医药生物行业周报（11月第1周）：头部药企生态位升维

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G 头部药企生态位升维 [Table_ReportDate] 2026 年 11 月 09 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（11 月第 1 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（11 月 2 日-11 月 6 日）医药生物收涨 4.3%，跑赢沪深 300（1.7%），和 Wind 全 A（3.4%），三级子行业全部收涨，化学制剂（6.1%）、疫苗（5.8%）、中药Ⅲ（4.1%）领涨。个股方面，东方海洋（40.3%）、福瑞医科（27.0%）和昂利康（25.7%）涨幅居前，奥精医疗（-52.1%）、五洲医疗（-17.8%）和近岸蛋白（-16.0%）跌幅居前。 2) 头部药企生态位升维。11 月 4 日，中国生物制药宣布与勃林格殷格翰达成对外授权合作，首付款及近期付款合计 3.58 亿美元，潜在交易总额至多 70 亿美元。勃林格殷格翰获得 6 个临床前资产选择权，其中 5 个项目来自中生制药 2025 年收购的礼新医药。通过对底层创新资产的持续赋能，中生已通过首付款及近期里程碑迅速覆盖并购成本。头部药企凭借临床与合规体系背书，实质承担了优质创新资产的筛选与验证职能，成为 MNC 降低尽调成本、获取确定性标的的关键通道。国内医药生态的产业分层有望进一步明晰，biotech 逐步转向拥抱并购，回归纯粹的源头创新引擎；而头部药企则实质性跃升为具备全球资产定价权与临床资源的创新资产聚合平台。我们认为，随着 biotech 退出机制重塑，头部创新资产平台有望迎来价值重估。建议关注具备强资产整合与全球化双向 BD 能力的本土头部药企。 3) 风险提示：医保商保目录调整及降价幅度存在不确定性；地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2026 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业重要事件 ................................................................. 4 2.2 行业要闻 ..................................................................... 4 2.3 公司公告 ..................................................................... 5 三、 风险提示 .............................................................. 6 [Table_PageHeader] 2026 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3 Figure3 医药生物行业周涨跌幅排名（%） .................................................... 4 [Table_PageHeader] 2026 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 一、市场周度回顾 上周（11 月 2 日-11 月 6 日）医药生物收涨 4.3%，跑赢沪深 300（1.7%），和 Wind 全 A（3.4%），三级子行业全部收涨，化学制剂（6.1%）、疫苗（5.8%）、中药Ⅲ（4.1%）领涨。个股方面，东方海洋（40.3%）、福瑞医科（27.0%）和昂利康（25.7%）涨幅居前，奥精医疗（-52.1%）、五洲医疗（-17.8%）和近岸蛋白（-16.0%）跌幅居前。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851512.SI 化学制剂 6.1 6.1 -14.8 851523.SI 疫苗 5.8 5.8 -14.3 851521.SI 中药Ⅲ 4.1 4.1 -10.4 851563.SI 医疗研发外包 4.0 4.0 42.9 851564.SI 医院 3.9 3.9 -11.8 851533.SI 医疗耗材 3.9 3.9 -5.3 851511.SI 原料药 3.7 3.7 -9.0 851522.SI 血液制品 3.6 3.6 -27.0 851532.SI 医疗设备 3.4 3.4 -8.9 851524.SI 其他生物制品 3.1 3.1 -9.2 851543.SI 线下药店 2.1 2.1 9.4 851542.SI 医药流通 1.8 1.8 -18.6 851534.SI 体外诊断 1.1 1.1 -12.7 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 4.33.41.7-10.0-5.00.05.010.015.0传媒电力设备农林牧渔计算机社会服务商贸零售纺织服饰国防军工非银金融医药生物建筑材料基础化工轻工制造有色金属食品饮料环保建筑装饰电子wind全A钢铁汽车机械设备房地产家用电器美容护理公用事业交通运输沪深300综合银行石油石化煤炭通信[Table_PageHeader] 2026 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款