有色金属行业-海外季报：Anglo Gold 2026Q3黄金总产量同比减少9.4%至21.65吨，归属股东净利润同比增加17.6%至7.87亿美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Anglo Gold 2026Q3 黄金总产量同比减少 9.4%至21.65 吨，归属股东净利润同比增加 17.6%至 7.87亿美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产运营情况 2026Q3 集团黄金总产量 69.6 万盎司（21.65 吨），同比减少9.4%，环比减少 6.5%。Siguiri 同比增长 49%，主要因去年尾矿设施相关停产的低基数；Sunrise Dam、Kibali、Cuiabá和Cerro Vanguardia 亦增产。Tropicana 计划处理更多低品位库存矿，Iduapriem 进水限制高品位矿石获取，Obuasi 受采场进入限制及设备等问题影响，Sukari 入选品位下降，共同拖累产量。 2026Q3 集团黄金销量 69.7 万盎司（21.68 吨），同比减少8.8%，环比减少 7.4%。 2026Q3 集团平均黄金实现价格 4,239 美元/盎司，同比增加21.5%，环比减少 4.7%。 2026Q3 集团单位总现金成本 1,534 美元/盎司，同比增加25.2%，环比增加 3.6%。外部市场因素贡献同比成本增量的61%，包括金价挂钩使用费、劳动力和采矿承包商费率、燃油价格及本币走强。 2026Q3 集团 AISC 为 2,170 美元/盎司，同比增加 26.2%，环比增加 6.4%。黄金销量下降削弱固定成本摊薄，较高现金成本及计划维持性资本开支亦推升单位成本。 ►财务业绩情况 2026Q3 合并报表黄金收入 25.59 亿美元，同比增加 7.8%，环比减少 15.7%。 2026Q3 毛利 13.03 亿美 元，同 比增加 9.3% ，环比 减少23.5%。金价同比上涨支持利润，但销量下降及较高经营成本部分抵消增益。 2026Q3 归属股东净利润 7.87 亿美元，同比增加 17.6%，环比减少 21.5%。同比增长受较高金价、副产品收入及合营企业收益、较低勘探和融资等费用支持；成本及税费增加形成抵消。 2026Q3 EBITDA 为 15.68 亿美元，同比增加 12.0%，环比减少20.6%。同比增长主要受金价上涨及合营企业收益增加支持。 2026Q3 经营活动现金流 13.80 亿美元，同比减少 2.7%，环比 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|Anglo Gold 2026Q2 黄金总产量环比增加 3%至 23.14 吨，归属股东净利润环比减少 22%至10.02 亿美元》 2026.8.22 2.《行业点评|Anglo Gold 2025Q4 黄金总产量环比增加 4%至 24.85 吨，归母净利润环比增长 28%至 8.55亿美元》 2026.2.25 3.《行业点评|Anglo Gold 2025Q3 黄金总产量/销量分别环比减少 4.5%/4.6%至 23.89 吨/24.91 吨，归母净利润环比持平至 6.69 亿美元》 2025.12.1 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 11 月 10 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 减少 3.6%。销量下降、经营成本和税款增加，部分被金价上涨及合营企业股息抵消。 2026Q3 自由现金流 7.22 亿美元，同比减少 21.5%，环比减少0.7%。同比下降主要因资本开支及税款增加、营运资本吸收和经营成本上升；现金税款由上年同期 0.75 亿美元增至 1.74 亿美元。 2026Q3 集团资本开支 5.63 亿美元，同比增加 45.1%，环比增加 2.6%；其中维持性开支 3.52 亿美元，同比增加 25.3%，环比增加 6.0%，非维持性开支 2.11 亿美元，同比增加 97.2%，环比减少 2.8%。资金用于剥采、设备及矿山寿命延长，并推进内华达项目。 截至 9 月末，公司净现金 12.56 亿美元，较 6 月末增加26.7%，上年同期为 2.31 亿美元。现金及现金等价物约 31 亿美元，集团流动性约 45 亿美元。董事会宣布 Q3 中期股息 3.61亿美元、每股 71 美分；年初至今累计宣布股息 13.10 亿美元。 ►2026 年指引 公司重申 2026 年全年指引：集团黄金产量 280 万至 317 万盎司，单位总现金成本 1,315 至 1,430 美元/盎司，AISC 为 1,780至 1,990 美元/盎司，资本开支 18.25 亿至 19.75 亿美元。预计Q4 产量增强，主要得益于 Iduapriem 排水恢复高品位采区进入、Sukari 剥采释放高品位矿石及 Obuasi 采场恢复爬坡。 中期增长方面，Geita、Siguiri 和 Cuiabá扩张项目预计三年投资 7.5 亿至 9 亿美元，目标至本十年末较 2025 年基准增加年产黄金 30 万至 45 万盎司。Arthur Gold 可研和 North Bullfrog 许可工作按计划推进；董事会于 11 月 3 日批准 North Bullfrog 执行阶段资金，仍以取得联邦及州级许可为条件。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 表 1：集团 2026Q3 经营和财务状况摘要 项 目 2026Q3 2026Q2 环 比 2025Q3 同 比 2026 年 前 三季度 2025 年 前 三季度 集团产量（千盎司） 696 744 -6.5% 768 -9.4% 2,164 2,292 管理矿山产量（千盎司） 605 668 -9.4% 682 -11.3% 1,939 2,068 非管理合营产量（千盎司） 91 76 19.7% 86 5.8% 225 224 集团销量（千盎司） 697 753 -7.4% 764 -8.8% 2,168 2,302 管理矿山销量（千盎司） 604 682 -11.4% 680 -11.2% 1,935 2,083 非管理合营销量（千盎司） 93 71 31.0% 84 10.7% 233 219 合并黄金收入（百万美元） 2,559 3,034 -15.7% 2,373 7.8% 8,747 6,707 集团销售成本（百万美元） 1,456 1,528 -4.7% 1,348 8.0% 4,400 3,933 管理矿山销售成本（百万美元） 1,316 1,401 -6.1% 1,225 7.4% 4,010 3,597 合营销售成本（百万美元） 140 127 10.2% 123 13.8% 390 336 总经营成本（百万美元） 1,025 1,063 -3.6% 894 14.7% 3,087 2,6