北交所信息更新：注射笔用针头产品配套减重药物注射，2026Q1-Q3归母净利润+21%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 普昂医疗（920069.BJ） 2026 年 11 月 10 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/11/10 当前股价(元) 31.81 一年最高最低(元) 50.00/28.92 总市值(亿元) 16.83 流通市值(亿元) 5.56 总股本(亿股) 0.53 流通股本(亿股) 0.17 近 3 个月换手率(%) 132.78 《糖尿病护理类、微创介入类营收高增，2026H1 归母净利润+20%—北交所信息更新》-2026.9.3 《胰岛素笔针市占率全球第二中国第一，布局微创介入第二增长曲线—北交所首次覆盖报告》-2026.4.7 注射笔用针头产品配套减重药物注射，2026Q1-Q3 归母净利润+21% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001 ⚫ 2026Q1-Q3，公司实现归母净利润 8460.33 万元，同比增长 21.18% 公司发布 2026 年三季度报告，2026Q1-Q3，公司实现营收 3.5 亿元，同比增长26.03%；实现归母净利润 8460.33 万元，同比增长 21.18%；扣非归母净利润为8255.95 万元，同比增长 25.62%；2026Q1-Q3 毛利率为 52.78%，2025Q1-Q3 毛利 率为 52.48% 。我 们维 持 2026-2028 年 盈利预 测 ，预 计归 母净 利润 为1.12/1.45/1.82 亿元，对应 EPS 为 2.11/2.74/3.44 元/股，对应当前股价 PE 为15.1/11.6/9.3 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 公司积极参加行业展会，拓展客户渠道，加大线上市场推广力度 随着营收规模的增长，公司销售人员人数及薪酬增加、促销及平台服务费和宣传及展会费增加。2026Q1-Q3，公司投入销售费用 3906.26 万元，同比增长 34.73%，占营收的比例为 11.18%。经过多年积累，公司已与 Medline、BergerMed、Procaps、Sol-Millennium、VanHeek、PharmaLab、NiproMedical、三诺生物等国内外知名医疗器械品牌商或渠道商建立了广泛、持续的业务合作。 ⚫ 预计 2026 年中国医用输注穿刺器械市场规模将达到 523.1 亿元 输注穿刺器械是低值医用耗材的重要子类别，主要以穿刺针或注射针刺入人体，进而实现输血输液、麻醉或血管造影等诊疗以及抽血化验等用途。根据共研产业咨询，2022 年中国医用输注穿刺器械市场规模为 331.6 亿元，预计 2026 年将达到 523.1 亿元。较于传统外科手术，微创介入治疗具有微创、快速、安全等优势，逐渐成为临床应用主流方法之一。微创介入技术在各领域得到了快速发展，其中心血管介入、神经介入、主动脉及外周血管介入、内窥镜、肿瘤介入等领域取得了不同程度的良好发展。其中肿瘤治疗领域，目前我国每年有 60-70 万人进行肿瘤介入治疗，随着微创介入技术的发展，肿瘤介入的治疗范围和人群也在不断扩大。公司生产及在研的活检针、射频消融相关器材等可用于肿瘤介入治疗。公司产品溦臻一次性使用注射笔用针头，适用于注射笔配套用于药物皮下注射，并已完成司美格鲁肽注射笔、替尔泊肽注射笔的功能适配性验证。 ⚫ 风险提示：新品市场开拓不达预期、原材料价格波动、市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 318 382 461 582 721 YOY(%) 34.6 20.1 20.7 26.2 23.8 归母净利润(百万元) 65 90 112 145 182 YOY(%) 41.3 38.4 24.3 29.8 25.6 毛利率(%) 49.4 52.0 52.4 51.4 52.2 净利率(%) 20.4 23.5 24.2 24.9 25.2 ROE(%) 12.7 14.9 12.6 14.1 15.2 EPS(摊薄/元) 1.23 1.70 2.11 2.74 3.44 P/E(倍) 25.9 18.8 15.1 11.6 9.3 P/B(倍) 3.3 2.8 1.9 1.6 1.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 205 206 436 489 630 营业收入 318 382 461 582 721 现金 58 34 237 258 363 营业成本 161 183 220 283 345 应收票据及应收账款 55 63 74 86 104 营业税金及附加 5 7 6 9 11 其他应收款 1 3 2 3 4 营业费用 35 43 51 61 75 预付账款 3 4 5 6 8 管理费用 28 32 42 44 54 存货 59 71 85 103 119 研发费用 23 21 28 34 43 其他流动资产 29 32 32 32 32 财务费用 -2 -0 -8 -12 -13 非流动资产 531 540 597 696 734 资产减值损失 -4 -2 -3 -5 -5 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 13 12 12 12 12 固定资产 492 492 538 623 652 公允价值变动收益 0 0 -1 -0 -0 无形资产 25 24 28 33 34 投资净收益 -0 -0 -1 -0 -0 其他非流动资产 14 24 31 41 49 资产处置收益 -2 -0 -1 -1 -1 资产总计 736 746 1033 1185 1365 营业利润 76 105 129 167 210 流动负债 100 94 100 109 118 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 1 1 1 1 1 营业外支出 0 2 0 1 1 应付票据及应付账款 67 58 61 68 76 利润总额 76 103 129 167 210 其他流动负债 32 35 38 40 41 所得税 11 14 17 22 28 非流动负债 125 50 47 52 49 净利润 65 90 112 145 182 长期借款 86 17 14 19 16 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 39 33 33 33 33 归属母公司净利润 65 90 112 145 182 负债合计 225 145 147 161 167 EBITDA 110 143