电气设备行业周专题：美国中期选举对新能源影响几何？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨电气设备 [Table_Title] 周专题：美国中期选举对新能源影响几何？ 报告要点 [Table_Summary]民主党拿下参众两院，光伏普涨回应“政策转向”。两党的分歧主要在补贴政策：一方面是 3,690 亿美元的 IRA 补贴，另一方面是《大而美法案》的风光退坡与外国实体限制；共识则在贸易壁垒：关税从未进入两党谈判。整体而言，松动的只是半副枷锁，真正受益的仍是有美国产能或有出口能力的企业。本文就美国中期选举结果对本土新能源产业链的影响，从补贴力度与贸易壁垒两个维度进行梳理。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 司鸿历 王耀 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524120006 SFC：BQK482 SFC：BVD284 SFC：BYM528 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 周专题：美国中期选举对新能源影响几何？ 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 周专题：美国中期选举对新能源影响几何？ 民主党在中期选举拿下参众两院后，市场普遍解读为利好新能源，美股与 A 股光伏标的齐涨。从第三方机构发布的调研结果来看，民主党对新能源的支持力度远高于共和党。对比拜登和特朗普时期的政策，拜登在任期间推出了《通胀削减法案》，对清洁能源补贴规模高达 3690 亿美元，而特朗普在《大而美法案》中提前退坡风光补贴并且增加了外国实体限制，但二者在加强贸易壁垒方面具有高度的共识。我们认为民主党控制参众两院有助于改变本土新能源发展受限的局面，但贸易壁垒挑战仍然存在，利好具美国产能或出口能力的企业。 周观点：机器人产业趋势强化，关注国内电网防御属性及光伏底部变化 本周（11.2-11.6）电新板块强调主产业链预期改善的估值修复机会，同时继续推荐景气趋势明确的机器人板块和主产业链阿尔法个股。新能源主链有预期改善、估值修复的机会，一是源于美国中期选举民主党占优，参考 2021-2022 年期间对电新行业税收抵免、油耗经济性、设备禁令方面的政策导向，整体有利于新能源，其中需求逻辑弹性光储>锂电>电网，限制缓解逻辑电网>光储>锂电，此外关注太空算力对光伏拉动。二是源于国内储能系统运行费改善预期。机器人维持景气方向推荐，硬件端特斯拉全自动化线开启，有望催化新一轮订单；模型端北美大厂全面转向机器人，应用预期提速。具体看： 储能方面，担忧淡化，底部确立，看好量利预期修复。本周储能迎来快速反弹，催化在于三季报利空落地、陕西分时系统运行费、美国中期选举等。进一步看，板块前期几大担忧（贸易壁垒、碳酸锂价格、国内降速）正逐步淡化，看好后续量利预期修复，继续建议重视底部机会。 锂电方面，左侧边际改善信号出现，关注估值修复。近期预期变化一方面是陕西系统运行费下调，其余省份跟进预期升温，叠加锂价下行，国内储能需求预期改善。另一方面是美国中期选举带来可再生能源中期需求预期。考虑到估值处于较低位置，关注修复机会。 电力设备及 AIDC 方面，民主党中期选举结果缓解禁令担忧。出海与 AIDC 受风偏下降及美国禁令压制调整，但目前反馈意见有明显的宽松取向，且民主党此前终止过同类政策；AIDC 电源方面，800V 直流转入产业落地。国内需求稳定，依然具备防御属性。 光伏方面，三季报&美国中期选举催化显著，关注政策及出清拐点。板块底部明确，短期三季度减亏、美国中期选举构成催化，后续核心观察头部企业分化&强标生效&行业减亏。建议优先关注产能少且有技术迭代的电池片环节，以及二次成长曲线突出的龙头公司。 风电方面，基本面压力较大时候已过，重视海风、风机拐点。今年行业开工建设尚未起速，三季报结束，我们认为压力较大时候已经过去，重视未来海风和风机基本面修复拐点：海风今年年末至明年，国内海外海风招标有望起量；风机随着涨价订单陆续交付和出海毛利率有望修复。 机器人方面，特斯拉链持续景气，关注后续产品情况。特斯拉弗里蒙特 Optimus 产线设备就绪；先用于数采，2027 年底对外销售，核心供应商周订单逐月向上；国内头部梯队渐明，关注头部厂商订单交付；海外模型加速机器人训练操控，关注泛化与场景突破。 风险提示 1、行业需求低预期；2、市场竞争加剧风险；3、国际贸易政策风险；4、行业价格波动风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《周专题：Astra 模型能力跃迁，机器人场景扩容可期》2026-11-02 •《周专题：OCP2026 数据中心供电架构有哪些亮点？》2026-10-26 •《阳光电源 AIDC 进展如何？》2026-10-19 -40%-20%0%20%2025/112026/32026/72026/11电气设备沪深3002026-11-10%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 27 行业研究 | 行业周报 目录 周专题：美国中期选举对新能源影响几何？ ................................................................................. 5 本周行业观点 ............................................................................................................................... 8 储能：担忧淡化，底部确立，看好量利预期修复 ........................................................................................... 8 锂电：左侧边际改善信号出现，关注估值修复............................................................................................... 8 电力设备&AIDC：对美担忧缓解，重视绩优标的 ........................................................................................... 9 光伏：三季报&美国中期选举催化显著，关注政策及出清拐点 ...................................................................... 9 风电：基本面压力较大时候已过，重视海风、风机拐