AI制药行业深度报告：从Anthropic战略布局出发，看AIDD行业全球竞争格局与投资机会(AIDD专题之二)

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 11 月 12 日 推荐（维持） 从 Anthropic 战略布局出发，看 AIDD 行业全球竞争格局与投资机会（AIDD 专题之二） 消费品/生物医药 我们在上一篇报告中指出 AI 制药已经进入临床验证阶段，商业化风口初步显现。近期随着 AI 垂直模型训练需求迅速增长，带动生命科学上游产业景气度提升。领域内竞争逐步由垂直模型性能转向湿实验数据积累，研发成果突破、临床管线进展、融资事件等多维度密集爆发。本篇报告从 Anthropic 战略布局切入，梳理分析 AI 制药产业链全景，展示当前竞争格局和潜在投资机会。 ❑ Anthropic 上市在即，将医药研发作为核心发展战略之一。Anthropic 于 10月 26 日正式向 SEC 递交 S-1 文件，预计 11 月中旬 IPO。从近年布局和招股书内容来看，医疗和生物学领域已经成为 Anthropic 的核心发展战略。公司在长期愿景、模型产品、合作以及成果产出等多维度进行了广泛布局，以重资产形式向 AI 制药领域下沉。 ❑ AI 科技企业向 AI4S 领域下沉，布局存在显著差异，有望重塑 AI 制药竞争格局。AI4S，尤其是 AI 制药已成为各科技企业验证大模型价值的重要路径和核心战略。（1）拆分药物研发部门，独立融资上市，代表：Anew Labs、Isomorphic Labs；（2）重视 AI 垂直模型开发训练，并推进自研药物管线，代表：Anthropic；（3）AI 制药平台化服务，提供研发合作，代表：OpenAI、英伟达；（4）重视 AI 制药底层生态构建，逐步建立领域内话语权，代表：谷歌 DeepMind、微软。各科技公司从不同路径向 AI 制药领域下沉，新增业务模式正在向Biotech 靠拢，为创新药研发竞争格局带来新的变数。 ❑ AI 制药由算法竞争走向数据与研发闭环竞争，产业价值有望从模型层向湿实验验证、数据服务和具备持续产出能力的 AI 研发平台延伸。当下竞争重点已从垂直模型性能和准确度转向专有闭源生物实验数据积累，生命科学上游产业有望承接外溢的增量湿实验订单。短期优先关注上游企业订单量和规模，以及实际落地情况；中期关注 AI 药物临床管线进展与突破、平台价值兑现；中长期关注随药物研发进展带来的外溢订单扩散和落地情况。 ❑ “算力-模型-湿实验数据构成”铁三角描绘出 AI 制药产业链全景，湿实验数据构成关键壁垒。算力构成 AI 制药研发底座，垂直模型构成技术核心，而湿实验数据作为限速步骤成为当前竞争核心。AI 制药产业链围绕铁三角发散形成。上游-逻辑与业绩有望兑现：生命科学工具、蛋白表达、高通量验证及临床前 CRO，相关标的：金斯瑞生物科技、Twist Bioscience、百奥赛图等；中游-临床管线推进与产业催化：AI Biotech 管线数据、BD 交易及平台授权，相关标的：英矽智能、剂泰科技、晶泰控股；下游-长期价值重估与市场格局：拥有专有数据资产、持续研发产出能力的 AI 制药平台，相关标的：中国生物制药、石药集团、百济神州、恒瑞医药、和铂医药-B 等。 ❑ 风险提示：研发不及预期风险；商业化不及预期风险；数据安全性风险；支付政策变化风险；竞争加剧风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 473 9.1 总市值（十亿元） 5807.5 5.6 流通市值（十亿元） 5343.5 5.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.9 -6.3 -10.6 相对表现 3.7 11.4 1.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《国内脑机接口企业先行者，首证落地开启商业化新篇—博睿康深度报告》2026-11-09 2、《融资、临床管线数据读出、研究成果产出保持高速进展—AI 制药行业周报：》2026-11-08 3、《从算法叙事到管线价值，临床兑现与商业化爆发在即—AI 制药行业专题》2026-08-19 梁广楷 S1090524010001 liangguangkai@cmschina.com.cn 许菲菲 S1090520040003 xufeifei@cmschina.com.cn 焦玉鹏 S1090523070004 jiaoyupeng@cmschina.com.cn 方秋实 S1090523040003 fangqiushi@cmschina.com.cn 李卓凡 研究助理 lizhuofan@cmschina.com.cn -20-15-10-50510Nov/25Mar/26Jun/26Oct/26(%)生物医药沪深300AI 制药行业深度报告 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、 通用大模型企业集体向 AI4S 下沉，AI 制药领域进入成果密集爆发阶段 .. 4 1、 自建生物实验室，Anthropic 已将生命科学作为核心战略进行布局 ............ 4 2、 IPO 在即，Anthropic S-1 文件重点提及医疗与生命科学 ............................ 5 3、 AI 科技巨头向 AI 制药垂直领域下沉，当前布局呈现差异化态势 ............... 6 4、 近期 AI 制药领域重磅事件和研究突破密集，中美两国政策持续加码 ......... 8 二、 AI 制药产业链全景梳理：湿实验数据成为竞争重点，生命科学上游有望承接外溢订单 ....................................................................................................... 10 1、AI 模型-算力-湿实验数据构成 AI 制药研发铁三角，AI 模型迭代依赖真实世界 数据反馈 ........................................................................................................... 10 2、AI 制药产业链全景：上游产业链有望承接中下游 AI 垂直模型训练需求带来 的湿实验订单 .................................................................................................... 11 三、 AIDD 融入药物研发流程，长周期真实数据反馈与积累构成研发壁垒 .... 13 1、AIDD 研发竞争重塑药物研发流程，模型训练迭代依赖长周期真实数据的反 馈与积累 ........................................................................................................... 13 2、AIDD 热潮带来增量研发需求，现阶段需求集中于 PCC 筛选阶段 ............. 14 四、