北交所信息更新：取得索尔思光电订单+布局PCB和半导体领域，2026Q1-3营收同比+22%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 锐翔智能（920178.BJ） 2026 年 11 月 12 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/11/11 当前股价(元) 71.10 一年最高最低(元) 339.98/62.20 总市值(亿元) 46.88 流通市值(亿元) 13.69 总股本(亿股) 0.66 流通股本(亿股) 0.19 近 3 个月换手率(%) 297.3 《依托 FPC 技术拓展 PCB 硬板+光模块设备领域，2026H1 营收同比增长23%—北交所信息更新》-2026.9.13 《FPC 整线“小巨人”深度绑定头部客户，向光模块固晶机设备延伸成长边 界 — 北 交 所 首 次 覆 盖 报 告 》-2026.7.24 取得索尔思光电订单+布局 PCB 和半导体领域，2026Q1-3 营收同比+22% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yangyining@kysec.cn 证书编号：S0790526060001 ⚫ 2026Q1-3 实现营收 5.09 亿元（+22.46%），归母净利润 1.03 亿元（+13.19%） 2026 年前三季度公司实现营收达 5.09 亿元，同比增长 22.46%；归母净利润 1.03亿元，同比增长 13.19%，扣非归母净利润 1.02 亿元，同比增长 13.34%。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年的归母净利润分别为161/215/294 百万元，对应 EPS 分别为 2.44/3.26/4.46 元/股，当前股价对应 PE 分别为 29.1/21.8/15.9 倍。我们看好公司多年深耕 FPC，公司取得索尔思光电订单+布局 PCB 和半导体领域打开未来增长空间，维持“增持”评级。 ⚫ 公司加速布局的光模块相关自动化设备，已取得索尔思光电订单 公司在 2026Q2 接到的索尔思光电首批光模块生产线 SMT 环节的物流自动化设备订单，目前已进入安装调试阶段，同时也接到索尔思光电的首条光模块自动化组装设备生产线（包括精密组装、测试、检查、包装等工序）订单，该项目正按计划正常推进。目前对于光模块生产工艺类设备（如固晶与共晶类、耦合类、测试老化类等），公司正在积极组织各项资源，通过以公司所擅长的精密产线自动化整合能力带动与相关光模块工艺设备的切入与融合，力争在年内取得实质性的进展。 ⚫ 公司基于 FPC 核心技术同源延伸，PCB 和半导体业务有望成为新增长曲线 依托在 FPC 领域深耕多年所积累的微米级视觉定位与精密贴装技术，公司子公司奇川精密开发的 PCB 嵌铜机的力控精度、重复定位精度等能力均处于行业领先水平，同时该设备除应用于 PCB 散热铜块嵌埋外，其在 PCB 芯片嵌埋方面的应用开发也取得了一定的进展。此外，公司通过在 FPC 智能制造及精密组装领域沉淀的精密贴装、高精度运动控制、视觉定位等技术，向半导体相关精密设备领域延伸，奇川精密基于成熟的贴装组装设备技术，目前在半导体设备领域的研发重点为半导体固晶机，其中固晶机样机精度已达 5 微米（自测值）。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 545 598 731 932 1,218 YOY(%) 33.0 9.6 22.4 27.5 30.6 归母净利润(百万元) 121 131 161 215 294 YOY(%) 29.2 8.4 23.4 33.3 36.8 毛利率(%) 48.1 46.6 47.4 48.4 49.0 净利率(%) 22.1 21.9 22.0 23.0 24.1 ROE(%) 27.2 22.6 14.3 16.2 18.5 EPS(摊薄/元) 1.83 1.98 2.44 3.26 4.46 P/E(倍) 38.9 35.9 29.1 21.8 15.9 P/B(倍) 10.7 8.1 4.1 3.5 2.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 700 768 1367 1546 1890 营业收入 545 598 731 932 1218 现金 139 259 720 718 809 营业成本 283 319 385 481 621 应收票据及应收账款 281 205 299 395 512 营业税金及附加 4 5 6 8 11 其他应收款 4 2 6 4 9 营业费用 20 19 32 45 49 预付账款 2 2 1 3 3 管理费用 57 59 80 103 130 存货 214 197 260 322 439 研发费用 42 40 59 75 97 其他流动资产 61 103 82 105 118 财务费用 -1 2 -1 -3 -2 非流动资产 70 76 106 140 167 资产减值损失 -6 -12 -11 -17 -21 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 8 2 2 2 2 固定资产 8 38 53 77 104 公允价值变动收益 0 -0 -0 -0 -0 无形资产 1 1 0 0 0 投资净收益 1 1 3 3 2 其他非流动资产 61 36 53 63 63 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 770 843 1473 1685 2057 营业利润 135 147 186 246 336 流动负债 316 260 321 344 448 营业外收入 0 1 0 0 0 短期借款 4 18 0 0 0 营业外支出 1 1 0 0 0 应付票据及应付账款 177 119 213 228 331 利润总额 135 147 186 246 336 其他流动负债 134 122 108 116 117 所得税 16 18 23 30 41 非流动负债 18 13 14 13 13 净利润 119 129 163 216 295 长期借款 5 0 0 0 0 少数股东损益 -2 -2 2 1 1 其他非流动负债 13 13 14 13 13 归属母公司净利润 121 131 161 215 294 负债合计 333 273 334 357 461 EBITDA 138 150 185 242 334 少数股东权益 -4 -5 -3 -3 -1 EPS(元) 1.83 1.98 2.44 3.26 4.46 股本 52 52 66 66 66