公司事件点评报告：三季度盈利增长，高压实铁锂与机器人布局深化

2026 年 11 月 09 日 三季度盈利增长，高压实铁锂与机器人布局深化 —富临精工（300432.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 基本数据 2026-11-06 当前股价（元） 15 总市值（亿元） 256 总股本（百万股） 1710 流通股本（百万股） 1692 52 周价格范围（元） 11.9-28.12 日均成交额（百万元） 1066.45 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《富临精工（300432）：高压实磷酸铁锂放量，机器人有望成为第二条成长曲线》2026-09-16 2、《富临精工（300432）：铁锂产能加速扩张，量利齐升可期》2026-01-07 3、《富临精工（300432）：磷酸铁锂定位快充市场，拓展机器人电关 节产品》2025-01-01 富临精工发布 2026 年第三季度报告，第三季度实现营业收入72.75 亿元，同比增长 122.38%，归母净利润 3.63 亿元，同比增长 140.97%，扣非归母净利润 3.52 亿元，同比增长153.01%。 投资要点 ▌ 三季度毛利率与净利率同步提升 三季度公司综合毛利率 13.17%，同比提升 1.01 个百分点。三季度归母净利率 4.99%，同比提升 0.38 个百分点。前三季度经营活动现金流量净额 10.25 亿元，比上年同期增加 9.09 亿元 。 前 三 季 度 扣 非 归 母 净 利 润 6.22 亿 元 ， 同 比 增 长138.81%。 ▌ 高压实产品与工艺降本协同，铁锂竞争力延续 公司半年报披露，江西升华现有 35 万吨高压实磷酸铁锂产能持续满产满销，新建 35 万吨项目处于爬坡阶段，四代、五代产品面向高端市场。草酸亚铁路线采用一次烧结，公司同时布局磷酸二氢锂及草酸亚铁前驱体。我们看好产品迭代与上游配套对单位制造成本和交付能力的改善，推动产能释放转化为盈利贡献。 ▌ 电关节模组延伸精密制造能力，新能源汽车部件放量 公司机器人产品覆盖行星、谐波和摆线电关节模组，集成减速器、电机、角度传感器与电控等零部件，并设立全资子公司班巧智能推进产业化。新能源汽车业务中，热管理、电驱动减速系统取得多家客户新定点并批量交付。我们认为，精密制造和机电一体化能力可以在车端与机器人端复用，为公司拓展新的产品和客户。 ▌ 盈利预测 预计公司 2026—2028 年营业收入分别为 246.53、414.55、511.30 亿元，EPS 分别为 0.51、1.15、1.70 元，当前股价对应 PE 分别为 29、13、9 倍。我们看好高压实磷酸铁锂的产品迭代、成本优化及机器人电关节布局，维持“买入”评级。 -60-40-200204060(%)富临精工沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 磷酸铁锂需求不及预期，新增产能爬坡不及预期，原材料价格波动，机器人产品客户导入不及预期。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 13,482 24,653 41,455 51,130 增长率（%） 59.2% 82.9% 68.2% 23.3% 归母净利润（百万元） 428 878 1,971 2,914 增长率（%） 7.8% 105.4% 124.3% 47.8% 摊薄每股收益（元） 0.25 0.51 1.15 1.70 ROE（%） 8.4% 15.4% 27.8% 31.9% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 1,717 2,709 3,072 4,569 应收款 2,617 4,785 8,045 9,923 存货 1,074 1,957 3,234 3,930 其他流动资产 2,325 2,666 4,347 5,314 流动资产合计 7,732 12,118 18,697 23,736 非流动资产: 金融类资产 201 201 201 201 固定资产 4,548 4,093 3,684 3,315 在建工程 433 433 433 433 无形资产 208 198 187 178 长期股权投资 50 50 50 50 其他非流动资产 894 894 894 894 非流动资产合计 6,134 5,668 5,249 4,870 资产总计 13,865 17,786 23,946 28,606 流动负债: 短期借款 781 781 781 781 应付账款、票据 3,990 7,275 12,019 14,607 其他流动负债 2,195 2,195 2,195 2,195 流动负债合计 6,986 10,286 15,054 17,656 非流动负债: 长期借款 785 785 785 785 其他非流动负债 1,023 1,023 1,023 1,023 非流动负债合计 1,809 1,809 1,809 1,809 负债合计 8,794 12,094 16,862 19,464 所有者权益 股本 1,710 1,710 1,710 1,710 股东权益 5,071 5,692 7,084 9,142 负债和所有者权益 13,865 17,786 23,946 28,606 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 479 984 2207 3263 少数股东权益 51 105 236 350 折旧摊销 479 465 419 378 公允价值变动 0 2 3 2 营运资金变动 -113 -93 -1449 -940 经营活动现金净流量 897 1463 1416 3052 投资活动现金净流量 -1480 455 409 368 筹资活动现金净流量 1575 -363 -815 -1205 现金流量净额 992 1,554 1,010 2,216 利润表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 13,482 24,653 41,455 51,130 营业成本 11,993 21,790 35,998 43,748 营业税金及附加 36 74 124 153 销售费用 181 187 249 256 管理费用 299 335 497 562 财务费用 56 123 166 205 研发费用 272 863 1,451 1,790 费用合计 807 1,509 2,363 2,812 资产减值损失 -26 -20 -20 -20 公允价值变动 0 2 3 2 投资收益 -1 9 9 6 营业利润 696 1,360 3,037 4,485 加:营业外收入 3 4 4 4 减:营业外支出 43 15 15 15 利润总额 657 1,349 3,026 4,474 所得税费用 178 3