海外宏观周报：全球避险情绪升温，债市收益率多数下行

··关注东方金诚公众号获取 更多 研究 报告作者时间东方金诚 研究发展部分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳2026 年 11 月 11 日全球避险情绪升温，债市收益率多数下行——海外宏观周报（2026.11.2-2026.11.8）核心观点全球：上周全球风险资产遭遇剧烈抛售，日经 225 暴跌9.25%、韩国综合指数暴跌 11.71%，美股三大指数全线收跌，恒生指数逆势大涨 5.10%。避险资金大规模涌入债市，10 年期美债收益率当周下行 8bp 至 4.86%，欧洲、日本债市收益率普遍大幅下行。上周 WTI 原油价格暴跌13.23%至 90 美元/桶，黄金价格上涨 3.48%至 4050 美元/盎司，白银价格上涨 3.83%至 52 美元/盎司，美元指数上涨 0.31%至 102.29。美国：上周公布的就业数据显示劳动力市场表现强劲。10 月非农就业人数增加 16.5 万，远超市场预期的 6.5万。上周克利夫兰联储主席哈马克表示主张“更频繁、更小幅度的调整”，里士满联储主席巴尔金重申支持渐进式加息。上周民主党在中期选举中夺回参议院和众议院控制权。欧洲：上周英国央行如期加息，但投票结果比市场此前预期更为鹰派。英国央行行长贝利表示，除非伊朗战争结束，否则本次加息可能不会是最后一次。上周英国、德国、法国 10 年期国债收益率分别下行 15bp、12bp 和21bp 至 5.14%、3.22%和 4.76%。全球资金流向：上周全球股票基金净流入 112.9 亿美元，较前周增加 39.3 亿美元；全球债券基金净流出 13.1 亿美元，前周为净流入 16.78 亿美元。股票基金净流入规模居前的市场为美国、中国、中国台湾，债券基金净流入规模居前的市场为美国、巴西、丹麦。··关注东方金诚公众号获取 更多 研究 报告作者时间东方金诚 研究发展部分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳2026 年 11 月 11 日全球避险情绪升温，债市收益率多数下行——海外宏观周报（2026.11.2-2026.11.8）名称2026/11/6一周涨跌幅年初至今涨跌幅股市上证指数36491.39%-8.05%深证成指111763.16%-17.37%标普 5007377-2.68%7.76%道琼斯工业指数51286-0.94%6.70%纳斯达克指数24579-3.37%5.75%英国富时 10010674-0.52%7.48%德国 DAX258200.01%5.43%法国 CAC4081392.13%-0.13%日经 22557435-9.25%14.09%韩国综合指数5060-11.71%20.06%恒生指数244825.10%-4.48%澳洲标普 20090211.27%3.52%债市10 年期中国国债收益率1.59%-6.32bp-25.59bp10 年期美国国债收益率4.86%-8.00bp67.00bp10 年期英国国债收益率5.14%-14.98bp51.54bp10 年期德国国债收益率3.22%-12.00bp35.00bp10 年期法国国债收益率4.76%-21.00bp116.40bp10 年期日本国债收益率2.70%-12.10bp58.50bp外汇美元指数102.290.31%3.89%美元兑人民币6.720.04%-4.36%美元兑日元158.500.58%1.05%欧元兑美元1.11-0.19%-4.95%英镑兑美元1.34-0.28%-0.80%商品现货价(伦敦市场):黄金:美元40503.48%-6.97%现货价(伦敦市场):白银:美元523.83%-29.91%现货价:WTI 原油90-13.23%57.61%LME 铜13756-2.82%9.42%海外宏观周报··www.dfratings.com1一、政策动向1.货币政策英国央行加息 25 基点，预测明年通胀升至 5%。当地时间 11 月 5 日，英国央行将基准利率上调 25 个基点至 4%，符合市场预期。货币政策委员会以 8 比 1 的投票结果通过加息决议。这一投票结果比市场此前预期更为鹰派，通胀预测的变化进一步强化了这一信号。英国央行预计，消费者价格指数（CPI）通胀率将在明年年中升至“约 5%”。相比之下，央行 9 月曾表示，当时几乎没有证据表明能源价格冲击已明显传导至工资和商品定价。英国央行行长贝利随后表示，除非伊朗战争结束，否则本次加息可能不会是最后一次。美国克利夫兰联储主席哈玛克主张更频繁、更小幅加息。11 月 5 日，克利夫兰联储主席哈马克表示，货币政策需要转向限制性立场，才能及时将通胀拉回 2%目标。她同时指出，通胀已连续近六年高于目标，价格压力具有广泛基础，受供需双重因素驱动。哈马克上周是两位在利率决议中投出异议票的联储官员之一。在联储按兵不动后，她在苏黎世的一场活动中重申立场，倾向于“尽可能采取更频繁、更小幅度的调整”，称这一策略有助于降低政策落后于形势、以及通胀预期根深蒂固的风险。同日，里士满联储主席巴尔金另行发表讲话，重申支持渐进式加息步伐，但拒绝就利率最终将升至何处作出表态。自上次会议以来发言的多位联储官员也均倡导以温和节奏推进紧缩，以限制对金融市场和实体经济的冲击。二、经济数据1.美国美国 10 月 ISM 制造业指数超预期扩张。11 月 2 日，美国供应管理协会（ISM）公布的制造业采购经理人指数（PMI）在 10 月录得 55.5，高于预期值 54.7，环比上升 1 个点，创下四年多以来的第二高读数。当月生产指数录得 2021 年底以来的最佳表现，作为需求风向标的新订单指数也创下 7 月以来最高水平，并继续保持在扩张区间。美国 ISM 制造业指数已连续 10个月指向增长，扭转了此前长达三年的低迷态势。持续的回升势头鼓舞了制造商增加用工，10 月工厂员工人数连续第四个月增加，这是自 2022 年初以来的最长连续增长期。不过，在海外宏观周报··www.dfratings.com2关税和伊朗战争背景下，10 月工厂再次面临原材料价格高企和供应商交货周期延长的问题。当月 ISM 价格指数录得 75.2，虽较上月有所下降，但仍高于中东冲突爆发前的水平。美国 10 月 ISM 服务业 PMI 创三个月最低，售价涨幅创四年最快，加息预期上升。11 月 4日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国 10 月服务业指数环比回落 0.4 个百分点至 54.5，低于市场预期的 54.8。同时，10 月标普全球美国服务业 PMI 从 58.8 降至 56.1，双双令市场失望。尽管两项指标均高于荣枯线，但增速明显收窄。通胀信号尤为值得警惕。据标普全球美国服务业 PMI 报告，10 月服务业平均收费价格涨幅升至近四年来最快水平之一，叠加制造业 PMI 所反映的商品价格上涨，市场普遍预计未来数月整体通胀将进一步偏离美联储目标，12 月加息概率随之走高。美国 10 月非农就业激增 16.5 万远超预期，失业率意外降至 4.1。11 月 6 日，美国劳工统计局公布的数据显示，10 月非农就业人数增加 16.5 万，远超华尔街 6.5 万人的预期中值。同时，10 月失业率从 4.2%回落至 4.1%。此前数