有色金属行业-海外季报：Century Aluminum 2026Q3原铝出货量环比增长32.8%至17.35万吨，归属于公司股东的调整后净利润环比增长5.6%至2.716亿美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Century Aluminum 2026Q3 原铝出货量环比增长32.8%至 17.35 万吨，归属于公司股东的调整后净利润环比增长 5.6%至 2.716 亿美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 2026Q3，原铝出货量为 173,483 吨（17.35 万吨），同比增加6.8%，环比增加 32.8%。 Grundartangi 二号生产线重启后，于本季度恢复至接近满负荷生产，带动冰岛出货量及公司整体出货量环比增加。 美国原铝出货量 98,183 吨，同比增加 8.2%，环比增加 3.3%；冰岛出货量 75,300 吨，同比增加 5.0%，环比增加 111.7%。 ►财务业绩情况 2026Q3，公司净销售额为 9.612 亿美元，同比增加 52.0%，环比增加 27.8%，环比增加 2.091 亿美元；主要受 Grundartangi二号生产线重启带来的出货量增长及有利的金属实现价格推动。 2026Q3，归属于公司股东的净利润为 3.026 亿美元，同比增加1930.9%，环比增加 21.4%，环比增加 5,330 万美元；主要受益于冰岛出货量增加及金属实现价格提高，部分被冰岛设备故障相关保险赔付收益下降，以及极端高温导致的不利电力价格实现所抵消。 2026Q3，归属于公司股东的调整后净利润为 2.716 亿美元，同比增加 369.1%，环比增加 5.6%，环比增加 1,430 万美元。本季度净非常规收益为 3,100 万美元，主要包括衍生工具未实现收益 3,450 万美元（税后）及保险赔付收益 1,270 万美元（税后），部分被冰岛设备故障相关费用 1,510 万美元（税后）抵消。 2026Q3，归属于公司股东的调整后 EBITDA 为 3.316 亿美元，同比增加 228.0%，环比增加 1.4%，环比增加 470 万美元；有利的销量、销售结构及金属实现价格贡献增量，部分被运营费用增加及不利的电力价格实现所抵消。 截至 2026 年 9 月 30 日，公司流动性为 11.615 亿美元，较2025 年 9 月末增长 137.9%，较 2026 年 6 月末增长 48.0%；其中现金及现金等价物 7.130 亿美元、受限现金 4,160 万美元、合计可用借款额度 4.069 亿美元。 ►2026Q4 展望 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|Century Aluminum 2026Q2 原铝出货量环比增长 6%至 13.06 万吨，归属于公司股东的调整后净利润环比增长 51%至 2.573 亿美元》 2026.9.7 2.《行业点评|Century Aluminum 2026Q1 原铝出货量环比减少 12%至 12.29 万吨，实现归属于股东的调整后净利润环比增长 33%至为 1.707 亿美元》 2026.5.20 3.《行业点评|Century Aluminum 2025Q4 原铝出货量环比减少 14%至 14.03 万吨，实现归属于股东的净利润环比减少 88%至为 180 万美元》 2026.3.7 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 11 月 11 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 公司预计 2026Q4 调整后 EBITDA 为 2.75 亿至 3.00 亿美元。 表 1：2026Q3 综合经营报表（单位：百万美元，出货量及每股数据除外） 项 目 2026Q3 2026Q2 环 比 2025Q3 同 比 原铝出货量（吨） 173,483 130,632 32.8% 162,442 6.8% 净销售额 961.2 752.1 27.8% 632.2 52.0% 归属于公司股东的净利润 302.6 249.3 21.4% 14.9 1930.9% 归属稀释每股收益（美元） 2.89 2.39 20.9% 0.15 1826.7% 归属调整后净利润 271.6 257.3 5.6% 57.9 369.1% 调整后每股收益（美元） 2.58 2.46 4.9% 0.56 360.7% 归属调整后 EBITDA 331.6 326.9 1.4% 101.1 228.0% 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 [Table_AuthorInfo] 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准 以报告发布日后的 6 个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所