北交所信息更新：2026Q1-Q3蛋鸡存栏同比去化，四川欧福投产顺利

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 欧福蛋业（920371.BJ） 2026 年 11 月 10 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/11/10 当前股价(元) 6.07 一年最高最低(元) 12.49/5.81 总市值(亿元) 12.47 流通市值(亿元) 11.82 总股本(亿股) 2.05 流通股本(亿股) 1.95 近 3 个月换手率(%) 160.03 《蛋价波动毛利率承压，C 端预制蛋品+溶菌酶培育新极 —北交所信息更新》-2026.8.27 《食品级溶菌酶产线投产并出口交付，2025 年归母净利润+90%—北交所信息更新》-2026.5.15 《蛋周期高弹性标的，出海与溶菌酶构成增长双引擎—北交所信息更新》-2026.1.28 2026Q1-Q3 蛋鸡存栏同比去化，四川欧福投产顺利 —北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001 ⚫ 2026Q1-Q3，公司归母净利润亏损 1094.99 万元 公司发布 2026 年三季度报告，2026Q1-Q3，公司实现营收 7.27 亿元，同比增长7.86%；归母净利润为亏损 1094.99 万元；扣非归母净利润为亏损 1140.26 万元；2026Q1-Q3 毛利率为 10.74%，2025Q1-Q3 毛利率水平为 23.43%。考虑到 Q3 蛋价进一步上涨毛利率承压，我们下调 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润 0.41/0.79/0.98（原 0.60/0.86/1.05）亿元，对应 EPS 为 0.20/0.38/0.48元/股，对应当前股价 PE 为 30.5/15.8/12.7 倍，看好蛋白饮零售市场开拓、溶菌酶项目潜力、预制蛋品逻辑与四川欧福放量，维持“增持”评级。 ⚫ 2026Q1-Q3 蛋鸡存栏同比有所去化，9 月蛋价达到年内高点 4.97 元/斤 根据卓创资讯、佛山市价格和产业发展协会数据，2026 年 1-9 月鸡蛋均价 4.11元/斤，同比+26%，全年价格重心抬升。2026 年 7-9 月均值分别为 4.55 元/斤、4.84 元/斤、4.97 元/斤，9 月均值同比+42%。根据河南畜牧兽医杂志社《2026 年前三季度中国蛋鸡市场分析及后市预测》数据，供给端上，2026 年 1-3 季度，全国在产商品代蛋鸡月均存栏（理论值）11.26亿只，同比下降0.37亿只，降幅3.19%。从月度走势来看，二季度下降较为明显，三季度受盈利水平持续高位，老鸡延养增加，及 2026 年一季度商雏更新量有所恢复，新开产量增加的双重影响，在产蛋鸡存栏小幅上涨。 ⚫ 公司四川欧福投产顺利，天津太阳年增产 15000 吨蛋制品加工项目建设中 2026 年三季度末，四川欧福投产顺利；子公司天津太阳年增产 15000 吨蛋制品加工项目的在建工程增加。据国内非笼养鸡蛋权威认证平台（cage free）数据，截至 2026 年 6 月，欧福蛋业非笼养认证蛋鸡数量达 582,000 只，占全国认证总量的 30%，行业领跑优势明显。预计到 2026 年底，认证数量将达到 1,000,000只，进一步巩固行业领先地位。 ⚫ 风险提示：宏观经济情况波动风险、鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 906 905 990 1,140 1,257 YOY(%) -6.8 -0.1 9.4 15.2 10.2 归母净利润(百万元) 46 87 41 79 98 YOY(%) 5.6 89.8 -52.8 92.8 24.8 毛利率(%) 16.6 23.8 14.9 20.1 21.6 净利率(%) 5.0 9.6 4.1 6.9 7.8 ROE(%) 8.3 14.0 6.4 11.3 12.7 EPS(摊薄/元) 0.22 0.42 0.20 0.38 0.48 P/E(倍) 27.3 14.4 30.5 15.8 12.7 P/B(倍) 2.3 2.0 2.0 1.8 1.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 400 397 514 445 673 营业收入 906 905 990 1140 1257 现金 132 112 259 142 351 营业成本 756 690 843 911 985 应收票据及应收账款 153 162 178 178 220 营业税金及附加 4 5 5 5 6 其他应收款 0 1 0 1 0 营业费用 32 38 35 47 54 预付账款 1 1 0 2 1 管理费用 35 44 42 54 60 存货 95 82 40 85 63 研发费用 17 17 15 24 26 其他流动资产 20 38 36 37 37 财务费用 -2 -0 1 2 3 非流动资产 288 358 357 379 383 资产减值损失 -6 -8 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 2 6 1 1 2 固定资产 188 305 302 319 325 公允价值变动收益 0 0 -0 -0 -0 无形资产 41 41 40 40 39 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 59 12 14 20 19 资产处置收益 0 0 -0 -0 -0 资产总计 688 755 871 824 1056 营业利润 57 110 51 99 124 流动负债 130 119 222 116 269 营业外收入 1 1 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 1 0 0 0 0 应付票据及应付账款 88 63 125 75 160 利润总额 57 110 51 99 124 其他流动负债 42 56 97 41 110 所得税 11 24 11 21 26 非流动负债 7 18 10 12 13 净利润 46 87 41 79 98 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 7 18 10 12 13 归属母公司净利润 46 87 41 79 98 负债合计 137 137 232 128 282 EBITDA 81 136 74 124 151 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.22 0.42 0.20 0.38 0.48 股本 205 205 205 205 205