益保护等重点领域出台政策部署与监管安排。本轮政策延续“包容性”与“适应性”双轮驱动的改革思路，一方面推动前期制度改革落地见效，完善上市公司融资机制，发挥并购重组资本市场主渠道功能；另一方面持续压实中介机构“看门人”责任，强化交易全流程监管与中小投资者保护，统筹做好市场风险研判和风险防控工作。整体来看，第三季度政策既注重改革举措的落地执行，着力补短板、强弱项，又着眼于服务新质生产力和实体经济高质量发展，兼顾投融资两端平衡，持续健全资本市场制度体系，为维护市场平稳运行、推动资本市场长期稳定健康发展筑牢制度基础。 表 1.1 2026 年前三季度行业要闻 时间 重要事件 主要目的 1 月 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 公募基金行业高质量发展进入新阶段 1 月 中国证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见 管理风险、配置资源、服务实体经济；衍生品市场功能从“投机套利”转向风险管理+服务实体的正确定位 3 月 证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》 防止通过身份转换或券种转换规避短线交易限制 3 月 金融法草案向社会公开征求意见 目标建设金融强国，支撑中国式现代化，完善科学稳健的货币政策体系、推动构建宏观审慎管理体系；维护人民币币值稳定和金融稳定；明确金融各领域监管职责和央地监管分工；加大对金融领域违法违规行为的惩处力度 4 月 中国证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，标志着新一轮全面深化资本市场改革向纵深推进。 4 月 中国证监会就《违规转让证券案件行政处罚实施规则（征求意见稿）》公开征求意见 全面完善减持规则体系，严厉打击各类违规减持 4 月 中国证监会就《行政处罚案件违法所得认定办法（征求意见稿）》公开征求意见 进一步规范证券期货行政处罚案件违法所得认定工作，监督和保障证券监管机构依法实施行政处罚 4 月 沪深北交易所修订发布交易规则，自 7月 6 日起实施 持续研究优化交易制度，不断强化交易监管，切实保护投资者合法权益，完善市场交易功能，增强市场内在稳定性 www.lhratings.com 研究报告 2 4 月 中国人民银行、工业和信息化部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家网信办、国家外汇局有关负责人就《金融产品网络营销管理办法》答记者问 厘清金融机构与第三方互联网平台的权责边界，要求金融机构应当确保业务独立、技术安全，加强对合作平台的事前评估和持续管理，要求第三方互联网平台不得违反法律法规、国家金融管理规定介入或变相介入销售合同签订、资金划转、金融消费者和投资者适当性测评、贷款额度测评等金融产品销售环节，不得就金融产品与金融消费者和投资者进行互动咨询，不得与金融机构产生品牌混同，应当以清晰、醒目的方式展示实际提供金融产品的金融机构名称或相关标识。 5 月 中国证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》 进一步明确了衍生品市场的主要制度规则，对于规范衍生品交易行为，防范衍生品市场风险，促进衍生品市场稳步健康有序发展，保护交易者合法权益具有重要意义，有利于进一步发挥衍生品交易在管理风险、配置资源、服务实体经济等方面的积极作用。 5 月 中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》 取缔非法跨境证券期货基金经营活动，建立综合施策、标本兼治的长效机制，有利于净化资本市场生态，保障资本市场健康发展，也有利于引导投资者通过合法渠道开展境外投资，保护投资者合法权益 7 月 中国证监会就修订上市公司、北交所上市公司证券发行注册管理办法及配套规则公开征求意见 完善再融资制度，引入储架发行，推行市价发行定价机制，提升制度包容性，便利上市公司融资 7 月 沪深北交易所修订交易规则正式实施 优化风险警示股票涨跌幅、扩大盘后固定价格交易适用范围，完善交易机制，保护投资者合法权益 9 月 证监会批复同意中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券注册申请 规范头部券商吸收合并交易，明确并购后风险隔离、整合方案报送监管要求，推动行业资源整合优化 资料来源：公开信息披露，联合资信整理 2、处罚情况 2026 年第三季度，监管机构对证券公司的处罚次数明显增加，未出现影响证券公司主体信用水平的重大风险事件。 根据 Wind 统计数据，2026 年第三季度，各监管机构对证券公司共作出处罚 52次，环比增加 27 次，其中涉及公司有 27 次，分支机构 25 次。从处罚类型来看，以出具警示函、责令改正等为主；其中 2026 年 7 月，国盛证券股份有限公司和湘财证券股份有限公司因证券经纪业务违规被立案调查；2026 年 8 月，中泰证券股份有限公司湖南分公司因证券经纪业务违规被暂停新开证券账户 3 个月。从具体的业务违规类型来看，经纪业务主要涉及营业部对从业人员利害关系人投资行为申报和