财富管理周报

财富管理周报2026年11月9日东证国际财富管理财富管理周报2026年11月9日东证国际财富管理资料来源：彭博，数据截至2026年11月8日资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2026年11月06日财富管理周报2026年11月9日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2026年11月06日财富管理周报2026年11月9日东证国际财富管理东证国际财富管理财富管理周报2026年11月9日Ø中选共和党大败后地缘政治风险消退构成短期金价催化剂：美国中期选举共和党遭遇大败，市场预期中东地缘冲突升级概率下降，全球能源与供应链的风险溢价同步收窄，可能加快美国通胀回落的回落速度，降低黄金面临的利率压力。Ø黄金长期逻辑扎实：全球央行持续增持黄金储备、地缘政治格局动荡、全球债务水平高企、美元信用长期承压，共同构成黄金价格的长期利好基础。Ø黄金矿业股相对于实物黄金具备天然的盈利杠杆：金价上涨时，矿企的利润增幅会显著高于金价涨幅，股价弹性远大于实物黄金。市场热点Ø富兰克林黄金及贵金属基金 A USD Acc（LU0496367417）Ø经过周期验证的主动管理能力，持续稳定获取超额收益：该基金以 FTSE 黄金矿业指数为比较基准，采用全主动选股策略，在多轮黄金牛熊周期中展现出领先的Alpha创造能力。Ø高效把握黄金长期配置价值：金价的短期上涨会直接带动持仓矿业股的盈利预期上修，由于基金还配置了较高比例的黄金勘探开发类中小盘标的，这类标的对金价变动的业绩弹性远高于大盘矿企，因此基金净值的短期涨幅通常会显著高于金价本身。基金亮点资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止 2026年11月06日基金详情Ø从下图可以看出，基金在过去一年相对基准指数取得明显超额收益。基金1年总回报为26.13%，超过指数1年回报21.95%。基金的亮眼表现主要得益于两点：一是过去一年金价整体上行；二是基金超额收益能力突出，可持续跑赢基准。Ø基准指数98%以上的仓位集中于长寿命黄金矿山企业，风格偏大盘价值；而基金仅将约52%的仓位配置于长寿命金矿，同时拿出23%左右的仓位布局黄金勘探与开发类企业——这类标的在基准中零配置，多为中小盘成长型矿企，在金价上行周期中产能释放快、业绩弹性远高于成熟矿企，是基金博取周期收益的核心抓手。基金财富管理周报2026年11月9日东证国际财富管理资料来源：彭博，东方证券（香港） 数据截止至2026年11月06日 资料来源：2026年9月报，东方证券（香港）前五大持仓% 前五大行业%EQUINOX GOLD CORP5.87 长寿命金矿52.10NEWMONT CORP5.86 黄金勘探与开发23.36G MINING VENTURES4.91 多元化金属及矿业9.88ALAMOS GOLD INC 4.29 银4.37BARRICK MINING CORP3.90 贵金属及矿物3.7080%100%120%140%160%180%2025/11/62026/2/62026/5/62026/8/62026/11/6一年期回报（起初=100%）富兰克林黄金与贵金属基金FTSE黄金矿业指数东证国际财富管理财富管理周报2026年11月9日债券指数指数上周表现（%）年初至今（%）YTM（%）彭博美国国债指数2430.900.31-0.164.76彭博美国公司债总回报指数3523.280.41-0.625.75彭博美国企业高收益债指数2937.870.400.808.42彭博欧洲综合总回报指数244.690.74-0.853.78彭博亚洲美元投资级债券指数206.630.23-0.345.48彭博亚洲美元高收益债券指数206.740.443.268.62彭博中国综合总回报指数313.46-0.018.411.50彭博中资美元债总回报指数143.360.330.645.42Markit iBoxx中资美元投资级债券指数247.020.321.06N/A Markit iBoxx中资美元高收益债券指数244.740.471.32N/A彭博新兴市场美元综合债券指数1387.390.310.046.76数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2026年11月8日东证国际财富管理财富管理周报2026年11月9日相关债券公司债券当前交易价格上周价格变动中航国际AVIILC 6.125% PERP99.72+0.17新城控股FTLNHD 11.880% 30/09/202796.22+0.06路劲ROADKG 6.700% 30/03/202819.18-0.07资料来源：彭博，数据截至2026年11月8日东证国际财富管理财富管理周报2026年11月9日资料来源：彭博，数据截至2026年11月8日上周一级市场发行中资境外债市场发行主体信用评级期限规模货币初始定价（收益率）定价日期邹平市财经发展无3年3亿人民币2.50%02/11/2026绵阳科技城发展投资无5年7.85亿人民币2.55%中国诚通（香港）A-/A-（标普/惠誉）5年10亿人民币2.45%03/11/202610年30亿人民币2.80%黄石市城市发展投资无3年2.28亿人民币4.00%中国银行A1/A/A（穆迪/标普/惠誉）3年20亿人民币2.15%04/11/20265年4亿澳元BBSW+67bp（约5.60%）宜宾发展控股无5年6.8亿人民币2.80%05/11/2026南平武夷发展无5年4亿人民币3.50%花旗发表报告指，首次覆盖TCL电子，予其“买入”评级，目标价22.9港元，为市场最高目标价。该行指出，TCL为全球第二大电视品牌，2026年上半年全球出货量市占14.9%，并引领行业向Mini LED及大尺寸屏幕转型。花旗将Adobe的评级下调至“卖出”，并将其目标价从250美元下调至207美元。花旗指出，随着领导层交接与日益加剧的竞争压力及宏观环境挑战同步出现，Adobe的创意业务面临的下行风险正在上升，预计市场对其至2027财年的增长预期过于乐观。摩根大通发表研究报告指，中国AI应用第三季业绩带出明确教训：AI收入伴随成本。该行将美图评级由「中性」上调至「增持」，12个月目标价由4.5港元升至5港元。财富管理周报2026年11月9日摩根大通发表研报，将贝壳目标价由59港元升至65港元，美股目标价由23美元升至25美元，评级“增持”，列为中国文娱/垂直互联网领域首选股之一。该行预计贝壳2026至2028年经营溢利复合年增长率约25%，受惠于二手市场改善(公司约40%利润来自二手交易，受惠近期楼市政策)、租赁服务(预计2026年利润约10亿元，量增逾30%)及家装业务(第三季料达收支平衡)。富国银行将雪佛龙的目标价从230美元上调至268美元，将英国石油的目标价从57美元上调至63美元，均维持“增持”评级摩根士丹利发表报告指，微软9月底止2027财年首季强劲开局，收入923亿美元，同比升19%，经营溢利459亿美元，同比升21%，均好过预期，微软云业务强势日益转化为盈利增长。第二财季指引进一步加速至49%至50%。该行维持对其“增持”评级，目标价由600美元上调至650美元，因增长加速、人工智能变现扩大，以及基建效率支持经营杠杆，并认为