有色金属行业-海外季报：Hecla Mining 2026Q3白银产量环比减少0.9%至129.73吨，持续经营业务净利润环比增加26.9%至1.496亿美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Hecla Mining 2026Q3 白银产量环比减少 0.9%至129.73 吨，持续经营业务净利润环比增加 26.9%至1.496 亿美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 1）白银 2026Q3 持续经营业务白银产量 4,170,826 盎司（129.73 吨），同比减少 9.0%，环比减少 0.9%。Greens Creek 检修超出计划，白银产量环比减少 5.6%；Lucky Friday 按计划离开 Q2 高品位矿段，产量环比减少 17.0%。Keno Hill 处理矿量创季度新高、入选品位提高 35.8%，白银产量环比增加 54.0%至 963,048盎司，部分抵消前述下降。 2026Q3 应付白银销量 4,094,203 盎司（127.34 吨），同比减少8.1%，环比增加 23.4%。环比增长主要来自 Greens Creek 和Keno Hill 发运增加，Lucky Friday 销量下降部分抵消。 2026Q3 白银现金成本为-3.20 美元/盎司，较 Q2 的-8.10 美元上升 4.90 美元，较上年同期的-2.03 美元下降 1.17 美元。 2026Q3 白银 AISC 为 14.34 美元/盎司，同比增加 30.2%，环比增加 136.2%。 白银现金成本及 AISC 均扣除副产品抵减，并不包括尚未实现商业化生产的 Keno Hill。环比成本上升主要因 Greens Creek 及Lucky Friday 产量下降、销量增加推动适用销售成本增加 2,600万美元，以及黄金产量下降等使副产品抵减减少 1,400 万美元；选矿费减少 400 万美元部分抵消。AISC 另受维持性资本投资增加 500 万美元影响，增量主要来自 Lucky Friday。 2026Q3 白银实现价格 63.62 美元/盎司，同比增加 49.4%，环比增加 0.9%。 2）黄金 2026Q3 Greens Creek 黄金产量 11,996 盎司（0.37 吨），同比减少 23.0%，环比减少 15.5%。环比下降主要因上述检修导致处理量减少约 5%。 2026Q3 应付黄金销量 12,706 盎司（0.40 吨），同比减少11.0%，环比增加 25.2%。环比增加主要与 Greens Creek 销售时点有关。 2026Q3 黄金实现价格 4,279 美元/盎司，同比增加 21.0%，环比增加 0.5%。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|Hecla Mining 2026Q2 白银产量环比增加 8%至 130.90 吨，持续经营业务净利润环比减少28%至 1.18 亿美元》 2026.9.7 2.《行业点评|Hecla Mining 2026Q1 白银产量环比增加 3%至 121.40 吨，归属普通股股东的净利润环比增长 46%至 1.65 亿美元》 2026.5.24 3.《行业点评|Hecla Mining 2025Q3 白银产/销量分别环比增加 1.5%/26.7%至 142.77/138.83 吨，归属普通股股东的净利润环比增长 74.1%至 1.01 亿美元》 2025.11.10 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 11 月 10 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 ►财务业绩情况 2026Q3 持续经营业务销售额 3.95 亿美元，同比增加 24.9%，环比增加 18.3%。环比增长主要由 Greens Creek 发运及销售时点推动，应付白银销量环比增加 23.4%。 2026Q3 持续经营业务销售成本（不含折旧、耗竭及摊销）1.58197 亿美元，同比增加 16.4%，环比增加 34.9%，环比增加主要与银、金、铅及锌销量上升有关。 2026Q3 持续经营业务净利润 1.50 亿美元，同比增加 67.4%，环比增加 26.9%；基本每股收益 0.22 美元，同比增加 69.2%，环比增加 22.2%。环比收入增长及公允价值调整净额改善约3,600 万美元推动利润增加；销售成本、税费及勘探和前期开发费用分别增加约 4,100 万、2,200 万及 600 万美元，部分抵消增量。 2026Q3 持续经营业务调整后 EBITDA 为 2.11 亿美元，同比增加 43.7%，环比增加 6.2%。环比收入增长的贡献部分被销售成本及勘探、前期开发费用增加抵消。 2026Q3 持续经营业务经营活动现金净流入 2.03 亿美元，同比增加 99.8%，环比增加 16.0%，创季度新高。环比增长主要来自有利营运资本变动、应付金银销量增加及金价改善，铅锌实现价格下降部分抵消。 2026Q3 持续经营业务资本投资 5,171.4 万美元，同比增加16.4%，环比增加 32.1%。随各项目推进及 Keno Hill 干堆尾矿设施扩建计划完成，公司预计 Q4 资本投资继续增加。 2026Q3 持续经营业务自由现金流 1.51 亿美元，同比增加164.7%，环比增加 11.4%，创历史季度新高，主要受经营现金流增长带动。Greens Creek 矿山自由现金流 1.47 亿美元，创该矿季度纪录；Lucky Friday 为 0.67 亿美元，Keno Hill 为净流出207.3 万美元。矿山口径为勘探及公司费用扣除前。 9 月末现金及现金等价物约 6.92 亿美元，环比约增 43%。除融资租赁外无债务；5 亿美元新信贷未提款，可增额 1 亿美元，信用证占用 340 万美元；总流动性约 12 亿美元。 ►2026 年指引 公司将 2026 年白银产量指引下限由 1,510 万上调至 1,530 万盎司，上限维持 1,610 万盎司：Greens Creek 为 800 万至 830 万盎司不变，Lucky Friday 下限由 490 万升至 500 万盎司、上限520 万不变，Keno Hill 下限由 220 万升至 230 万盎司、上限260 万不变。Greens Creek 黄金指引维持 5.1 万至 5.5 万盎司。白银现金成本指引改善至-4.75 至-4.25 美元/盎司，AISC 改善至 11.50 至 12.50 美元/盎司，主要受前三季度表现优于预期、副产品抵减增加及维持性资本预算下调推动。资本投资指引由2.08 亿至 2.23 亿降至 1.98 亿至 2.14 亿美元，其中维持性 1.42亿至 1.53 亿、增长性 0.56 亿至 0.61 亿美元；勘探及前期开发支出维持 5,500 万美元。 证券研究报告|行业研究