金属行业周报：美国中期选举落地，黄金价格有所反弹

行业周报 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 18 行业周报 美国中期选举落地，黄金价格有所反弹 ——金属行业周报 分析师: 张珂 SAC NO: S1150523120001 2026 年 11 月 10 日 钢铁 有色金属 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com 研究助理 子行业评级 冶钢原料 普钢 特钢 金属新材料 工业金属 贵金属 小金属 能源金属 看好 中性 看好 看好 看好 看好 看好 看好 重点品种推荐 洛阳钼业 增持 中金黄金 增持 中国稀土 增持 紫金矿业 增持 中国铝业 增持 近三月行业指数走势图 投资要点：  行业情况及产品价格走势初判 钢铁：需求动能边际放缓，若后续需求跟进不足，后续库存或逐渐转向积累，钢价或难有上行动力。 铜：在 AI 需求不确定性升温背景下，铜价短期或震荡运行，关注美国 AI 相关政策和铜关税相关进展。 铝：低库存提供价格底部支撑，美联储加息预期和海外供应释放预期压制价格上行空间。 黄金：金价近期有所反弹，核心在于市场在美国中期选举落地后的政策预期变化，但美联储紧缩预期仍将压制上行空间。 锂：库存去库节奏放缓，11 月下游排产预期偏弱，锂价短期或低位运行。 稀土：稀土价格或在成交跟进不足的情况下偏弱运行，关注下游订单释放节奏。  本周策略 霍尔木兹海峡恢复进度、海外经济数据和美联储表态等将成为影响宏观层面的重要因素。建议关注细分板块：（1）黄金：中期选举后美国财政扩张政策或受到约束，美债收益率下行和美元走弱预期利好金价；叠加美伊局势缓和预期压制通胀预期和削弱美联储加息逻辑，金价短期有望得到支撑，关注美联储加息预期变化。（2）铜：铜矿供应紧张格局、美国新能源领域需求增长预期和美伊局势缓和预期对铜价有支撑，但美国后续铜关税和 AI 领域需求的不确定性对铜价有压制，同时需关注美联储加息预期影响。（3）铝：国内外低库存叠加国内供给约束对铝价有支撑，电解铝厂有望保持较好盈利水平，但海外产能增长预期或压制上行空间，同时需关注美联储加息预期影响。（4）在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性，同时受新兴领域需求拉动的稀土和钨板块。 综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、中国稀土（000831）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。 -40%-20%0%20%2026-082026-092026-10沪深300申万钢铁申万有色行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 18  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 18 目 录 1. 行业要闻....................................................................................................................................................... 5 2. 行业数据....................................................................................................................................................... 6 2.1 钢铁..................................................................................................................................................... 6 2.2 铜 ........................................................................................................................................................ 9 2.3 铝 ...................................................................................................................................................... 10 2.4 贵金属 ................................................................................................................................................11 2.5 新能源金属 .........................................................................................................................................11 2.6 稀土及小金属 .................................................................................................................................... 13 3. 公司重要公告 ............................................................................................................................................. 14 4. 行情回顾..................................................................................................................................................... 14 5. 本周策略...........................................