计算机行业周报：大模型商业化持续验证，物理AI加速突破

行业周报行业研究证券研究报告行业周报请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 11大模型商业化持续验证，物理 AI 加速突破——计算机行业周报分析师：连天龙SAC NO:S11505250700022026 年 11 月 12 日计算机证券分析师连天龙liantl@bhzq.com022-23861563研究助理重点品种推荐三六零增持虹软科技增持智微智能增持近三月行业指数走势图相关研究报告国产算力景气上行，个人智能体有望打开长期需求——计算机行业 2026 年三季报业绩综述2026.11.05DeepSeek 发布智能体新架构，国产模型持续迭代——计算机行业 11 月投资策略展望2026.11.05Anthropic 推进上市进程，物理 AI 有望迎突破窗口——计算机行业周报2026.10.29投资要点：行业要闻（1）Anthropic IPO 估值预期约 1.02 万亿美元，预计本月登陆纳斯达克；（2）Anthropic、英伟达同步推出新模型，机器人控制能力持续突破；（3）OpenAI 三季度营收环比增长近 50%至 100 亿美元。公司公告（1）杰创智能：发布关于签署算力业务日常经营重大合同的公告；（2）金溢科技：关于全资子公司资产采购的进展公告。行情回顾11 月 5 日至 11 月 11 日，沪深 300 下跌 0.62%，申万计算机行业上涨 1.59%，申万计算机三级子行业大部分上涨（IT 服务Ⅲ3.43%＞其他计算机设备1.88%＞横向通用软件 1.31%＞垂直应用软件 0.21%＞安防设备-1.20%）。本周策略AI 算力方面，国内云厂商资本开支回暖，国产算力占投资比重有望逐渐提升，算力租赁及 IDC 厂商有望充分受益于智算中心新建与扩容带来的业务增量。海外 AI 算力云厂商 CoreWeave 近期披露 2026 年三季报，营收表现超出市场预期，公司同时上调全年业绩指引，一定程度缓解市场对于 AI 基建需求放缓的担忧。AI 大模型方面，国产大模型持续迭代，相关模型在开发者聚合平台 OpenRouter 的 Token 调用量长期位居平台前列。海外 AI 模型厂商Anthropic 正式启动 IPO 申报，核心经营指标高增且调整后盈利兑现，客户生态快速扩容，叠加充足资金与锁定算力资源支撑中长期产品迭代，头部大模型商业化路径持续得到验证。AI 应用方面，Anthropic、英伟达同步推出新模型，模型的机器人控制能力持续增强。当前大模型已拥有较强物理世界操控能力，正由任务规划层迈向动作执行层，其赋能机器人构建的快速自进化反馈闭环，有望加快物理 AI 落地与商业化进程。Meta 推出消费级 AI 智能体Muse，个人智能体已成为头部 AI 厂商战略布局的核心赛道。伴随新一代基座模型能力迭代，个人 Agent 逐步具备实体任务执行能力，商业化落地进程有望提速，或将成为驱动 Token 需求扩容的全新增长极。综上，我们维持计算机行业“中性”评级，维持三六零（601360）、虹软科技（688088）、智微智能（001339）“增持”评级。风险提示宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；供应链波动加大的风险；AI 技术迭代速度不及预期的风险；AI 应用落地效果不及预期的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 11目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 53. 公司公告........................................................................................................................................................ 64. 行情回顾........................................................................................................................................................ 75. 本周策略........................................................................................................................................................ 86. 风险提示........................................................................................................................................................ 9行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 11图 目 录图 1： 本周申万计算机三级子行业涨跌幅.................................................................................................7图 2： 申万计算机、沪深 300 市盈率走势（单位：倍）.......................................................................... 7图 3： 申万计算机相对沪深 300 的估值溢价率.........................................................................................7图 4： 计算机行业本周涨幅居前的个股.....................................................................................................8图 5： 计算机行业本周跌幅居前的个股.....................................................................................................8表 目 录表 1： 本周部分算力租赁价格