港口行业2026年三季度信用风险回顾及四季度展望——多节点摩擦下的港口韧性

来源：发现报告（www.fxbaogao.com/view?id=5864578）| 引用请注明出处 行业研究 |港口行业 港口行业 2026 年三季度信用风险回顾及四季度展望——多节点摩擦下的港口韧性 公用一部|羊汝鸣 胡琳娜 李旭华 2026 年 11 月 5 日 摘要： 2026 年前三季度，我国港口运行总体平稳，增速有所放缓，其中 8 月单月受台风天气及高基数影响出现同比回落；外贸吞吐量贡献较大，内贸及内河港口承压。霍尔木兹海峡局势仍维持僵持，地缘风险持续但对我国港口直接冲击边际递减；美国关税政策进入新旧框架切换后的执行期，对国际贸易及港口货量预期形成持续扰动。行业运价整体上移，集运、干散货、油运走势分化。2026 年三季度港口行业债券发行规模环比下降，融资成本稳中有降，行业信用基本面保持稳定。 展望 2026 年四季度，港口吞吐量增速有望在传统旺季带动下温和回升，但外部不确定性依然存在，需持续关注苏伊士复航与全球港口拥堵的交互影响、中美港口费暂停期届满后的政策走向以及地缘冲突对船期稳定性和多式联运衔接的传导效应。 关键词：港口行业；信用风险；霍尔木兹海峡；美国关税 正文 一、行业供给能力分析 （一）港口吞吐量分析 2026 年 1～9 月，我国港口运行总体平稳，增速同比有所放缓，外贸货物吞吐量贡献较大，其中 8 月单月生产指标出现同比回落。 2026 年 1～9 月，我国港口完成货物吞吐量 136.4 亿吨，同比增长 0.7%，增速同比有所放缓；其中，外贸货物吞吐量同比增长 2.9%。同期，完成集装箱吞吐量 2.8 亿标箱，同比增长4.5%。头部港口货物吞吐量及集装箱吞吐量体量依旧稳居行业前列；其中，深圳港货物及集装箱吞吐量同比增速均维持高位，主要系外贸订单韧性较强、各港区作业效率优化与差异化货种经营等利好支撑。值得关注的是，8 月受台风天气及去年同期高基数影响，单月港口货物与集装箱吞吐量同比均有所下降，9 月随台风影响消退，整体有所回升。 行业研究 港口行业 来源：发现报告（www.fxbaogao.com/view?id=5864578）| 引用请注明出处 行业研究 |港口行业 图 1 2026 年 1～9 月全国主要港口货物和集装箱吞吐量及同比变化情况 数据来源：交通运输部官网，大公国际整理 从区域布局看，沿海港口仍为全球供应链主通道，内河港口受汛期通航管控和内贸需求偏弱影响同比下降。 前三季度沿海港口完成货物吞吐量 87.7 亿吨，同比增长 1.6%；内河港口完成 48.7 亿吨，同比下降 0.8%。沿海港口凭借密集的国际航线网络和强大的装卸能力，依旧是联结全球供应链的主通道，并依托机电、光伏等高附加值货源优化业务结构，持续提质增效。内河港口叠加主汛期长时间通航管控、上游大宗原材料需求偏弱等多重压力，运行承压明显，但并未改变其中长期依托国家级水运政策红利和干线航道网络升级，仍作为服务国内大循环、压降区域物流成本的重要载体角色。 （二）港口建设投资分析 我国三大世界级港口群基本建成，港口基建由规模扩张转向提质升级，2026 年 1～9 月，全国公路水路固定资产投资同比有所下降，港口建设重心持续向智慧化、多式联运配套倾斜，重点项目如专业化泊位与智能化改造项目等三季度密集落地。 据国务院新闻办发布会，我国环渤海、长三角、粤港澳三大世界级港口群基本建成。交通运输部官网数据显示，2026 年 1～9 月全国公路水路固定资产投资完成 1.77 万亿元，其中公路建设完成投资 16,100 亿元，水运建设完成投资 1,571 亿元，同比均有所下降。从各区域及各港投资看，三季度以来，宁波舟山港 8 月新开工协和码头建设项目三期工程 5 万吨级液化烃专用泊位1，9 月六横港区佛渡作业区集装箱码头一期全面启动海上主体施工2；深圳盐田港东作业区一期工程首批两个 20 万吨级泊位已于 7 月初通过竣工验收，设计年通过能力 203 万TEU；上海洋山深水港小洋山北作业区部分岸线自动化码头设备已基本到位，西一区约 840 米 1 https://www.bl.gov.cn/col/col1229044479/art/2026/art_d83f507db08043c1a830f6d62295c338.html 2 https://jtyst.zj.gov.cn/col/col1229327542/art/2026/art_0b7f5f027a0949be9de603b6b61401e7.html -6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0020,00040,00060,00080,000100,000120,000宁波舟山唐山上海青岛广州日照天津苏州（内河）烟台北部湾港连云港黄骅深圳福州大连货物吞吐量（万吨）同比增速（右轴，%）-2.00.02.04.06.08.010.012.005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500上海宁波舟山深圳青岛广州天津厦门苏州（内河）北部湾港日照连云港烟台营口大连南京（内河）集装箱吞吐量（万TEU）同比增速（右轴，%）来源：发现报告（www.fxbaogao.com/view?id=5864578）| 引用请注明出处 行业研究 |港口行业 岸线预计年底具备试运营条件；内河水运方面，平陆运河江海联运已进入实航阶段，钦州港同步推进大榄坪南作业区泊位改扩建，内河与沿海港口的衔接能力正在实质提升。 整体而言，当前港口建设重心持续向智慧化、绿色化、多式联运配套倾斜，西部陆海新通道、长三角航运枢纽等战略枢纽能级提升项目加速落地，自动化码头、岸电配套、河海联运泊位成为增量投资重点。随着 2026 年 9 月交通运输部等八部门联合印发《综合交通枢纽发展“十五五”规划》，预计“十五五”时期，全国水运行业将进入打造世界一流港口跃升期、强化内河水运体系联通攻坚期、建设国际海运安全发展体系关键期的现代化发展新阶段。 （三）港口经营韧性评估 2026 年三季度，全球航运的约束格局已从单一风险点，扩展为多节点摩擦的复合扰动状态，外部冲突扰动对我国港口经营的冲击整体可控。进入四季度，需关注多航线变化对港口行业的船期稳定性、堆场周转弹性与多式联运衔接效率等的间接考验。 2026 年三季度，霍尔木兹海峡局势仍维持僵持。据新华网报道，国际海事组织秘书长 10月 16 日表示3，海峡及周边海域安全形势持续恶化，船舶通行风险并未降低。10 月 5 日至 11日单周报告 12 起船只遇袭事件，为 2 月底冲突爆发以来单周最高；仅 10 月