北交所信息更新：加大日化、3C电子与文创卡牌等市场开发投入，2026Q3归母净利润+7%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 柏星龙（920075.BJ） 2026 年 11 月 10 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/11/10 当前股价(元) 15.25 一年最高最低(元) 34.00/13.21 总市值(亿元) 9.88 流通市值(亿元) 5.36 总股本(亿股) 0.65 流通股本(亿股) 0.35 近 3 个月换手率(%) 356.51 《文创潮玩从 IP 孵化迈向产品验证，加强跨境支撑力—北交所信息更新》-2026.5.9 《“玩物丛生”聚焦情绪经济，核心 IP产品产业化准备中—北交所信息更新》-2025.11.14 加大日化、3C 电子与文创卡牌等市场开发投入，2026Q3 归母净利润+7% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001 ⚫ 2026Q1-Q3，公司实现归母净利润 975.28 万元，同比下滑 60.04% 公司发布 2026 年三季度报告，2026Q1-Q3，公司实现营收 3.91 亿元，同比增长3.72%；受外汇汇率波动影响，结构性掉期产品损失与汇兑损失同比增加，实现归母净利润 975.28 万元，同比下滑 60.04%；扣非归母净利润为 971.38 万元，同比下滑 57.07%；2026Q1-Q3 毛利率 31.47%。单季度情况来看，2026Q3 公司营收 1.28 亿元，同比增长 2.20%，归母净利润 369.97 万元，同比增长 7.42%，环比由亏转盈。考虑到公司文创潮玩业务孵化进度，我们下调 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润 0.17/0.32/0.47（0.30/0.42/0.56）亿元，对应 EPS 为0.26/0.49/0.73 元/股，对应当前股价 PE 为 59.2/31.4/21.0 倍，看好公司包装设计业务下游领域拓展与潮玩文创产品未来潜力，维持“增持”评级。 ⚫ 加大日化、3C 电子包装与潮玩文创、卡牌以及欧洲等细分领域市场开发投入 2026Q1-Q3 公司投入销售费用 3,826.87 万元，同比增长 12.11%，占营收的比例为 9.79%。2026 年，公司为拓宽业务布局、培育新增长点，持续加大日化、3C电子包装与潮玩文创、卡牌以及欧洲等细分领域市场开发投入，使得销售费用同比增加。根据公司公告，考虑到文创潮玩业务仍处于孵化和市场验证阶段，产品销售、市场反馈、IP 运营及渠道建设等尚需持续跟踪；包装主业的创意设计与技术研发投入也需结合客户需求和技术发展情况，拟将“文创产品研发与创意技术研发中心建设项目”达预定可使用状态日期由 2026 年 10 月 30 日延长至 2027年 10 月 29 日。 ⚫ 公告 2026 年股票期权与限制性股票激励计划（草案） 2026 年 9 月，公司公告 2026 年股票期权与限制性股票激励计划（草案），其中解限售 100%/80%的绩效考核要求为：（1）2026 年营收较 2025 年增长≥10%/8%或归母净利润较 2025 年增长≥15%/12%；（2）2027 年营收较 2025 年增长≥15%/12%或归母净利润较 2025 年增长≥20%/16%；（3）2028 年营收较 2025 年增长≥20%/16%或归母净利润较 2025 年增长≥25%/20%。 ⚫ 风险提示：原材料波动风险、市场开拓风险、宏观经济波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 592 515 565 660 777 YOY(%) 10.2 -13.0 9.5 16.9 17.8 归母净利润(百万元) 41 22 17 32 47 YOY(%) -10.5 -47.4 -23.0 88.7 49.4 毛利率(%) 33.5 33.5 32.9 33.5 33.3 净利率(%) 7.0 4.2 3.0 4.8 6.1 ROE(%) 9.9 5.8 4.2 7.8 11.2 EPS(摊薄/元) 0.64 0.33 0.26 0.49 0.73 P/E(倍) 24.0 45.6 59.2 31.4 21.0 P/B(倍) 2.4 2.5 2.5 2.5 2.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 362 401 419 457 513 营业收入 592 515 565 660 777 现金 184 162 224 219 231 营业成本 394 343 379 439 518 应收票据及应收账款 123 109 114 130 157 营业税金及附加 3 3 3 4 5 其他应收款 6 5 6 8 9 营业费用 52 53 68 73 78 预付账款 5 7 6 9 9 管理费用 60 63 68 74 78 存货 38 51 48 68 80 研发费用 22 21 23 26 31 其他流动资产 6 68 21 24 27 财务费用 -0 3 -0 -0 1 非流动资产 296 289 273 257 242 资产减值损失 -5 -3 -5 -5 -5 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 5 1 3 3 3 固定资产 237 238 227 215 201 公允价值变动收益 1 1 1 1 1 无形资产 14 14 13 12 11 投资净收益 1 1 1 1 1 其他非流动资产 44 37 33 30 29 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 657 690 692 714 755 营业利润 49 31 22 39 60 流动负债 200 236 244 272 300 营业外收入 0 1 1 1 1 短期借款 0 20 20 20 20 营业外支出 1 2 2 1 1 应付票据及应付账款 133 131 156 180 208 利润总额 49 30 20 39 59 其他流动负债 67 85 69 72 72 所得税 8 7 3 7 11 非流动负债 44 46 42 33 25 净利润 41 24 17 32 48 长期借款 27 34 26 19 11 少数股东损益 -0 2 0 1 1 其他非流动负债 16 12 16 14 14 归属母公司净利润 41 22 17 32 47 负债合计 244 282 287 305 325 EBITDA 62 48 35 52 70 少数股东权益 7 9 10 10 11 EPS(元)