建筑工程行业深度梳理“六张网”：建筑行业红利如何体现？

联合研究丨行业深度 [Table_Title] 深度梳理“六张网”：建筑行业红利如何体现？ %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]“六张网”建设是扩大有效投资、推动产业升级的重要抓手，在财政、信贷及产业资本协同支持下，投资结构加快向算力、新型电网等领域倾斜。水网、城市地下管网施工转化率较高，为建筑需求托底；新型电网、算力网凭借专业壁垒与投资增量，为头部企业打开成长空间；通信网、物流网提供持续补充。行业受益呈现结构分化：大型央企依托多网布局与综合工程能力承接高壁垒项目，地方建工及专业企业受益于地下管网、区域水网等属地需求，形成“传统基建托底、新型基建提质，央企集中、地方扩散”的格局。 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 宋筱筱 SAC：S0490520080022 SAC：S0490520080011 SFC：BUT917 SFC：BVZ974 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title2] 深度梳理“六张网”：建筑行业红利如何体现？ 联合研究丨行业深度 [Table_Summary2] “六张网”：新型基建战略抓手 政策部署持续加码，万亿投资打开需求空间。以水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网为核心的“六张网”，正成为扩大有效投资、培育新质生产力的重要抓手。 “十五五”期间仅新型电网、城市地下管网两大领域投资便合计约 10 万亿元。短期看，重大项目加快落地有助于扩大内需、稳定建筑实物工作量；中长期看，六大网络协同建设将支撑能源转型、数字经济与城市更新，为建筑行业提供持续增长动力。 投资结构向新升级，算力、电网、物流增量突出。从“十四五”到“十五五”，基建投资由补短板向提质效、强功能演进。算力网、新型电网、物流网投资占比分别提升至 21.4%、18.2%、12.3%，成为结构性增长的重要来源；水网仍保持最大投资体量，地下管网持续释放更新改造需求。传统基建提供稳定底盘，新型基建拓展成长空间，共同推动建筑需求从单一土建向综合工程服务升级。 “六张网”红利释放期，建筑有望受益 “六张网”建设打开建筑行业结构性需求空间，传统基建与新型基建形成共振。水网围绕国家骨干水网、大型水利枢纽等持续释放重土建需求；新型电网受益跨区输电、配电网、新型储能等扩容，电力工程订单确定性突出；算力网建设加速，数据中心 EPC、高等级机电、液冷及算电协同等专业工程需求持续释放；新一代通信网升级带动基站、管线、机房及数字基建园区配套；地下管网更新兼具稳投资与城市更新属性，地方建工参与度较高；现代物流网向枢纽扩容、多式联运、冷链仓储等方向提质升级。整体看，水网、地下管网施工占比较高，对工程需求形成直接支撑；新型电网围绕特高压、配电网、储能及新能源配套释放订单；算力网、通信网带动数据中心、机电安装、液冷与供配电等专业工程；物流网则通过枢纽扩容、冷链仓储及多式联运补齐流通短板。 高壁垒、大体量、专业化项目更有利于建筑央企及全国性专业龙头，地下管网则凭借项目分散、属地化程度高的特征，为地方建工提供更具普惠性的订单增量。随着六大领域同步扩容，各类投资均有望按相近比例转化为建筑施工需求，带动行业订单规模与盈利水平整体提升。 个股端受益几何：从行业β到公司α “六张网”并非推动建筑行业无差别扩张，而是同时带来行业β托底与公司α分化。从投资属性看，水网、地下管网属于总量托底型，绝对投资体量大、施工转化率高，对建筑实物工作量支撑最为直接；新型电网、算力网属于成长集中型，投资重心持续上移，叠加较高技术与资质壁垒，景气提升更易转化为头部企业订单；现代物流网、新一代通信网则贡献稳健增量。从企业维度看，中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建、中国能建等头部央企已实现多网布局，专业能力跨赛道复用有望强化订单获取优势；地方建工则重点受益地下管网及区域水网等属地项目释放。 风险提示 1、基建投资落地节奏不及预期；2、行业竞争加剧导致盈利承压； 3、技术迭代不及预期；4、新增设施利用率不及预期风险。 2026-11-11%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 27 联合研究 | 行业深度 目录 “六张网”：新型基建战略抓手 ........................................................................................................ 6 “六张网”红利释放期，建筑有望受益 ........................................................................................... 13 水网：国家骨干水网加快构建，水利基建筑牢稳增长底盘 .......................................................................... 13 新型电网：能源转型核心支撑，电力工程赛道确定性突出 .......................................................................... 15 算力网：算力投资持续释放，头部央企抢占核心增量 .................................................................................. 17 新一代通信网：数字底座升级，配套需求释放............................................................................................. 18 城市地下管网：城市生命线工程加码，属地企业普惠受益 .......................................................................... 19 现代物流网：建设提质增效，结构成长凸显 ................................................................................................ 20 个股端受益几何：从行业 β 到公司 α .......................................................................................... 22 传统基建托底，新型基建提质 ..................................................................................