全球CXO 2026三季报业绩跟踪：CRO订单持续向好，CDMO增强新分子产能建设

证券研究报告：医药生物|深度报告证券研究报告：医药生物|深度报告证券研究报告：医药生物|深度报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位7576.7752 周最高8893.252 周最低6943.82行业相对指数表现（相对值）2025-112026-012026-042026-062026-082026-11-20%-15%-10%-5%0%5%医药生物沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:shenglihua@cnpsec.com分析师:辛家齐SAC 登记编号:S1340526030001Email:xinjiaqi@cnpsec.com近期研究报告《药明康德投资者开放日：CRDMO 飞轮驱动持续发展》 - 2026.11.09全球 CXO 2026 三季报业绩跟踪：CRO 订单持续向好，CDMO 增强新分子产能建设l投资要点我们整理了 15 家全球重点 CXO 公司的 2026Q3 业绩和业务情况。2026 年第三季度海外 CXO 行业延续上半年以来的复苏趋势，生物科技融资改善进一步传导至订单端，整体呈现指引普遍上调的运行格局，临床/临床前公司的订单增长已部分体现在内生增长中。综合来看，行业三季度呈现以下趋势：1）生物科技领域融资改善继续转化为研发需求。IQVIA 表示 EBP融资、RFP 流量、试验启动、FDA 批准与外包趋势等需求指标全面向好；Charles River 称生物制药需求环境持续强劲，大型药企重新投入临床前研发，biotech 融资较去年明显改善；Fortrea 表示biotech 预订接近双位数增长、biopharma RFP 回升，市场复苏进入中段。2）订单端持续复苏，部分公司已开始体现在当期内生增速。IQVIA、Charles River、Fortrea、Labcorp 当季订单出货比分别达1.20、1.09、1.12、1.13 倍，大部分公司订单出货比已连续多个季度回升，MEDPACE 亦由一季度 0.88 倍、6.184 亿美元的净新签订单反转。收入方面，Thermo Fisher 内生增长由一季度的 1% 提升至 6%，Charles River 由 -1.5% 转为 +4.7%，增长贡献由汇率与并购主导转向内生主导。3）经营战略调整持续，剥离聚焦与并购整合并进，CDMO 注重下一代技术（ADC、多肽）补链。Thermo Fisher 完成微生物业务剥离、Clario 整合开始贡献收入协同，Labcorp、Fortrea、三星生物、LONZA均有收购动作以在聚焦的业务内扩充产能。印度 CDMO 公司产能建设提速，三家公司均增加资本开支强度，围绕多肽、寡核苷酸与 ADC进行产能与技术整合。4）业绩指引普遍上调，多家公司年内多次上调指引。ThermoFisher、Labcorp、IQVIA、Fortrea、MEDPACE、Charles River、PiramalPharma 与三星生物均不同程度上调全年指引，富士胶片因 Bio CDMO北卡新产能爬坡慢于预期及中小规模产能的停产进一步下调该业务全年年收入与营业利润指引。l风险提示：投融资不及预期风险；市场竞争加剧风险；汇率波动超预期风险发布时间：2026-11-13请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1全球 CXO 2026 三季报业绩跟踪：CRO 订单持续向好，CDMO 增强新分子产能建设......................42风险提示..................................................................................12请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表 1： 海外 CXO 公司 2026Q3 业绩订单表现及业务进展汇总表..................................8请务必阅读正文之后的免责条款部分41 全球 CXO 2026 三季报业绩跟踪：CRO 订单持续向好，CDMO增强新分子产能建设2026 年第三季度，海外 CXO 行业延续上半年以来的复苏趋势，生物科技融资改善进一步传导至订单端，整体呈现指引普遍上调的运行格局，临床/临床前公司的订单增长已部分体现在内生增长中。综合来看，行业三季度呈现以下趋势：1）生物科技领域融资改善继续转化为研发需求。IQVIA 表示 EBP 融资、RFP流量、试验启动、FDA 批准与外包趋势等需求指标全面向好；Charles River 称生物制药需求环境持续强劲，大型药企重新投入临床前研发，biotech 融资较去年中明显改善；Fortrea 表示 biotech 预订接近双位数增长、biopharma RFP回升，市场复苏进入中段。2）订单端持续复苏，部分公司已开始体现在当期内生增速。IQVIA、CharlesRiver、Fortrea、Labcorp 当季订单出货比分别达 1.20、1.09、1.12、1.13 倍，MEDPACE 净新签订单 8.734 亿美元创单季新高，大部分公司订单出货比已连续多个季度回升，MEDPACE 亦由一季度 0.88 倍、6.184 亿美元的净新签订单反转。收入方面，Thermo Fisher 内生增长由一季度的 1% 提升至 6%，Charles River由 -1.5% 转为 +4.7%，增长贡献由汇率与并购主导转向内生主导。3）经营战略调整持续，剥离聚焦与并购整合并进，CDMO 注重下一代技术（ADC、多肽）补链。Thermo Fisher 完成微生物业务剥离、Clario 整合开始贡献收入协同，Labcorp 单季宣布或完成四笔并购，Fortrea 收购 WorldwideClinical Trials 早期临床服务业务；三星生物已初步满足对 PolyPeptide 的要约收购并切入多肽 CDMO，LONZA 完成向纯 CDMO 转型并收购 Merck KGaA 的五个美国工厂。印度 CDMO 公司产能建设提速，Piramal Pharma 收购 Yapan Bio控股权扩展生物药平台并完成 Riverview 高活性 API 扩产，Laurus Labs、Divi's Lab 分别围绕寡核苷酸、多肽树脂与 SPPS 产能补链。聚焦核心业务之后，围绕多肽、寡核苷酸与 ADC 的产能与技术整合成为各家企业应对需求回暖的共同举措。请务必阅读正文之后的免责条款部分54）业绩指引方面：普遍上调，多家公司年内多次上调指引。Thermo Fisher、Labcorp、IQVIA、Fortrea、MEDPACE、Charles River、Piramal Pharma 与三星生物均上调全年指引，其中 IQVIA、Fortrea、MEDPACE 主要为区间收窄与中值小幅上移，LONZA、Siegfried、Laurus Labs、Divi's Lab 维持原指引；富士胶片因 Bio CDMO 爬坡慢于预期进一步下调该业务全年收入与营业利润指引。具体来看：综合型龙头 Thermo